- لدى سوق الأسهم ثلاث رياح خلفية يمكن أن تدفع المزيد من الاتجاه الصعودي إلى مستويات قياسية، وفقًا لتوم لي من Fundstrat.
- وسلط لي الضوء على زيادة أرباح الشركات ونقص هامش الديون كأسباب للبقاء على الاتجاه الصعودي.
- قال لي: “إن الأمر يتعلق فقط بوجود عدد كبير جدًا من المتصلين الكبار الآن وأعتقد أن هذا هو سبب استمرار وجود الغاز في الخزان في هذا التجمع”.
لا يزال توم لي من Fundstrat يتوقع أن يواصل سوق الأسهم ارتفاعه إلى مستويات قياسية، وفقًا لمقابلة يوم الجمعة مع CNBC.
وقال لي إنه على الرغم من وجود بعض عمليات جني الأرباح المستمرة في سوق الأسهم حتى بعد تقرير الوظائف القوي لشهر فبراير، إلا أن هناك ثلاثة أسباب لتوقع المزيد من الارتفاع من هنا.
وتشمل هذه النتائج نتائج أرباح قوية، وبنك الاحتياطي الفيدرالي الذي من المقرر أن يخفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام، ونقص سلوك المخاطرة من قبل المستثمرين.
وقال لي لشبكة CNBC: “هناك اتجاه صعودي للأرباح”. “لقد تجاوزت الأرباح 7% في الربع الأول، لذا فقد مر ربع واحد بالفعل، وإذا كان الإجماع هو 245 دولارًا، فهذا يعني أنه قد يكون هناك ارتفاع بمقدار 10 دولارات أو 15 دولارًا لهذا العام فقط على الأرباح وحدها.”
وبينما تستمر أرباح الشركات في الارتفاع، لا يبدو أن التقييمات مبالغ فيها للغاية، وفقًا لما ذكره لي، مما يوفر الوقود لمزيد من الارتفاع في أسعار الأسهم.
قال لي: “فيما يتعلق بعلاوات المخاطرة، وهو ما يجب أن تضعه عند مضاعف السعر إلى الربحية، حسنًا، إذا بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في التخفيض وكان الاقتصاد مرنًا، فإن السعر إلى الربحية يبلغ 15 مرة فقط من FAANG”.
حتى مع إدراج أسهم التكنولوجيا الضخمة، يتم تداول مؤشر S&P 500 بمضاعف السعر إلى الربحية الآجلة بمقدار 20.7x، وهو أعلى قليلاً فقط من متوسطه لمدة خمس سنوات البالغ 19.0x، وفقًا لبيانات من FactSet.
وأخيرا، قال لي إن المستثمرين لا يظهرون نوع سلوك المخاطرة الذي غالبا ما يكون موجودا في قمة دورات السوق.
“لا يزال هناك 6 تريليون دولار نقدًا على الهامش. ولم يتزحزح هامش الدين إلا بالكاد، وهو أقل مما كان عليه في أكتوبر 2023، أي قبل بضعة أشهر فقط، لذلك لا أعتقد أن المستثمرين بالضرورة يميلون إلى المخاطرة. أعني أنني قال لي: “تعرف أن السوق في منطقة ذروة الشراء من الناحية الفنية، لكن مارك نيوتن، رئيس الإستراتيجية الفنية لدينا، يقول إنك لا تريد حقًا استخدام منطقة ذروة الشراء كإشارة بيع لأن الأسواق القوية تظل قوية”.
ويعني الافتقار إلى هامش الدين الذي يحتفظ به المستثمرون في نهاية المطاف أن عمليات البيع قد تكون قصيرة الأجل حيث يسعى المستثمرون إلى شراء الانخفاض.
وأوضح لي: “عندما تكون الرافعة المالية منخفضة، مثل ديون الهامش، فهذا يعني أن المستثمرين ليسوا في وضع طويل ولكن الخلفية تتحسن، وهذا يعني أنه يتعين عليهم استخدام هذه التراجعات كفرص للشراء”.
وقد حذر لي من أن تقرير مؤشر أسعار المستهلكين القادم لشهر فبراير قد يؤدي إلى عمليات بيع قصيرة المدى في سوق الأسهم تصل إلى 7٪، ولكن في النهاية، مع تطلع العديد من المستثمرين إلى تحديد القمة، يرى لي أن المسار الأقل مقاومة هو أعلى لسوق الأوراق المالية.
قال لي: “إن الأمر يتعلق فقط بوجود عدد كبير جدًا من المتصلين الكبار الآن وأعتقد أن هذا هو سبب استمرار وجود الغاز في الخزان في هذا التجمع”.