ترامب ميديا وتكنولوجيا المجموعة (TMTG)، الشركة التي تحمل اسم الرئيس الأمريكي السابق دونالد ترامب، تواجه مستثمرين يبتعدون عنها. منذ طرحها العام عبر شركة استحواذ ذات أغراض خاصة (SPAC) في ربيع عام 2024، انخفضت أسهم الشركة بنسبة تقارب 90% عن أعلى مستوياتها، وتحوم حاليًا حول 9 دولارات. شهدت مؤشرات أسهم ترامب ميديا وتكنولوجيا المجموعة انخفاضًا بنسبة 30% هذا العام وحده، مما يثير تساؤلات حول جدوى الاستثمار في هذا الكيان.
حتى مع القيمة السوقية البالغة 2.5 مليار دولار، يجادل البعض بأن الشركة لا تزال مبالغ في تقييمها. بلغت إيراداتها 3.7 مليون دولار في عام 2025، وصافي خسائر بقيمة 712.3 مليون دولار. في المقابل، كان المتفائلون بالشركة في عام 2021 يتوقعون تحقيق إيرادات تصل إلى 3.7 مليار دولار في عام 2026.
أداء مخيب لـ ترامب ميديا وتكنولوجيا المجموعة
يصف تايلر ريتشي، المحرر المشارك في Sevens Report، وهي شركة لتحليل الأسواق، الوضع قائلاً: “بالنسبة لشركة وسائل تواصل اجتماعي، فإنها تبدو وكأنها محاولة فاشلة”. هذا الوصف قد يكون لطيفًا مقارنة بالواقع.
لم يكن وصول ترامب ميديا وتكنولوجيا المجموعة، التي تتداول تحت الرمز DJT، إلى هذا الوضع مفاجئًا للكثيرين. لم تحقق خطتها الأصلية النتائج المرجوة، وتحولت الشركة إلى خليط متنوع من خطوط الأعمال.
منصة Truth Social ومساعي التنويع
لم تنجح Truth Social، البديل المحافظ لمنصة X (تويتر سابقًا)، في جذب شريحة كبيرة من المستخدمين أو تحقيق ربحية ملموسة. وعلى الرغم من نشر الرئيس ترامب عليها، إلا أن هذه المنشورات تنتشر بسرعة على منصات أخرى. تشير تقديرات خارجية إلى أن عدد مستخدمي Truth Social يمثل جزءًا ضئيلًا مقارنة بمنصات مثل فيسبوك أو تيك توك. علاوة على ذلك، لم تعد الحاجة ملحة لمنصة “حرية التعبير” هذه بعد رفع الحظر عن الرئيس ترامب من معظم منصات التواصل الاجتماعي.
لم تكن محاولات ترامب ميديا وتكنولوجيا المجموعة لإيجاد مجالات عمل أخرى ناجحة. أعلنت الشركة عن خطط لإنشاء صندوق استثمار في البيتكوين قبيل فترة انخفاض حاد في أسواق العملات المشفرة. كما دخلت في شراكة مع منصة Crypto.com لإطلاق عملة مشفرة جديدة وسوق للتنبؤات. وفي ديسمبر، أطلقت الشركة خمسة صناديق استثمار متداولة (ETFs) مرتبطة بـ Truth Social، لكن ردود الفعل تجاهها كانت فاترة.
وفقًا لإريك بالتشوناس، محلل صناديق الاستثمار المتداولة في Bloomberg Intelligence، فإن النتائج “محبطة للغاية حتى الآن”. تمتلك هذه الصناديق حوالي 34 مليون دولار من الأصول الإجمالية، بينما تعتبر نقطة التعادل للمصدر عادة ما بين 50 إلى 100 مليون دولار. وهذا يعني أن TMTG تخسر المال على هذه المنتجات حاليًا. ومع ذلك، يشير بالتشوناس إلى أنه “لا ينبغي استبعادها تمامًا”، مضيفًا أن بعض صناديق الاستثمار المتداولة تحتاج إلى وقت لتكتسب زخمًا، ولكن “بالنظر إلى الاسم” المرتبط بهذه الصناديق، فإن البداية كانت صعبة.
في تطور آخر، أعلنت ترامب ميديا وتكنولوجيا المجموعة في نهاية عام 2025 عن خطط للاندماج مع شركة TAE Technologies للطاقة النووية الاندماجية، في صفقة تقدر قيمتها بـ 6 مليارات دولار. وعلى الرغم من أن السهم ارتفع لفترة وجيزة عند هذا الخبر، إلا أن الصفقة لم تكتمل بعد، وهناك عقبة رئيسية: التكنولوجيا لا تزال غير قادرة على العمل على نطاق واسع. وفي فبراير، ذكرت TMTG أنها تدرس فصل Truth Social بعد الاندماج مع شركة الطاقة النووية لـ “خلق قيمة للمساهمين من خلال إنشاء شركات خالصة، لكل منها استراتيجيات مميزة”.
بعد ذلك، في أبريل، أعلنت ترامب ميديا وتكنولوجيا المجموعة عن رحيل رئيسها التنفيذي، النائب السابق في كاليفورنيا ديفين نونيس، واستبداله بالرئيس التنفيذي المؤقت كيفن ماكغورن. عمل ماكغورن سابقًا في Hulu وVevo، وهو أيضًا الرئيس التنفيذي لشركة New America Acquisition Corp.، وهي شركة SPAC مدعومة من أبناء الرئيس. (SPAC هي شركة واجهة تصبح عامة بهدف شراء شركة فعلية لاحقًا، وقد طرحت TMTG للاكتتاب العام من خلال الاندماج مع شركة واجهة تدعى Digital World Acquisition).
