أخطأ عملاق الإعلام تقديرات وول ستريت حيث تراجعت إيراداته الفصلية بنسبة 7٪ إلى أقل بقليل من 10 مليارات دولار، مقابل 10.7 مليار دولار في الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2023. وبينما كانت خسارة WBD البالغة 0.40 دولار للسهم أفضل بمقدار 4 سنتات عن العام الماضي، إلا أنها كانت كذلك. ولا يزال أقل مما كان يأمله المحللون.
على الرغم من هذه النتيجة التي تبدو كئيبة، إلا أن المستثمرين يتراجعون عن الرئيس التنفيذي ديفيد زاسلاف والشركة بعض الشيء. ارتفعت أسهم WBD بنسبة 3.1٪ يوم الخميس بعد أن أعلنت عن أرباح، على الرغم من أن ذلك قد يكون مجرد ارتفاع مريح بعد عمليات بيع كبيرة.
يبدو أن المستثمرين لديهم ثقة أكبر في أعمال البث المباشر الأساسية لشركة WBD، وهو أمر ملحوظ نمت إيرادات الإعلانات في الربع الأخير بالإضافة إلى عدد المشتركين ومتوسط الإيرادات لكل مشترك – ويرجع الفضل في ذلك إلى حد كبير إلى الزيادة الواضحة في التفاعل مع الأحداث الرياضية الحية.
وهذا يضع المزيد من الضغوط على زاسلاف للاحتفاظ بحقوق WBD الرياضية البارزة، بما في ذلك الدوري الاميركي للمحترفين، الذي هو في منتصف المفاوضات معه.
قد يكون الفوز الملحوظ لماكس قصير الأجل
تشير مكاسب WBD القوية بعد الأرباح إلى أن المستثمرين أقل قلقًا بشأن قطاع البث المباشر للشركة، والذي عانى منذ إعادة إطلاق Max في مايو الماضي.
أضافت شركة Warners حوالي 2 مليون مشترك في البث المباشر على مستوى العالم في الربع الأول، ليصل إجمالي عدد المشتركين إلى 99.6 مليون. دفع هؤلاء العملاء ما متوسطه 7.83 دولارًا شهريًا، وهو ما يزيد بنسبة 4٪ تقريبًا على أساس سنوي، ودفع المستخدمون المقيمون في الولايات المتحدة 11.72 دولارًا لكل منهم، مقارنة بـ 10.82 دولارًا في أوائل العام الماضي.
ولكن يمكن القول إن العلامة الأكثر تشجيعًا لشركة Warners في البث هي أن إيرادات إعلانات DTC ارتفعت بنسبة 70٪ لتصل إلى 175 مليون دولار خلال هذا الربع، حتى مع انخفاض إيرادات الإعلانات من جانب شبكاتها بنسبة 11٪ اعتبارًا من عام 2023. وهذا ليس بالأمر الهين، نظرًا لأن الإعلان كان السوق في موقف صعب لفترة من الوقت.
هناك تفسير بسيط لنمو إعلانات البث المباشر لـ WBD على الرغم من الإضافات المتواضعة للمشتركين: ظهور الرياضات الحية على Max.
أطلقت الشركة وظيفة B/R Sports Add-On لـ Max في أكتوبر الماضي، والتي تتيح للمشتركين مشاهدة مباريات كرة السلة NBA وMLB وNHL وكرة السلة الجامعية دون أي رسوم إضافية. وعلى الرغم من أن WBD لم تقدم الكثير من التفاصيل حول عدد مستخدميها الذين يشاهدون الرياضة على Max، إلا أنها كانت شائعة بما يكفي لتستشهد بها الشركة أثناء الأرباح كمحرك مهم لنمو إعلانات DTC الخاصة بها.
على الرغم من الإعجاب الذي تبدو عليه أعمال الإعلانات المتدفقة المزدهرة في WBD الآن، فقد لا يكون الأمر أكثر من مجرد صورة عابرة إذا قامت شركة Comcast’s NBC بالمزايدة على TNT للحصول على حقوق وسائل الإعلام في NBA في الصفقة التلفزيونية التالية للدوري.
حذر محللو وسائل الإعلام من أن WBD لا يمكنها تحمل خسارة مباريات الدوري الاميركي للمحترفين، حيث سيقلص موزعو الكابلات مدفوعات الرسوم التابعة للشركة في ضربة ساحقة لأعمال الكابلات المتقلصة بالفعل. ستتخلى WBD أيضًا عن مئات الملايين من الدولارات من عائدات الإعلانات، حيث يشكل NBA أكثر من ثلاثة أرباع المشاهدين الرياضيين لـ TNT، وفقًا لتقديرات UBS.
في حين أن قطاع شبكات WBD سيكون الأكثر تضرراً إذا خسر الدوري الاميركي للمحترفين، فمن الواضح الآن أن مشاركة Max قد تنخفض، مما قد يعيق أو حتى يعكس نمو إعلانات البث المباشر بينما تنخفض إيرادات التلفزيون التقليدي بشكل مطرد. وربما يكون مشجعو الدوري الاميركي للمحترفين أكثر عرضة لإلغاء ماكس.
وفجأة، يبدو أن زاسلاف يخوض مخاطرة أكبر من خلال اللعب بقوة مع الدوري الاميركي للمحترفين.