- ويقول الخبير الاقتصادي ستيفن بليتز إن تسارع النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة يشكل خطرا كبيرا على المستثمرين.
- وحذر بليتز من أن سيناريو “عدم الهبوط” قد يؤدي إلى انتعاش التضخم ورفع أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي.
- وينصح بليتز بأن يظل معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية حول 4% بسبب المرونة الاقتصادية.
وقال ستيفن بليتز، كبير خبراء الاقتصاد في شركة جلوبال داتا تي إس لومبارد، إن تسارع النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة ربما يكون أسوأ سيناريو في سوق الأسهم.
وفي حين قد يبدو هذا مخالفا للمنطق، حيث أن الركود لن يكون مفيدا للأسهم أيضا، كتب بليتز في مذكرة يوم الثلاثاء أن سيناريو “عدم الهبوط” يشكل مخاطرة كبيرة لأنه قد يؤدي إلى ارتفاع جديد في التضخم وتغيير جذري في موقف بنك الاحتياطي الفيدرالي.
وقال بليتز “إن ما أصبح الآن الخطر الأكبر في خفض أسعار الفائدة والتوجيه العدواني من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي، وهو ما لا تقدره الأسواق، هو أنه لن يكون هناك أي هبوط على الإطلاق”.
ويخشى بليتز من أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة منخفضة للغاية لفترة طويلة، مما قد يؤدي إلى اقتصاد ساخن ويجعل التضخم مرة أخرى أكبر مصدر قلق لوال ستريت.
وقال بليتز “إن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يخفض أسعار الفائدة إلى 3%، ولكن سعر الفائدة النهائي لهذه الجولة سوف ينتهي به الأمر إلى الانخفاض إلى حد كبير وسوف يظل عند هذا الحد لفترة طويلة. ثم يرتفع التضخم بعد ذلك ويعود بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة قبل أن يتوقع أحد ذلك”.
ومن شأن ذلك أن يكون بمثابة جرس إنذار للمستثمرين، خاصة وأن حلم “جولديلوكس” بهبوط اقتصادي ناعم أصبح إجماعاً في وول ستريت.
وبحسب بليتز، فإن سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية ينبغي أن يستقر عند حوالي 4%، وهو ما يزيد بنقطة مئوية كاملة عن التوقعات طويلة الأجل لعدد كبير من أعضاء بنك الاحتياطي الفيدرالي، لأن الاقتصاد لا يزال يظهر مرونة ملحوظة.
وقال بليتز “لا يمكن تجاهل أنه في مواجهة أسعار الفائدة الحقيقية الأعلى مقارنة بما قبل كوفيد، ظل الاقتصاد قويا والعمالة كاملة”.
وتشير تقديرات بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا لنمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث إلى 2.9%، وتشهد الواردات على أساس سنوي ارتفاعًا، كما أن المزيد من الحاويات “تركب القضبان” في علامة إيجابية لصحة الاقتصاد، وفقًا لما لاحظه بليتز.
وقال إن أيًا من هذه الإشارات لا يشير إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يحتاج إلى المضي قدمًا في تخفيضات أسعار الفائدة العدوانية مثلما تتوقع سوق العقود الآجلة حاليًا.
وتقدر أداة FedWatch التابعة لبورصة CME خفض أسعار الفائدة بواقع 75 نقطة أساس قبل نهاية العام، بالإضافة إلى خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي بواقع 50 نقطة أساس الأسبوع الماضي.
وحذر بليتز من أن “تشغيل أسعار الفائدة الحقيقية المنخفضة للغاية، وهو ما يميل بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى القيام به، ينطوي بالتالي على مخاطر التوصل إلى نتيجة تضخم أعلى كثيرا مما يفترضونه”.
إن الخطأ المحتمل في سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي، والذي يخشى بليتز بشدة منه، من شأنه أن يعكس فترة الستينيات، التي ساعدت في تأجيج عقد مؤلم من التضخم المرتفع وعوائد سوق الأسهم الضعيفة.