- وقال جاستن لوبيل، رئيس الأسهم العالمية في Citadel، إن البيع على المكشوف كان محركًا كبيرًا للعائدات.
- وقال إن هناك منافسة أقل في هذا المجال مقارنة بالشراء في الأسهم.
- وصف أنتوني بوزا، مؤسس شركة ليكوود كابيتال، أولئك الذين يعرفون من يبيعون الأسهم على المكشوف بأنهم “سلالة تحتضر”.
في حين أن بعض الرهانات الكبيرة ضد أسهم معينة تفجرت في وجوه صناديق التحوط في السنوات الأخيرة، إلا أنه لا يزال هناك تركيز على البيع على المكشوف في وحدة الأسهم الأطول تشغيلاً في Citadel.
حققت Citadel Global Equities، وهي استراتيجية محايدة للسوق بدأت في عام 2001 لشركة Ken Griffin التي تبلغ قيمتها 64 مليار دولار، أرباحًا أكبر بشكل عام في كتابها القصير مقارنة بصفقاتها الطويلة في السنوات الأخيرة، وفقًا لتعليقات رئيس الوحدة، جاستن لوبيل. تحدث لوبيل في مؤتمر روبن هود للمستثمرين الأسبوع الماضي في نيويورك، واستعرض موقع Business Insider ملخصًا لتعليقاته من أحد الحضور.
ظهر لوبيل في لجنة مع مؤسس شركة Atreides Management جافين بيكر ومؤسس شركة Lakewood Capital أنتوني بوزا. وكان المشرف هو الملياردير مافريك كابيتال مؤسس لي أينسلي.
قال لوبيل، الذي يدير الأسهم العالمية منذ عام 2020 بعد أكثر من عقد من العمل في Point72 لستيف كوهين، إن المنافسة أقل بكثير على الجانب المكشوف. وقال إن الكثير من المديرين يركزون على الأفكار الطويلة الجيدة، ولكن ليس كثيرًا ما يخصصون نفس الوقت والموارد في الجانب القصير من الكتاب.
وقال لوبيل إن التركيز على الكتاب القصير والبحث عن شركات للمراهنة عليها يساعد المستثمرين في فريقه على التغلب على التقلبات ويتيح لأفكارهم أن تنفذ على مدى فترة أطول.
لقد تخلت بعض صناديق التحوط عن صفقات بيع الأسهم الفردية، وبدلاً من ذلك قامت بتحوط محافظها الاستثمارية من خلال الرهانات مقابل مؤشر السوق أو سلة من الأسهم. كان هناك إحجام عن استهداف أسهم محددة من بعض مجالات الصناعة بعد أن أدت الرهانات الكبيرة ضد شركة بيع ألعاب الفيديو بالتجزئة GameStop إلى انهيار شركة Melvin Capital التابعة لشركة Gabe Plotkin.
حتى المستثمرين المعروفين بالرهانات القصيرة الجريئة ابتعدوا عن هذه الممارسة. على سبيل المثال، “تقاعد بيل أكمان من بيرشينج سكوير بشكل دائم” من البيع على المكشوف الناشط في عام 2022. وفي نهاية سبتمبر، كان لديه 13 مركزًا طويلًا ولم يكن لديه مراكز بيع في محفظته، وفقًا للصندوق الاستئماني المتداول علنًا والذي يحاكي ممتلكات صندوق التحوط الخاص به.
لهذه الأسباب، قال بوزا، الذي أسس شركة ليكوود في عام 2007، إن أولئك الذين يعرفون كيفية بيع الأسهم على المكشوف أصبحوا “سلالة تحتضر”، على الرغم من أنه من الأسهل العثور على فكرة بيع جيدة بدلاً من العثور على فكرة طويلة جيدة.
وقال بوزا إنه من النادر العثور على شركة مقومة بأقل من قيمتها في الأسواق العامة، لكن الشركة ذات القيمة المبالغ فيها لا تتلقى نفس التدقيق.