تم الكشف عن تفاصيل حول تجارة جين ستريت السرية البالغة مليار دولار في المحكمة

كانت هذه أول جلسة استماع بشأن دعوى قضائية تمثل صراعًا بين اثنتين من أكبر الشركات التجارية وأكثرها ربحًا في وول ستريت. في شكوى منقحة بشكل كبير تم تقديمها في 12 أبريل، اتهمت جين ستريت تاجر خيارات المؤشرات الكبير السابق دوغ شاديوالد وتقريره المباشر دانييل سبوتسوود بأخذ ملكية فكرية تجارية ذات قيمة عالية معهم عندما غادروا للانضمام إلى ميلينيوم في فبراير. تم تنقيح معظم التفاصيل حول التجارة. وحتى الدولة التي ركزت عليها الاستراتيجية تعتبر سرية للغاية، وفقا لجين ستريت.

وفي جلسة الاستماع يوم الجمعة، قالت محامية جين ستريت، ديبورا براون، وهي شريكة في كوين إيمانويل، إن الكشف عن الدولة سيمكن المنافسين من البدء في البحث في الإشارات واستراتيجيات التحوط ومعرفة التجارة.

ومع ذلك، على مدار جلسة الاستماع التي استمرت ساعتين تقريبًا يوم الجمعة، تبين أن الإستراتيجية تدور حول تداول الخيارات قصيرة المدى في الهند. وكشف المحامون أيضًا أن التجارة كسبت جين ستريت مليار دولار العام الماضي وكانت في طريقها لكسب المزيد للشركة هذا العام.

كشف اسم الدولة السرية عن غير قصد

تدعي جين ستريت أن التجارة، الأكثر ربحية، هي ملكية فكرية سرية للغاية. حتى أن الشركة سعت إلى جعل جلسة الاستماع مغلقة أمام الجمهور، وهو ما رفضه القاضي إنجلماير بسرعة.

وقال إنجلماير إنه غير مرتاح لمستوى السرية، ووصف افتراض السرية بأنه “واسع للغاية”. ودعا على وجه التحديد إلى تنقيح الدولة التي تتم فيها التجارة، مما سمح لها بالبقاء دون ذكر اسمها، لكنه اقترح على المدعين أن يتخذوا “وجهة نظر أكثر واقعية” لمعيار الإفصاح العام في المحكمة الفيدرالية الأمريكية.

وقالت براون إنه إذا ظهرت المزيد من التفاصيل، فإن الاستراتيجية، التي أنفقت جين ستريت عشرات الملايين من الدولارات في بنائها، “يمكن أن تتبخر” مع تزايد المنافسين الجدد. لكنها أشارت أيضًا إلى أن الاستراتيجية مرتبطة بخيارات قصيرة المدى، قائلة للقاضي. السوق المعنية “ليست شيئًا يستثمره الناس على المدى الطويل، بل أشبه بيوم واحد”.

وفي مناسبات متعددة، بدا أن محامي المتهمين أخطأوا وذكروا أن التجارة مرتبطة بـ “الهند”، واعتذروا بعد ذلك.

وقال محامو ميلينيوم وكذلك شاديوالد وسبوتيسوود إن التجارة ليست سرية للغاية، مجادلين بأن وسائل الإعلام كتبت عنها على نطاق واسع في العام الماضي وأن حكومة الدولة المشرفة على السوق أصدرت تقارير توضح بالتفصيل الفرص المتاحة في السوق وأوجه القصور فيه.

وقال أندرو ليفاندر، محامي ديشيرت، الذي يمثل شركة ميلينيوم: “إنها واحدة من أكبر أسواق تداول الخيارات، إن لم تكن أكبرها، في العالم”.

وجد تقرير إخباري صدر في شهر مارس في صحيفة وول ستريت جورنال أن تداول الخيارات في الهند قد انفجر، مع ربط 78٪ من جميع عقود خيارات الأسهم العالمية بالبلاد في عام 2023. وتم تداول أكثر من 84 مليار عقد من عقود خيارات مؤشرات الأسهم في الهند العام الماضي – وهو العدد الهائل أغلبية الخيارات قصيرة الأجل – بزيادة 153٪ عن عام 2022.

“في الهند، في هذا البلد – أعتذر -” بدأ ليفاندر ردًا على سؤال حول سبب توقف وسيط Jane Street مؤقتًا عن معالجة تجارته بعد دخول الألفية إلى السوق. وجادل محامو المدعى عليهم بأن الوسطاء في الهند لديهم قيود أكثر صرامة على الهامش من الأسواق الأخرى.

وقال رولو بيكر، الشريك في شركة Elsberg Baker & Maruri، الذي يمثل شركة Schadewald and Spottiswood: “ليس من غير المعتاد أن يصل الوسطاء في الهند إلى حدود الهامش”. وأشار إلى تقرير إخباري صدر في فبراير وجد أن 35٪ من تداول خيارات السوق يتم إجراؤه بواسطة مستثمرين تجزئة أو هواة، في حين يتم التعامل مع الباقي من قبل مستثمرين مؤسسيين – محترفين مثل جين ستريت وميلينيوم.

