دخلت الحرب التجارية التي يقودها الرئيس دونالد ترامب فصلاً جديداً وفوضوياً، مما أثار حالة من عدم اليقين لدى المستثمرين. شهدت الأسواق موجة جديدة من التقلبات بعد أن أبطلت المحكمة العليا الغالبية العظمى من التعريفات الجمركية التي فرضها ترامب، في خطوة يبدو أنها شكلت بداية فصل جديد ومربك في الملحمة التجارية. ارتفعت الأسهم الأمريكية في البداية بعد الإعلان عن قرار التعريفات يوم الجمعة، حتى مع تهديد ترامب بفرض تعريفة عالمية جديدة بنسبة 10%. إلا أن المؤشرات انهارات يوم الاثنين، حيث تفاعل المتداولون مع إعلان ترامب اللاحق برفع التعريفات العالمية إلى 15%، مما زاد من حالة الفوضى. استمر عدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية لفترة طويلة في التأثير على السوق، ومن غير الواضح كيف ستتطور التغييرات الجديدة في التعريفات، خاصة وأن نتيجة المعركة حول استرداد رسوم التعريفات لا تزال غير مؤكدة، وفقًا لآرت هوجان، كبير استراتيجيي السوق في B. Riley Wealth Management. “لا أعتقد أننا أزلنا الكثير من عدم اليقين المحيط بالتعريفات من خلال قرار المحكمة العليا والانتقال السريع إلى الخطة ب”، قال هوجان لـ Business Insider. “أعتقد أن هذا يظل عقبة.”
تحديات الحرب التجارية الجديدة وتأثيرها على المستثمرين
دخلت الحرب التجارية الأمريكية، التي تتسم باستراتيجيات متقلبة وتعريفات جمركية متغيرة، منعطفاً جديداً يثير قلق المستثمرين. بعد قرار المحكمة العليا الذي ألغى جزءاً كبيراً من التعريفات الأمريكية، شهدت الأسواق تقلبات حادة. وفي محاولة للتحكم بالوضع، هدد الرئيس ترامب بفرض تعريفات عالمية جديدة، مما أضاف طبقة أخرى من عدم اليقين للمشهد الاقتصادي. هذا التذبذب المستمر في السياسات التجارية يجعل من الصعب على المستثمرين وضع استراتيجيات طويلة الأجل، حيث تتغير الظروف الاقتصادية بسرعة استجابة للقرارات المفاجئة.
التركيز على الذكاء الاصطناعي كمحرك للأسواق
يرى بيتر بيريزين، كبير استراتيجيي السوق في BCA Research، أن قصة التعريفات أصبحت أشبه بـ “مونولوج جانبي” للطريقة التي يركز بها السوق حاليًا. ويعتقد أن الدافع الرئيسي للسوق في هذه المرحلة هو التطورات في مجال الذكاء الاصطناعي (AI). “أعتقد أن التعريفات أصبحت شيئًا جانبيًا في هذه المرحلة”، قال بيريزين. “أعتقد أنها مجرد قصة ذكاء اصطناعي في هذه المرحلة بالنسبة للسوق.” يتوقع بيريزين أن ترامب لن يقوم برفع التعريفات بشكل كبير عن ما تم الإعلان عنه، ويرجح أن يكون تركيزه الأساسي منصباً على جهود جعله لخفض الأسعار قبل الانتخابات النصفية. علاوة على ذلك، يدرك ترامب على الأرجح أن التعريفات تساهم في التضخم، ويسعى لتجنب ذلك، على الرغم من أن فريقه قلل من شأن الزيادات في الأسعار الناتجة عن التعريفات. وأشار إلى تقرير حديث لصحيفة فايننشال تايمز يفيد بأن ترامب كان يخطط للتراجع عن بعض التعريفات على الصلب والألومنيوم، وهو ما نفته البيت الأبيض لاحقاً.