يشير ريتشي إلى أنه يبدو أن فريق إدارة TMTG، “السابق والحالي، قد تخلى عمليًا عن الآمال في أن تكون هذه المنصة هي تويتر التالي أو ربما منافس تيك توك”.
لم ترد ترامب ميديا وتكنولوجيا المجموعة على طلبات التعليق بشأن هذه القصة.
ما وراء اسم ترامب: أداء ضعيف
ما يفترض أن يميز ترامب ميديا وتكنولوجيا المجموعة هو ارتباطها باسم ترامب. بدون هذا الاسم، لا يوجد طلب حقيقي على منصة وسائط اجتماعية أخرى تميل سياسيًا (مثل Bluesky)، أو أداة للبيتكوين، أو صندوق استثمار متداول. لكن يبدو أن حتى اسم ترامب لا يفعل الكثير للشركة.
اعتقد العديد من المستثمرين أن TMTG ستصبح “سهم ميم” (meme stock)، مثل GameStop أو AMC، تعتمد على الضجيج عبر الإنترنت بغض النظر عن أداء الأعمال الأساسي أو الأساسيات. لكن هذا لم يحدث، بحسب ماثيو تتل، الرئيس التنفيذي لشركة Tuttle Capital Management. أطلقت شركته صندوقًا استثماريًا متداولًا مدعومًا بالسهم، على أمل أن تجذب اهتمام مجتمع WallStreetBets. حتى الآن، يحتوي الصندوق على 10 ملايين دولار فقط من الأصول، مما يعني أنه غير مربح. يتمنى تتل أن “تصبح سهم ميم مرة أخرى”.
قد تحمل الشركة اسم ترامب، ولكن بخلاف ذلك، “فهي ليست صفقة ترامب حقيقية”، كما يقول تتل. هناك “الكثير من الصفقات” التي يمكن إجراؤها انطلاقًا من سياسات ترامب بخلاف TMTG. “هناك العديد من المجالات الأخرى التي يؤثر فيها”.
قد يكون الوضع أسوأ لمساهمي ترامب ميديا وتكنولوجيا المجموعة. يمتلك الرئيس ملايين الأسهم في الشركة، وكان هناك تكهنات بأنه سيبيعها بعد فترة قفل مدتها ستة أشهر تلت صفقة SPAC لعام 2024. لو فعل ذلك، لكان السهم قد انخفض أكثر مما هو عليه بالفعل.
تود سلانغر، مصمم داخلي في ويست بالم بيتش، وهو داعم قديم لترامب ومساهم في TMTG، لا يستسلم بعد. يقول عن حصته في الشركة: “أنا متضرر”. لقد استثمر بأسعار أقل لخفض متوسط تكلفته الإجمالية للسهم. يشير سلانغر إلى أن شركات مثل جوجل وأمازون وفيسبوك استغرقت وقتًا لتنمو لتصبح عمالقة، ويرى “الكثير من التقدم الجيد” مع TMTG، خاصة مع اندماج الاندماج النووي. “أعتقد أن هذا سيكون مفتاح الارتقاء بالسهم إلى مستوى آخر”.
البائعون على المكشوف يستفيدون
هناك مجموعة واحدة من المستثمرين استمتعت بتحقيق أرباح من TMTG بسهولة أكبر: البائعون على المكشوف (short sellers). يبلغ الاهتمام بالبيع على المكشوف في ترامب ميديا وتكنولوجيا المجموعة، وهو أساسًا يعني المراهنة على استمرار انخفاض السهم، حوالي 14.5 مليون سهم، وهو ما يمثل حوالي 9% من الأسهم المتداولة علنًا، وفقًا لبيانات من شركة S3 Partners. (بشكل عام، يعتبر 10% نطاقًا مرتفعًا لنسبة الأسهم المباعة على المكشوف. ارتفعت نسبة TMTG إلى 31% في ديسمبر بعد الإعلان عن اندماج TAE). اشتكت TMTG سابقًا من البائعين على المكشوف واتهمتهم بنشاطات مشبوهة، على الرغم من عدم وجود نتائج علنية لهذه الاتهامات.
يقول براين لوكوف، صانع أفلام من نيويورك، إنه يبيع على المكشوف ترامب ميديا وتكنولوجيا المجموعة “لجزء كبير” من السنوات الثلاث الماضية. لقد حقق أرباحًا من هذا الاستثمار، لكنه يرفض الكشف عن المبلغ. “الأمر كله يتعلق بالتقييم، والتقييم لم يكن منطقيًا ببساطة”. ويضيف: “لو خسر ترامب الرئاسة، لكان سهم هذه الشركة بسعر بنس واحد الآن”.
هذا تذكير بأن ليس كل استثمار مرتبط بترامب يؤتي ثماره.
من المتوقع أن تركز ترامب ميديا وتكنولوجيا المجموعة في المستقبل على تعزيز دمجها مع TAE Technologies، والتي لا تزال تواجه تحديات تقنية وإثبات نطاق العمل. إن نجاح هذه الخطوة سيكون حاسمًا لمستقبل الشركة وقيمتها السوقية. سيراقب المستثمرون عن كثب أي تطورات في الاندماج، بالإضافة إلى أي تغييرات في استراتيجية الشركة لتوليد الإيرادات.