تجارة قيمتها أكثر من 1 مليار دولار

من المفهوم أن جين ستريت حريصة على إبقاء تجارتها طي الكتمان وبعيدًا عن قبضة المنافسين. وحققت الشركة 10.6 مليار دولار من صافي إيرادات التداول العام الماضي، وفقًا لوثائق إصدار السندات التي نشرتها بلومبرج، و4.4 مليار دولار في الربع الأول من عام 2024.

بدأت الشركة، التي تتداول برأسمالها الخاص بدلاً من إدارة أموال المستثمرين الآخرين مثل صندوق التحوط، في البحث عن التجارة في عام 2018 وأنفقت عشرات الملايين على تطويرها في السنوات التالية، لتصل إلى مرحلة النضج الكامل في عامي 2023 و2024. الإستراتيجية الأكثر نجاحًا، والتي تنتج أرباحًا بقيمة مليار دولار في عام 2023، وفقًا لتصريحات المحامين والقاضي إنجلماير في المحكمة يوم الجمعة.

وتشير تصريحات أخرى يوم الجمعة إلى أن التجارة كانت تسير بوتيرة مضاعفة لمضاعفات هذا المبلغ في عام 2024.

وقال براون إن جين ستريت تشعر بالقلق من إضعاف جدوى التجارة، وتتعمد ترك الأرباح قصيرة الأجل على الطاولة للحفاظ على قابليتها للاستمرار على المدى الطويل. لقد سعت إلى تحديد حجم تداولاتها بحيث تتجنب إرسال إشارات إلى بقية السوق.

لكن أرباح الشركة من هذه الاستراتيجية انخفضت في الشهر الذي تلا انضمام المتداولين إلى شركة ميلينيوم، كما تقول جين ستريت، حيث انخفضت بنسبة 50% في مارس/آذار. وتزعم الشركة أن الانخفاض يعزى إلى ظهور منافس جديد – ميلينيوم – في حين أنها لم تكن على علم في السابق بعدم وجود شركة أخرى تنفذ استراتيجية مماثلة.

وقال بيكر إن شاديوالد وسبوتيسوود كانا أكثر التجار ربحية في جين ستريت العام الماضي.

جين ستريت هي واحدة من الشركات التجارية النادرة في وول ستريت التي لا تفرض عدم المنافسة على الموظفين المغادرين – الأمر الذي يتطلب منهم الجلوس لأشهر أو سنوات قبل الانضمام إلى منافس – بدلا من الاعتماد على اتفاقيات السرية والأسرار التجارية. تدعي الشركة أنها لم يسبق لها أن رفعت دعوى قضائية ضد موظف مغادر خلال تاريخها الممتد على مدار 24 عامًا.

لا تزعم جين ستريت أن المتداولين سرقوا رموز الكمبيوتر أو البيانات – إنها ليست صيغة أو برنامج، كما قال براون، بل إشارات وتقنيات تداول يمكن تذكرها في رأسك.

ويقول محامو ميلينيوم والتجار إنهم لم ينتهكوا أي أسرار تجارية، بحجة أن العوامل الخارجية تفسر انخفاض الأرباح. وقال بيكر إن الانخفاض في التقلبات – وهو عامل رئيسي في تداول الخيارات – مقارنة بالأشهر السابقة كان السبب جزئيا. وقال أيضًا إن شركة Millennium كانت تتداول بجزء صغير من نطاق Jane Street – تعرض أقل بمقدار 50 مرة – مشيرًا إلى أن Jane Street حققت 185 مليون دولار خلال الفترة الزمنية ذات الصلة وحققت شركة Millennium 4 ملايين دولار.

ويشير رقم 185 مليون دولار، إذا كان دقيقا، إلى أن استراتيجية الخيارات الهندية لجين ستريت كانت في طريقها لتوليد عدة مليارات من الدولارات في عام 2024، حتى مع انخفاض الرقم الشهري.

ومن المرجح ألا يتم تحديد من هو على حق حتى الصيف، عندما أشار الطرفان إلى استعدادهما للذهاب إلى المحاكمة.

الألفية حرة في مواصلة التداول في هذه الأثناء. ونفى إنجلماير الأمر التقييدي المؤقت، قائلاً إن جين ستريت لم تثبت حدوث ضرر لا يمكن إصلاحه. وقال إنجلماير إن ادعاءات جين ستريت “خطيرة بشكل لا يمكن إنكاره”، مضيفًا أن الشركة “رصدت دخانًا لكنها لم تشعل حريقًا”.

ربما تعتقد جين ستريت أن ضررًا لا يمكن إصلاحه قد حدث بالفعل، نظرًا لرغبتها في الاحتفاظ بتفاصيل السر التجاري، بما في ذلك البلد الذي تعمل فيه.

لكن المزيد من الإفصاح عن التجارة يبدو أمرا لا مفر منه مع توجه الشركات نحو الاكتشاف.

طلب القاضي إنجلماير تقديم مستندات محدثة من الأطراف بحلول منتصف الأسبوع المقبل مع تنقيحات أقل بكثير.