- تختبر الأسهم الأمريكية أعلى مستوياتها على الإطلاق، لكن أحد الخبراء الاستراتيجيين المخضرمين يقول إنه يتعين عليه البقاء على أهبة الاستعداد.
- يعتقد ديفيد كيلر أن ارتفاع السوق يمكن أن يركد إذا تلاشت أسهم النمو ذات رأس المال الكبير.
- فيما يلي استراتيجية استثمار مكونة من ستة أجزاء يجب اتباعها خلال هذا التحول الذي طال انتظاره في السوق.
يقول أحد الخبراء الاستراتيجيين منذ فترة طويلة إنه يجب على المستثمرين إعداد محافظهم الاستثمارية لتقلبات كبيرة في السوق.
بعد عدة أسابيع متقلبة، يبدو أن الأسهم الأمريكية قد وجدت موطئ قدم لها في عام 2025. فقد ظل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 راكدا في الفترة من أوائل ديسمبر/كانون الأول إلى منتصف يناير/كانون الثاني بدلا من الاستمتاع بارتفاع سانتا المعتاد، على الرغم من أن الانتعاش المذهل بنسبة 4.4% منذ العاشر من يناير/كانون الثاني جعل المؤشر يقترب من مستوى قياسي. الارتفاعات.
ومع ذلك، فإن ديفيد كيلر من شركة Sierra Alpha Research غير مقتنع بأن المخزونات في طريقها إلى السباق. في الواقع، يشتبه الخبير الاستراتيجي الفني المخضرم في أن هذه الحركة الأخيرة للأعلى قد تكون بداية خاطئة.
الإجماع في وول ستريت هو أن مؤشر S&P 500 سيسجل مكاسب أخرى من رقمين هذا العام، بناءً على متوسط السعر المستهدف للاستراتيجيين البالغ 6600. يرى العديد من المشاركين في السوق نموًا اقتصاديًا مستمرًا وتخفيضات ضريبية وشيكة وإلغاء القيود التنظيمية في عهد الرئيس دونالد ترامب.
إذا سارت الأمور على ما يرام، يعتقد كيلر أن مثل هذا المكسب ممكن – ربما حتى في الأسابيع المقبلة، في أفضل السيناريوهات. لكنه يعتقد أنه من المرجح أن تشهد الأسهم الأمريكية ركودًا مع نفاد مخزونات النمو الضخمة التي قادت السوق لسنوات.
وقال كيلر في مقابلة أجريت معه مؤخرا: “لسوء الحظ، سيكون الاتجاه الصعودي محدودا بالنسبة للأسهم بسبب، على الأرجح، تناوب القيادة من النمو إلى القيمة”.
قال جولدمان ساكس إن الفواق الذي أصاب ما يسمى بأسهم Magnificent Seven قد يتسبب في تحقيق السوق للمكاسب، بالنظر إلى أن عمالقة التكنولوجيا هؤلاء يمثلون ثلث مؤشر S&P 500، ونحو ربع نمو أرباح المؤشر، وفقًا لـ ديفيد ليفكويتز، الخبير الاستراتيجي في بنك UBS.
وقال كيلر عن الأسهم الكبيرة “أعتقد أن تلك الأسهم ارتفعت كثيرا بسبب التوقعات بشأن ما نحن فيه اليوم.” “سيكون التحدي هو: كيف يمكنك تبرير تقييمات أعلى خلال هذا العام؟ وأعتقد أن هذا أمر يصعب تبريره”.
الوقت للدوران
على الرغم من أن التحول من أسهم النمو الضخمة إلى الأسهم الأصغر حجمًا والموجهة نحو القيمة قد يكون مؤلمًا للمستثمرين غير المستعدين، إلا أن كيلر يعتقد أنه سيكون الأفضل للسوق على المدى الطويل.
تعتبر التجمعات الأوسع أكثر صحة واستدامة، لذلك يراقب كيلر عن كثب اتساع السوق. انخفضت نسبة الأسهم المتداولة فوق متوسطاتها على المدى المتوسط بشكل حاد خلال التراجع الأخير للسوق، لكنها انتعشت في هذا الانعكاس في منتصف يناير.
تشير المشاركة الأفضل من الأسهم الصغيرة ذات الميل في القيمة إلى أن التحول في السوق الذي يتوقعه رئيس الاستراتيجية قد يكون جاريًا بالفعل.
وقال كيلر: “الأمر الأكثر تشجيعاً فيما أراه هو انتعاش خطير في قطاعات القيمة”. “لقد كان أداء القطاعات الصناعية والمالية جيدًا حقًا منذ بدء موسم الأرباح، والآن ترى قطاعات القيمة الأخرى تحقق أداءً جيدًا.”
وهيمنت الشركات ذات النمو الكبير لسنوات لكنها قد تتراجع بسبب تقييماتها الباهظة والخلفية الأكثر صرامة التي تتميز بأسعار فائدة أعلى لفترة أطول وقوة الدولار الأمريكي، مما يؤثر على أرباح الشركات المتعددة الجنسيات.
وقال كيلر: “إذا فكرت في بيئة أقوى للدولار – وهو الاتجاه السائد منذ سبتمبر الماضي ويبدو أن هذا هو الحال بالتأكيد – فهذه ليست بيئة جيدة للأسهم النامية؛ إنها ليست بيئة جيدة للأسهم الكبيرة”.
عادة ما تكون الشركات الصغيرة أقل تأثرا بتقلبات العملة، على الرغم من أن المعدلات المرتفعة قد تشكل خطرا لأنها تميل إلى الحصول على ديون ذات سعر فائدة متغير أكثر من نظيراتها ذات رأس المال الكبير. ومع ذلك، يعتقد كيلر أن النمو الاقتصادي القوي يعني أن المجموعة يمكنها انتزاع عصا القيادة من الشركات الكبيرة على أي حال.
“إنها في الواقع بيئة ذات رأس مال صغير، مما يعني أن راسل 2000 ربما يبدأ في القيام بدور قيادي بطريقة لم نشهدها منذ بعض الوقت.”
6 طرق للاستفادة من دوران السوق
بجانب قبعات صغيرة، التي يتم تداولها بخصم كبير مقارنة بالأسهم الكبيرة، وهو ما يثير إعجاب كيلر الأجزاء ذات القيمة الثقيلة من السوق، يحب المالية, الصناعات, مواد، و مخزونات البنية التحتية، مثل الشركات في Global X US Infrastructure Development ETF (PAVE).
كانت القطاعات الحساسة اقتصاديًا هي الأفضل أداءً حتى الآن هذا العام، وكيلر واثق من أن الزخم يمكن أن يستمر مع تمسك المستثمرين بسرد جديد في العام الجديد.
وقال كيلر: “إننا نمر بمرحلة كانت فيها الأسواق تكافئ الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا الناشئة – وقد ارتفعت هذه الأسهم كثيرًا”. “أعتقد أنها فرصة لتجارة اللحاق بالركب مع بعض مجالات القيمة هذه التي تتمتع بالفعل بزخم محتمل هنا مع الإدارة الجديدة أيضًا.”
وتتناسب البنية التحتية مع هذه الفاتورة، حيث أشار مسؤول المخططات إلى أن الصناعة ستستفيد من دعم الحزبين للاستثمارات في الجسور والطرق.
وقال كيلر: “هناك الكثير من القرارات السياسية المثيرة للجدل التي يمكن أن تخرج عن الإدارة الرئاسية الجديدة”. “هذا أمر غير مثير للجدل إلى حد كبير، وهو: ترقية البنية التحتية في الولايات المتحدة.”