- ظل مقياس الركود الشهير في سوق السندات يومض لمدة 18 شهراً.
- وقال بول ديتريش إن الانكماش قد يتأخر لعدة أشهر بعد أن ينقلب منحنى العائد لأول مرة.
- وتوقع أن يضرب الركود الاقتصاد “في وقت ما قريبا”.
يقول بول ديتريش، كبير استراتيجيي الاستثمار في شركة B. Riley Wealth، إن مؤشر الركود الدقيق الشهير ظل يومض لمدة 18 شهرًا دون أن يتجسد التباطؤ الاقتصادي – لكن منحنى العائد المقلوب لا يزال صحيحًا، والانكماش يلوح في الأفق.
وأشار ديتريش إلى منحنى عائد سندات الخزانة المقلوب، وهو مقياس دقيق للغاية للركود يومض عندما يتجاوز العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات.
لقد تنبأ الانعكاس في فرق سندات الخزانة من 2 إلى 10 بشكل صحيح بكل ركود منذ عام 1955 – وكان يطلق تحذيره السيئ السمعة منذ نوفمبر 2022، في وقت قريب من مجموعة B. Riley من المؤشرات الاقتصادية الرائدة التي بدأت أيضًا في الإشارة إلى الركود القادم.
وقد فاجأت مرونة الاقتصاد الأمريكي المراقبين، ولكن في حين أن بعض الاقتصاديين تراجعوا عن تحذيراتهم من الانكماش القادم، إلا أن ديتريش قال في مذكرة للعملاء الأسبوع الماضي، إن هناك انكماشا قادما. وأشار إلى أنه في الماضي، كانت فترات الركود تستغرق ما يصل إلى 28 شهرًا لتبدأ رسميًا بعد الإشارة إليها من خلال منحنى العائد والمؤشرات الاقتصادية الرائدة.
وتتطلع الأسهم أيضًا إلى التصحيح. إن الولايات المتحدة تعيش في خضم سوق صاعدة علمانية منذ 15 عاماً، وهي الأطول في التاريخ المالي للولايات المتحدة.
وقال ديتريش إن المتنبئين من المحتمل أن يستبعدوا توقعاتهم بشأن الركود من على الطاولة بسبب نفاد الصبر، على الرغم من أنه يتوقع عودة دعوات الركود إلى الصورة خلال الأشهر الستة المقبلة.
“أعتقد أن المستثمرين الحكماء يجب أن يكونوا متشككين للغاية في أولئك الذين يقولون لك إننا نبدأ سوقًا صاعدة جديدة وأننا لن نشهد ركودًا. إنهم يريدون منك أن تصدق أن دورات الأعمال الطبيعية للأسواق الصاعدة التي يتبعها الركود قد تم تغييرها بطريقة سحرية. مع وقف التنفيذ و”هذه المرة مختلفة”. الأمر ليس مختلفًا!” قال ديتريش. “لا أعرف الموعد المحدد للركود المقبل، لكنني أعلم أنه سيأتي في وقت ما قريبا.”
ديتريش هو من بين المتنبئين الأكثر تشاؤما في وول ستريت، بعد أن حذر المستثمرين من الركود الوشيك لعدة أشهر. في السابق، توقع أن يشهد الاقتصاد ركودًا معتدلًا في أقرب وقت هذا العام، مما قد يؤدي إلى انخفاض المخزونات بنسبة تصل إلى 49٪.