يعاني سوق العمل الأمريكي القوي من بعض النقاط الضعيفة، وهذا قد يدفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة أكثر من المتوقع، وفقًا لبنك جولدمان ساكس.
وأشار الاستراتيجيون في البنك إلى إشارات متضاربة في سوق العمل. وقال البنك في مذكرة يوم الاثنين إن نمو الوظائف لا يزال قويا على السطح، لكن حفنة من اتجاهات التوظيف تحت الرادار تظهر رؤية أضعف للتوظيف.
وأضاف الاستراتيجيون: “في حين أن مؤشرات سوق العمل في مكان مثالي في المتوسط، فإنها ترسل إشارة أقل اتساقا مما كانت عليه قبل الوباء”.
إن مقارنة سوق العمل اليوم بالسنوات السابقة عندما خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة يظهر أيضًا سببًا للقلق. وأشار الاستراتيجيون إلى أن ظروف سوق العمل أقوى بشكل عام اليوم، لكنها تضعف بوتيرة أسرع مما كانت عليه في الأعوام 1995 و1998 و2019، وهي الأعوام التي خفض فيها بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة خارج فترة الركود.
وقال البنك إنه إذا استمر سوق العمل في الضعف، فإن ذلك يزيد من حجة بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة. ويتوقع محافظو البنوك المركزية خفض سعر الفائدة مرة واحدة فقط بحلول نهاية العام.
وأضاف الاستراتيجيون: “نجد أن قرار التخفيض كان أكثر حساسية لمعدل البطالة وطلبات إعانة البطالة تاريخيا… المزيد من التراجع المعتدل في سوق العمل قد يجعل المخاطر الهبوطية جزءًا أكثر أهمية من الحالة”.
فيما يلي ثلاثة مجالات ضعف في سوق العمل قد تعني المزيد من الجانب السلبي لأسعار الفائدة:
1. تباطأ نمو العمالة المنزلية
وتظهر المسوحات الأسرية صورة أضعف للبطالة مقارنة بتقرير الوظائف الرسمي. عند مسح الأسر، انخفض عدد الوظائف الجديدة المضافة عن عدد الوظائف الرسمية بمقدار 0.7 مليون في عام 2023 و1.4 مليون حتى الآن في عام 2024، وفقًا لتحليل جولدمان ساكس.
وقال البنك إن معظم هذا الانخفاض يرجع إلى حقيقة أن استطلاعات التوظيف الأسري لا تشمل العمال المهاجرين. وأضاف الاستراتيجيون أن التوظيف ينخفض أيضًا بين العمال الذين تتراوح أعمارهم بين 16 و24 عامًا، وهم الفئة “الأكثر تقلبًا” في سوق العمل.
2. معدل البطالة آخذ في الارتفاع
ولا تزال معدلات البطالة قريبة من أدنى مستوياتها التاريخية، ولكنها ارتفعت بشكل مطرد خلال العام الماضي. وارتفع معدل البطالة إلى 4% في مايو. وفي الوقت نفسه، ارتفع متوسط معدل التوظيف لمدة ثلاثة أشهر بنسبة 0.4 نقطة مئوية، حسبما أشار الاستراتيجيون.
“لقد وجدنا أن الزيادة واسعة النطاق عبر الصناعات. فالصناعات التي أصبحت مكتظة إلى حد ما بالموظفين مثل المعلومات ونقل البضائع قد شكلت حوالي ثلث الزيادة الإجمالية، مما يشير إلى أن بعض الزيادة من المحتمل أن تعكس البطالة الاحتكاكية المؤقتة الناجمة عن نقل العمال “، قال الاستراتيجيون.
3. انخفض معدل التوظيف إلى أقل من اتجاهه قبل الوباء
أصبح أصحاب العمل يوظفون أقل مما كانوا عليه قبل الوباء. انخفض المتوسط المتحرك لمدة ثلاثة أشهر لمعدل التوظيف إلى أدنى مستوى له منذ الوباء، وفقًا لبيانات وزارة العمل.
انخفضت نوايا التوظيف للربع الثالث بنسبة 8٪ عن المستويات المسجلة في العام الماضي، وفقًا لمسح أجرته ManpowerGroup.
وقد أثر ذلك إلى حد كبير على دخول العمال الجدد إلى سوق العمل. فقط 10% إلى 15% من الداخلين الجدد إلى سوق العمل يجدون عملاً، وفقاً لتحليل جولدمان لبيانات سوق العمل.
وقال الاستراتيجيون: “يمكن اعتبار معدل الدوران المنخفض نقطة ضعف، لكنه لا يمثل حتى الآن مشكلة كبيرة بالنسبة لمعظم العمال”.
وحذر متنبئون اقتصاديون آخرون من استمرار ضعف سوق العمل في العام المقبل، خاصة وأن بنك الاحتياطي الفيدرالي يبدو مستعدًا لإبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول.
ارتفع معدل البطالة بنسبة 0.5 نقطة مئوية على الأقل في 19 ولاية، وفقًا لبيانات حكومية، في إشارة إلى أن الركود قد يكون وشيكًا، وفقًا لأحد الاقتصاديين.