“السوق لا يصاب بالذعر”
وقالت فاندانا هاري مؤسسة شركة فاندا إنسايتس الاستشارية لأسواق الطاقة ومقرها سنغافورة “إن السوق ستراقب التطورات في الشرق الأوسط، لكن ارتفاع التوترات أو الخطاب بين إسرائيل وإيران ليس سببا كافيا لارتفاع علاوة المخاطر على النفط”.
قال بن كاهيل، الزميل غير المقيم في معهد دول الخليج العربية في واشنطن، في إشارة إلى العصر ما قبل الرقمي: “لم يعد السوق يشعر بالذعر عندما تحدث أحداث جيوسياسية في الشرق الأوسط”. وقال لموقع المونيتور إن أسواق النفط تغيرت بشكل أساسي حيث ساعدتها البيانات في الوقت الفعلي على موازنة “الواقع المادي مقابل احتمالية منخفضة للمخاطر الجيوسياسية”.
ولكن خطر الحرب لا يزال قائما. فقد أكدت إيران يوم الأحد عزمها على الرد على إسرائيل التي تقول إنها وراء اغتيال الزعيم السياسي لحماس إسماعيل هنية في طهران في الحادي والثلاثين من يوليو/تموز. وقال روبن ميلز الرئيس التنفيذي لشركة قمر إنرجي الاستشارية ومقرها دبي: “احتمالات المزيد من التصعيد مرتفعة، ولكن خطر حدوث انقطاع خطير في إمدادات النفط أقل احتمالا، ولكنه ليس مستحيلا”.
وقال للمونيتور إن المحفزات التي قد تدفع أسعار النفط إلى الارتفاع تشمل الهجمات على منشآت النفط في الخليج أو ناقلات النفط الخام، أو فرض عقوبات أكثر صرامة على إيران (أثبتت الجمهورية الإسلامية قدرتها على إيجاد طرق تصدير بديلة للتهرب من العقوبات). ومع ذلك، يصف السيناريو بأنه “حدث منخفض الاحتمال، ولكنه شديد التأثير”.
الاقتصاد الكلي مقابل الجغرافيا السياسية
حتى الآن، كان عودة المزيد من المعروض إلى السوق في وقت لاحق من هذا العام وسط مخاوف متزايدة من الركود الذي قد يؤدي إلى انخفاض الطلب على النفط هو القوة المهيمنة التي تحرك أسعار النفط. في يونيو/حزيران، اتفقت أوبك+ على أنها ستبدأ اعتبارًا من أكتوبر/تشرين الأول في التراجع عن تخفيضات إنتاج النفط التي كانت سارية منذ العام الماضي – وستظل التخفيضات الأخرى سارية حتى نهاية عام 2025 – مما أثار مخاوف من أنها قد تتسبب في زيادة العرض وانخفاض أسعار النفط.
وتظل توقعات الطلب غير مؤكدة، حيث أدت بيانات البطالة الأضعف من المتوقع التي صدرت هذا الشهر في الولايات المتحدة إلى إحياء المخاوف من الركود. وقد تسببت مثل هذه المخاوف في تقلبات حادة في أسعار النفط الأسبوع الماضي. وقال هاري: “كان هبوط النفط الخام وانتعاشه الأخير مدفوعين بالكامل بالتقلبات الشديدة في المشاعر تجاه الاقتصاد الأمريكي”. وبحسب بيانات جمعتها بلومبرج، بدأت صناديق التحوط في الرهان ضد السلع الأساسية الأسبوع الماضي للمرة الأولى منذ عام 2016.
لكن لا يصدق الجميع مخاوف انخفاض الطلب. فقد قلل الرئيس التنفيذي لشركة أرامكو السعودية للوقود الأحفوري من المخاوف يوم الثلاثاء بعد أن سجلت الشركة انخفاضًا بنسبة 3.4٪ على أساس سنوي في صافي الربح في الربع الثاني إلى 29 مليار دولار بسبب انخفاض صادرات النفط وضعف هوامش التكرير. وقال أمين الناصر إن الشركة تتوقع أن يصل استخدام النفط العالمي إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 106 ملايين برميل يوميًا في عام 2025. وقال: “السوق تقرأ كثيرًا في الاستجابات قصيرة الأجل والأخبار القادمة من الولايات المتحدة فيما يتعلق بعدد الوظائف لهذا الشهر”.
تكلفة انخفاض الأسعار
ولا تلتزم أوبك+ بخطتها لإعادة الإمدادات إلى السوق. وكتبت المنظمة في بيان صادر في يونيو/حزيران أن رفع تخفيضات الإنتاج “يمكن إيقافه مؤقتًا أو عكسه وفقًا لظروف السوق”. لكن التأخير من شأنه أن يلحق الضرر بدول الخليج التي تتوقع جني فوائد من صادرات النفط الإضافية.
لا تزال صادرات النفط تمثل حصة الأسد من عائدات حكومات الخليج. ويؤدي عدم اليقين بشأن عائدات النفط في المستقبل إلى تعقيد قرار دول الخليج بشأن مشاريع التنويع الاقتصادي التي تستثمر فيها، وخاصة في المملكة العربية السعودية، حيث هناك حاجة إلى مئات المليارات من الدولارات لتمويل رؤية 2030. وعندما يتم احتساب النفقات الرأسمالية لصندوق الاستثمار العام – المحرك الرئيسي لتمويل رؤية 2030 – فإن المملكة العربية السعودية بحاجة إلى سعر نفط عند 109 دولارات في الربع الأول من عام 2024 لتحقيق التوازن في ميزانيتها، وفقًا لتقديرات بلومبرج.