هناك انقسام داخلي بقيمة 65 مليار دولار لمارشال ويس.
يفتخر صندوق التحوط الذي يتخذ من لندن مقراً له منذ 27 عاماً، والذي أسسه بول مارشال وإيان ويس، بثقافته التعاونية. وقال مارشال العام الماضي إن شركته “تتميز بمدة توظيف طويلة وبيئة جماعية للغاية”.
لكن الموظفين الحاليين والسابقين على المدى الطويل أخبروا Business Insider أن المدير قد تحول إلى نوع شركة “كل رجل لنفسه” التي انتقدها مارشال ويس في الماضي، ويرجع ذلك جزئيًا إلى تطبيق رسوم تعويض الموظفين الجديدة في الصيف الماضي أدت المساعدة في الاحتفاظ بالمواهب وتوظيفها إلى جلب فرق من الصناديق المنافسة.
يقول أحد المستثمرين القدامى في الصندوق، وهو مقرب من العديد من كبار الموظفين، إن الثقافة الحالية “نصف مستوردة” من Citadel وMillennium وBalysasny.
وقال أحد الموظفين السابقين: “لقد استقبلت الشركة مرتزقة، والآن يتصرفون مثل المرتزقة. هذه هي الطريقة التي تعمل بها”.
يركز مارشال ويس، الذي بدأ بمبلغ 50 مليون دولار، بعضها جاء من جورج سوروس، على الأسهم الطويلة والقصيرة والاستراتيجيات الكمية ضمن صندوقه الرائد متعدد الاستراتيجيات وكان رائدًا في مجال التقاط ألفا. لقد أطلقت صندوق نظام المحفظة التجارية المستقل الخاص بها منذ أكثر من 20 عامًا. ويعمل لدى الشركة أكثر من 700 موظف في مقرها الرئيسي بلندن وأربعة مواقع أخرى على مستوى العالم: نيويورك وسنغافورة وشانغهاي وهونج كونج.
ورفضت الشركة التعليق على هذه القصة.
قوة متعددة الاستراتيجيات
إن التحول الثقافي في مارشال ويس هو مجرد أحدث تأثير مضاعف يأتي من التوسع الهائل في السلطة والأصول والنفوذ الذي تتمتع به أكبر صناديق التحوط متعددة الاستراتيجيات. وقد أدت هذه الشركات إلى رفع تكلفة المواهب من خلال حرب مزايدة لا هوادة فيها على الأعداد المتضائلة من مديري المحافظ المؤهلين، والحد من عدد عمليات الإطلاق الجديدة من خلال جذب المؤسسين المحتملين للانضمام إلى عروض جيدة للغاية بحيث لا يمكن تجاوزها، و جلبت مستوى جديدًا من إضفاء الطابع المؤسسي على صناعة لا تزال شابة.
وكانت رسوم المرور هي الأداة الأكثر أهمية لهذه الشركات في توسعها. بفضل القدرة على “تمرير” جميع نفقات الصندوق، بما في ذلك تعويضات الموظفين، إلى المستثمر النهائي، يمكن لأكبر الشركات تقديم أكبر قدر من المال، وخاصة التعويضات المضمونة.
وتؤثر هذه الرسوم على العائدات الإجمالية، مما يحبط المستثمرين النهائيين. وجد استطلاع أجرته BNP أن الشركاء المحدودين حصلوا على 41 سنتًا على كل دولار يكسبه مدير متعدد بسبب التكاليف المرتفعة.
لكن الاحتفاظ بالمواهب وتوظيفها هو الأولوية الأولى لهذه الصناديق، مما يجعل محترفي تطوير الأعمال المسؤولين عن بناء هذه الفرق سلعة رائجة وتغيير كيفية تقييم الموزعين للشركات المترامية الأطراف.
لقد دفع ذلك المديرين، القدامى والجدد، في جميع أنحاء العالم إلى فرض رسوم أكبر على المستثمرين لمواكبة ذلك. بالنسبة إلى مارشال ويس، يبدو هذا بمثابة رسوم يمكن أن تصل إلى 0.75٪ من قيمة صندوق يوريكا البالغة 22.4 مليار دولار – أكثر من 150 مليون دولار – بالإضافة إلى رسوم الإدارة المحددة ورسوم الأداء المتغيرة التي تتقاضاها الشركة بالفعل. ومع ذلك، فإن الفرق بين الرسوم الجديدة التي تفرضها شركة مارشال وايس وتلك التي تفرضها منافسيها متعددي الاستراتيجيات، هو أن الشركة التي يوجد مقرها في لندن تضع حدًا أقصى لرسومها.
الحرس القديم مقابل الجديد
أفضل مثال على كيفية انتقال مارشال ويس من ثقافته الأصلية، وخاصة داخل صندوقه الرئيسي، يوريكا، هو الافتقار إلى الشفافية بين فرق الاستثمار.
أخبر اثنان من الموظفين الحاليين وثلاثة موظفين سابقين موقع Business Insider أن الفرق اعتادت أن تكون قادرة على رؤية ممتلكات بعضها البعض، ولم يكن الهدف “التغلب على الرجل المجاور لك، ولكن تحقيق أفضل عائد إجمالي في الصندوق”. قال أحد الموظفين السابقين إنهم أجروا محادثة أسبوعية مع فريق آخر بناءً على شيء مثير للاهتمام رأوه في محفظة أقرانهم والذي ساعدهم في النهاية على تداول كتابهم الخاص.
قال العديد من الأشخاص إنه مع توظيف المواهب من شركات مثل Citadel وMillennium، حيث اعتاد مديرو المحافظ على أسلوب “أكل ما تقتله” الأكثر نموذجية والمنافسة الداخلية عالية، تم إغلاق وظيفة التكنولوجيا الداخلية هذه. قال شخص مقرب من الشركة إن بعض الأشخاص ما زالوا قادرين على الوصول إلى المناصب المجمعة، لكن التقييد يساعد مارشال ويس على إدارة “التعقيد والسرية” مع استمرار المدير في النمو.
وأشار موظف سابق آخر إلى أن “الحرس القديم يعمل كما كان يفعل دائمًا، والموظفون الجدد يديرون فرقهم كما فعلوا في ميلينيوم، وسيتاديل، وما إلى ذلك. وهذا لا يتناغم”.
تشمل التعيينات الأخيرة من هؤلاء المديرين المتعددين تاجر الائتمان السابق في Citadel Dan Schatz، ورئيس وزراء الألفية السابق Ruchit Puri، ومستثمر Balyasny Jaime Brandwood، وشريك Sculptor Derek Rosenthal، من بين آخرين. ارتفع صندوق يوريكا بنسبة 4.6٪ العام الماضي، متخلفًا عن مؤشر S&P 500 بالإضافة إلى أكبر منافسيه في الصناعة، لكنه انتعش هذا العام بمكاسب بنسبة 7.4٪ حتى أبريل.
لقد كانت الشركة جريئة في بناء مقاعدها بهذا النوع من المواهب على الرغم من تعليقات مارشال العام الماضي في مؤتمر استثماري في هونج كونج بأن هذه الشركات تدير “نوعًا من تربية الدجاج بالبطارية”.
وقال إن الصيد الجائر المستمر بحزم أجور أكبر وأكبر “ليس الطريقة الصحيحة لبناء أعمال تجارية عظيمة أو حتى لبناء صناعة عظيمة لعملائنا”.