القطاعات المتعثرة وإمكانية التعافي
يعتقد هوجان أن قرار التعريفات الأخير لا يغير الوضع الراهن في الأسواق بشكل كبير. حتى مع التعريفة العالمية الجديدة التي فرضها ترامب بنسبة 15%، فإن السياسة التجارية الجديدة للولايات المتحدة لا تبدو وكأنها ستغير المشهد الاستثماري كثيراً عما كان عليه الحال من قبل. كانت بعض الدول، مثل الصين والبرازيل، تواجه تعريفات أعلى بكثير قبل قرار المحكمة العليا، وخرجت كـ “فائزين” بموجب مخطط التعريفات الجديد، حسبما ذكر بيريزين، على الرغم من أنه لا يعتقد أن هذا يغير التوقعات الاستثمارية من منظور قطاعي. نصح هوجان المستثمرين بالتمسك بالقطاعات التي حققت أداءً قوياً مؤخراً بعد أن تخلفت عن السوق الأوسع لعدة سنوات، بما في ذلك قطاعات المواد، والصناعات، والطاقة. وقد شكلت هذه المجالات أفضل القطاعات أداءً في مؤشر S&P 500 حتى الآن هذا العام. وتشمل القطاعات الأفضل أداءً في مؤشر S&P 500 حتى تاريخه: الطاقة (+22%)، المواد (+16%)، الصناعات (+14%)، السلع الاستهلاكية الأساسية (+13%)، والخدمات (+8%).
المعادن الثمينة والسلع كاستثمار آمن
تبدو المعادن الثمينة والسلع أيضاً كأصول قد تستفيد من الفوضى التجارية الجديدة، وفقًا لديفيد موريسون، كبير استراتيجيي السوق في Trade Nation. ويرجع ذلك إلى ميل المستثمرين إلى الأصول الملموسة والملاذات الآمنة الأخرى عندما يرون “ضغوط سوق مدفوعة بالتعريفات”. على الرغم من تعرضها لبيع تاريخي في أواخر يناير، سجلت المعادن الثمينة والسلع مكاسب قوية حتى الآن هذا العام. هذه الأصول توفر مصدرًا للتحوط ضد تقلبات الأسواق المالية، وتزداد جاذبيتها عندما تثار مخاوف حول استقرار السياسات التجارية العالمية.
عدم مطاردة الارتداد في أسهم المستوردين
أشار هوجان إلى الارتفاع قصير الأجل في أسعار أسهم الشركات الموجهة للمستهلكين والذين يعتمدون بشكل كبير على استيراد السلع الأجنبية، مثل تجار التجزئة للأثاث والملابس. قد يشعر بعض المستثمرين بالتفاؤل بشأن التحفيزات الحكومية المحتملة إذا قامت الولايات المتحدة برد مدفوعات التعريفات. لكن هوجان يرى أن استرداد هذه الرسوم غير مؤكد، وحتى إذا حدث، فمن المرجح أن تطيل الحكومة العملية. “لا أعرف مدى صمود ذلك في مواجهة التقاضي المستمر حول دفع الحكومة لهذه الأموال”، قال عن الانتعاش الأخير في قطاع المستهلكين. وأضاف جيف بوخ بيندر، كبير استراتيجيي الأسهم في LPL Financial، أن الشركة لن تشجع على مطاردة ارتفاعات الأسهم في تجار التجزئة الذين يعتمدون بشكل كبير على الواردات. “سوف نتجنب الارتداد في سوق الأسهم لـ ‘خاسري التعريفات'”، كتب بوخ بيندر. “من بين خاسري التعريفات، سنفضل الرهان على شركات بناء المنازل، والصناعات، والأجهزة التكنولوجية/أشباه الموصلات بدلاً من تجار التجزئة للملابس وشركات السيارات.”
تستمر الحرب التجارية في طرح تحديات للمستثمرين، حيث يواجهون بيئة متغيرة باستمرار. يبقى التركيز على نمو الذكاء الاصطناعي كمحرك رئيسي للسوق، بينما تُعتبر القطاعات الصناعية والمتعثرة والمواد فرصًا محتملة. من ناحية أخرى، ينصح بالحيطة تجاه أسهم المستوردين المتعثرين. تبقى خطوة ترامب التالية وتف