الوضوح التنظيمي يغذي نمو الأصول الرقمية الأمريكية: قانون CLARITY القادم
بعد تسعة أشهر من تمرير الكونغرس لقانون $GENIUS، الذي وضع الإطار التنظيمي الفيدرالي الأول للعملات المستقرة المدعومة بالدفع، شهد السوق نموًا ملحوظًا. فقد ارتفع سوق العملات المستقرة بنسبة 49% في عام 2025، ليصل إلى 306 مليارات دولار بنهاية العام. حصلت شركات مثل Circle و Ripple وغيرها على تراخيص مصرفية وطنية مؤقتة من مكتب المراقب المالي للعملة (OCC)، مما جذب رؤوس الأموال المؤسسية التي كانت تنتظر على الهامش. يشير مسؤولون التوظيف إلى أن 90% من عمليات البحث عن قيادات عليا في مجال العملات المشفرة أصبحت مقرها الولايات المتحدة، مقارنة بالعام السابق حيث كانت معظم المؤسسات تتجه إلى ملاذات خارجية.
توضح هذه النتائج بشكل جلي أن القواعد الواضحة تولد بالضبط ما وعد به المدافعون عنها: استثمار، ومشاركة مؤسسية، وإنشاء أنشطة كانت تهاجر إلى الخارج. هذا النجاح يبرز المهمة الماثلة أمام لجنة البنوك بمجلس الشيوخ: تطبيق إطار عمل واضح للسوق الأوسع للأصول الرقمية.
توسيع الإطار التنظيمي للأصول الرقمية: قانون CLARITY
يبلغ حجم سوق العملات المشفرة حاليًا 3.2 تريليون دولار، ويمتلك ما يقرب من 70 مليون أمريكي، أي واحد من كل خمسة، عملات مشفرة. هذا سوق كبير ومتزايد الأهمية.
في حين أن قانون $GENIUS تناول العملات المستقرة المدعومة بالدفع، فإن قانون CLARITY (الوضوح) يضع القواعد لكل شيء آخر. يتضمن ذلك تسجيل ومراقبة منصات التداول والوسطاء، وتحديد خطوط الولاية القضائية بين هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، ومتطلبات الإفصاح والامتثال عبر دورة حياة الرموز الرقمية، وحماية التقنيات غير الوصائية بموجب القانون الأمريكي.
هذه هي القواعد الأساسية التي تحدد ما إذا كان الجيل القادم من البنية التحتية المالية سيتم بناؤه في أمريكا – أو في مكان آخر. على مدى السنوات العشر الماضية، انخفض عدد المطورين في الولايات المتحدة بنسبة 51%، ويتم تداول ما يقرب من 90% من حجم المنصات المركزية عالميًا خارج الولايات المتحدة. تحتاج أمريكا إلى قواعد أساسية، لأنه بدونها، ستستمر الديناميكية نفسها التي سبقت قانون $GENIUS في التأثير على بقية السوق.
من المرجح أن تستمر أنشطة التداول، وتطوير البروتوكولات، والمشاركة المؤسسية في أسواق الأصول الرقمية في التدفق نحو الولايات القضائية التي وفرت بالفعل الوضوح التنظيمي الذي لم تقدمه الكونغرس بعد. تجدر الإشارة إلى أن ولايات قضائية أخرى، بما في ذلك الاتحاد الأوروبي وسنغافورة والإمارات العربية المتحدة، قد سنت بالفعل أنظمة لهيكلة السوق وتقدم الوضوح التنظيمي الذي تفتقر إليه الولايات المتحدة.
التقدم المحرز في الكونغرس والخطوات المقبلة
أمضت لجنة البنوك بمجلس الشيوخ، إلى جانب مكاتب من كلا الحزبين، جزءًا كبيرًا من العامين الماضيين في التحضير لهذه اللحظة. يستحق السناتوران تيليس وألبروكيس الثناء على تسوية قضية عائدات العملات المستقرة بطريقة ثنائية الحزب، والتي كانت الحكم الأكثر تنافسًا في أشهر من المفاوضات. الاتفاقية توسع بشكل كبير نطاق إطار الحظر في قانون $GENIUS ليشمل المشاركين في سوق الأصول الرقمية الأوسع. قدمت صناعة الأصول الرقمية تنازلات كبيرة، ويمكن اعتبار النهج الناتج مقيدًا في عدة جوانب.
ومع ذلك، فإن الهدف الأوسع والأكثر أهمية لا يزال هو التقدم في تشريع هيكل السوق الشامل، وهذه الاتفاقية تدفع هذه العملية إلى الأمام. لا يوجد شيء مثالي في هذه العملية، والتشريع معقد، ولكنه نتيجة تم التوصل إليها من خلال نوع المشاركة الثنائية الحزبية المستمرة التي يتطلبها التشريع الجاد.
أدار الرئيس سكوت عملية صعبة عبر خلافات عميقة بين القطاع المصرفي وقطاع الأصول الرقمية، وأصبحت اللجنة أقرب إلى نتيجة دائمة مما كانت عليه في أي نقطة في هذه العملية. يمثل هذا جزءًا حاسمًا من الأخبار حيث يترقب السوق ما إذا كانت الولايات المتحدة ستتمكن من اللحاق بالركب.
نافذة العمل ضيقة. يترك الجدول الزمني التشريعي وقتًا محدودًا لتحريك مشروع قانون بهذا النطاق عبر اللجنة، والنظر فيه في الجلسة العامة، والإقرار النهائي. يعتبر عقد اجتماع للمراجعة في المستقبل القريب ضروريًا لإبقاء هذا الجهد على المسار الصحيح وضمان وجود مسار قابل للتطبيق إلى مكتب الرئيس قبل نهاية العام.
لقد حظي قانون CLARITY بدعم 294 صوتًا في مجلس النواب. يعكس هذا النطاق الواسع من الدعم ثنائي الحزب حكمًا برلمانيًا حقيقيًا بأن القواعد الواضحة لأسواق الأصول الرقمية تخدم المصلحة العامة. يجب على لجنة البنوك تحديد موعد لعقد اجتماع للمراجعة في أقرب وقت ممكن. لم تكن الحجة للمضي قدمًا أقوى من أي وقت مضى.
يجب على الولايات المتحدة أخيرًا وضع إطار عمل واضح ودائم ومناسب لهذا السوق – وهذا البلد – يحتاجه. لقد قادت أمريكا العالم دائمًا لأنها احتضنت الابتكار والأسواق وسيادة القانون. حان الوقت للقيام بذلك مرة أخرى.