في الأسبوع الماضي، بعد وقت قصير من اتخاذ موقع Reddit خطوات نحو الإدراج العام، بدأت العناوين الرئيسية في الظهور حول شخصية غير متوقعة: سام ألتمان.
أفادت وسائل إعلام متعددة، بما في ذلك Business Insider، أن ألتمان، أكثر العبقريين رواجًا في مجال التكنولوجيا والرئيس التنفيذي لشركة OpenAI، يمتلك ما يقرب من 9٪ من Reddit. إذا وصل موقع Reddit إلى السوق بالسعر المستهدف وهو 5 مليارات دولار، فإن حصته ستبلغ 435 مليون دولار، حسبما توقعت بعض المنشورات.
لكن القراءة الدقيقة لـ Reddit’s S-1، الوثيقة التي تقدمها الشركة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصة عندما تخطط لطرح أسهمها للاكتتاب العام، تظهر أن هذا ليس دقيقًا تمامًا. في حين أن ألتمان يمتلك على الأرجح ما يكفي من أسهم Reddit – فقد استثمر في الشركة، وعمل في مجلس إدارتها، وكان حتى رئيسها التنفيذي لمدة ثمانية أيام – لجعل أي شخص عادي ثريًا، إلا أنه لا يبدو أنه يمتلك أي شيء قريب مما تتصدره العناوين الرئيسية. أعلن.
وفقًا لجدول الحد الأقصى في ملف Reddit، تمتلك “الكيانات التابعة لـ Sam Altman” حصة تبلغ 8.7٪ في الشركة المكونة من 789,456 سهمًا من الفئة “أ” و11,369,103 أسهم من الفئة “ب”. لكن مجرد كون الأسهم تابعة لشركة Altman لا يعني أنها مملوكة له.
في الواقع، تنص الوثيقة بوضوح على أن “ألتمان ينكر الملكية المفيدة لهذه الأسهم إلا في حدود مصلحته المالية فيها”.
وقال كريس هارفي، وهو مشروع: “هذا تمييز قانوني يشير إلى أنه بينما يتمتع بالسيطرة على التصويت والسيطرة التصرفية على هذه الأسهم، فإنه ليس بالضرورة أن يكون له مصلحة اقتصادية مباشرة فيها، إلا بالقدر الذي قد يستفيد منه ماليا”. قال محامي صندوق رأس المال في شركة Harvey Esquire APC لموقع Business Insider عبر البريد الإلكتروني.
توضح حاشية في الوثيقة أن هذه الأسهم مقسمة بين خمسة كيانات مختلفة: Apollo Projects SPV-B، وAltman Holdco، وApollo Projects، وApollo Projects SPV-A، وHydrazine Capital II.
تمثل هذه الكيانات أنواعًا مختلفة من الصناديق: Hydrazine Capital II هو صندوق استثماري، على سبيل المثال، في حين أن SPV هو اختصار لمركبة ذات أغراض خاصة وهي شركة تابعة لصندوق أكبر.
يجب على جميع الكيانات بخلاف Altman Holdco، وهي شركة ذات مسؤولية محدودة، تقديم نموذج ADVs، وهو نوع من نماذج الإفصاح. وتكشف نظرة على النماذج أن ألتمان ليس المالك الوحيد أو المالك الأكبر لممتلكات هذه الكيانات. لقد تم إدراجه على أنه “شخص ذو صلة” – في هذه الحالات، مستشار استثمار. على الأكثر، فهو يمتلك 5% من ممتلكات هيدرازين و15% من أسهم أبولو. ومن المفترض أن ينتمي الباقي إلى الشركاء المحدودين في الصناديق، الذين لا تُعرف هوياتهم في هذه الحالات.
الطريقة التي يتم بها ذلك تعني أنه يمتلك أسهمًا أقل بكثير مما تم الإبلاغ عنه. على سبيل المثال، تم إدراج Hydrazine Capital II على أنها تمتلك ما يقرب من 9.9 مليون سهم من Reddit. لكن ألتمان يمتلك، على الأكثر، 5% من أسهم Hydrazine Capital II، أو 492,720 من أسهم Reddit.
وبتطبيق المنطق على الكيانات الأخرى، تقدر BI أن قيمة أسهم Altman’s Reddit خارج Altman Holdco تبلغ قيمتها على الأكثر حوالي 25 مليون دولار بناءً على تقييم الاكتتاب العام المستهدف بقيمة 5 مليارات دولار. إذا كان هو المالك الوحيد لأسهم Altman Holdco البالغ عددها 965.128 سهمًا – والتي لا يمكن تحديدها – فسيكون ذلك 34.5 مليون دولار أخرى. واستنادًا إلى تقييم بقيمة 5 مليارات دولار، فإن إجمالي أسهمه في Reddit سيبلغ حوالي 60 مليون دولار على الأكثر. إنه مبلغ كبير ولكنه بعيد كل البعد عن مبلغ 435 مليون دولار الذي يتصدر عناوين الأخبار.
ولم يستجب ممثل Altman لطلبات التعليق من Business Insider، كما رفض المتحدث باسم Reddit التعليق.
تشير الكيانات المختلفة إلى جانب من ألتمان – ألتمان المستثمر – الذي تراجع عن الأنظار منذ أن أصبح معروفًا للجمهور باعتباره الرئيس التنفيذي لشركة OpenAI.
على مدار أكثر من 15 عامًا، قام ألتمان بأكثر من 155 استثمارًا، وفقًا لبيانات Pitchbook. وتشمل هذه الاستثمارات من خلال الشركات الاستشارية، والتي يشغل ألتمان منصب العضو المنتدب لخمس منها، وفقًا لنموذج ADVs المقدم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات. وتشمل هذه الصناديق الاستثمارية هيدرازين كابيتال ومشاريع أبولو، التي بدأها مع إخوته. ويقال إن المستثمرين في أدواته المختلفة تشمل جامعة ميشيغان والملياردير الرأسمالي بيتر ثيل.
بين عامي 2014 و2019، قاد الشاب البالغ من العمر 38 عامًا شركة Y Combinator لتسريع الشركات الناشئة، حيث أشرف على عملية اختيار الشركات الناشئة المرموقة في الحاضنة. وشملت استثماراته بهذه الصفة شركة Cruise، وشركة Helion Energy، وشركة Boom Supersonic.
كان في Y Combinator – باعتباره أحد مؤسسي شركة ناشئة تسمى Loopt، وليس كرئيس لها – حيث التقى لأول مرة بستيف هوفمان وأليكسيس أوهانيان، مؤسسي Reddit.
كتب ألتمان في عام 2014، معلنا عن استثماره في الشركة: “لقد كنت مستخدمًا يوميًا لـ Reddit لمدة 9 سنوات، وهي فترة أطول من أي خدمة أخرى لا أزال أستخدمها إلى جانب Facebook وGoogle وAmazon”. “ربما كنت من بين العشرة الأوائل الذين استخدموا الموقع، وأرتعد عندما أتخيل عدد الساعات التي قضيتها هناك.”
سواء كانت 435 مليون دولار أو 60 مليون دولار، فمن العدل أن نقول إن الوقت يؤتي ثماره.