ربما يعتقد المستثمرون أن الوقت قد حان أخيراً لأخذ قسط من الراحة بعد أن استرد سوق الأسهم خسائره الأخيرة البالغة 8.5% خلال الأسابيع القليلة الماضية.
لكن جيفري بوخبيندر، كبير استراتيجيي الأسهم في شركة إل بي إل فاينانشال، يقول إنه ليس من الضروري أن يتم الأمر بهذه السرعة.
في يوليو/تموز، أحس بوخبيندر أن السوق أصبحت مهيأة للتصحيح، فكتب في مذكرة أن “التراجع أصبح مستحقا” وتوقع أن يحدث انخفاض في أغسطس/آب. وبعد بيانات الوظائف وتقارير التصنيع المخيبة للآمال في يوليو/تموز، تأرجحت السوق نحو الهبوط، مما أدى إلى تمديد موجة البيع التي بدأت في أواخر يوليو/تموز بعد أن رفع بنك اليابان أسعار الفائدة بشكل غير متوقع.
والآن، يتوقع بوخبيندر أن موجة تراجع أخرى قادمة، وقد تحدث قريبًا – في وقت مبكر من شهر سبتمبر/أيلول. وفي مقابلة مع بيزنس إنسايدر، شاركنا السبب وراء اعتقاده بأن السوق لم تصل إلى القاع بعد، وأهم صفقاته عندما يحين ذلك الوقت.
التصحيح في سبتمبر على وشك الحدوث
هناك بعض المؤشرات التي تشير إلى تصحيح وشيك في الأسابيع المقبلة، وفقا لبوخبندر.
أولاً، إن التراجعات التي تصل إلى 10% أو أكثر تعتبر أمراً عادياً، حتى في ظل الظروف الاقتصادية العادية. ويصف بوخبيندر هذه التراجعات بأنها “تصحيحات عادية”.
وقال بوخبيندر “من المرجح أن نشهد أزمة. حتى في عام إيجابي، يبلغ متوسط الانخفاض الأقصى 11%. وقد سجلنا بالفعل 8.5%. ومن غير المرجح أن يكون هذا أسوأ انخفاض في عام 2024 استنادًا إلى التاريخ”.
كما أن الانتخابات التي ستُعقد في وقت لاحق من هذا العام، والتي يعتقد بوخبيندر أنها ستضخ المزيد من التقلبات في السوق. وأشار إلى أن السوق شهدت تاريخيًا انخفاضات قبل الانتخابات. كما أن عدم اليقين الجيوسياسي المتزايد في أماكن مختلفة حول العالم، مثل أوروبا والشرق الأوسط، قد يجعل الأسواق متوترة.
وتميل الأسهم أيضًا إلى الأداء الأسوأ في سبتمبر بشكل عام. ورغم عدم وجود سبب واضح لكون هذا الشهر، على وجه الخصوص، الأسوأ أداءً لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 منذ عام 1950، فإن إحدى النظريات تقول إن المستثمرين يفضلون إعادة التوازن في محافظهم الاستثمارية قبل نهاية الصيف.
وقال بوخبيندر “شهر سبتمبر هو شهر ضعيف للغاية موسميا، لذا فإن الأسابيع الثلاثة المقبلة ستكون وقتا منطقيا”.
تصحيح ولكن لا ركود
إذا كان هذا يبدو مثيرا للقلق، فلا داعي للقلق – يؤكد بوخبيندر أنه على الرغم من حدوث عمليات انسحاب، إلا أنه لا يزال يعتقد أن الاقتصاد الأمريكي يسير على مسار سوق صاعد.
“ولكي نصل إلى سوق هبوطية، وهو ما يعني انخفاضًا بنسبة 20%، يتعين علينا حقًا أن نمتلك الكثير من الأدلة على الركود أو أزمة مالية كبرى بالتأكيد، ونحن لا نرى أي علامات على أي من ذلك”، كما قال بوخبيندر. قد تمر السوق ببعض التقلبات، لكن بوخبيندر يعتقد أن أساسيات السوق الأساسية قوية – وهي تتحسن مع اتساع السوق.
يعتقد بوخبيندر أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 سينهي العام بالقرب من مستواه الحالي. كما أنه لا يستبعد احتمال ارتفاع السوق في نهاية العام: في سيناريو متفائل، قد تؤدي الرياح المواتية للذكاء الاصطناعي، واستمرار أرباح الشركات القوية، والارتفاع بعد الانتخابات إلى ارتفاع المؤشر بضع مئات من النقاط.
وقال بوخبيندر “إن الطريق للوصول إلى هناك ربما لا يزال وعراً، ومرة أخرى، ربما يتطلب الأمر ارتفاعاً قوياً حقاً في الربع الرابع”، مضيفاً أن “الارتفاعات بعد الانتخابات شائعة جداً”.
كيفية شراء الانخفاض
شارك بوخبيندر التوصيات الأربع التالية في حالة حدوث تراجع في سبتمبر/أيلول.
وبشكل عام، يتبنى بوخبيندر موقفا محايدا فيما يتصل بالأسهم، لكنه يعتقد أن المستثمرين ينبغي أن يستغلوا الانخفاض لشراء مناطق معينة من السوق بسعر جذاب.
بوخبيندر يحب الصناعات ويرى بوشبيندر أن هذا المجال أكثر معقولية في التقييم من قطاع التكنولوجيا. ورغم أن هذا لا يثير ضجة كبيرة، فإنه يشير إلى رياح مواتية للشركات الصناعية. إذ يتزايد الاعتماد على نقل العمليات إلى مناطق أخرى مع تقريب الشركات من الوظائف في الولايات المتحدة، ومن الممكن أن يعني احتمال فوز هاريس استمرار الإنفاق على البنية الأساسية للطاقة الخضراء.
من حيث الحجم، يفضل Buchbinder أحرف كبيرة وعلى الرغم من انتعاش الشركات الصغيرة في وقت سابق من شهر يوليو/تموز، إلا أن بوخبيندر يعتقد أن الشركات الأكبر حجماً مجهزة بشكل أفضل لتحمل تباطؤ النمو في مرحلة متأخرة من الدورة الاقتصادية مثل التي نعيشها الآن.
في الخارج، يحب Buchbinder أيضًا اليابان و الأسواق الناشئة غير الصينيةويرى أن هذين المنطقتين مستفيدتان من خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي، حيث من شأن خفض أسعار الفائدة أن يبني الثقة في مرونة الاقتصاد الأميركي ويزيد من التدفقات الداخلة. وفي حين أضافت تجارة الين بعض التقلبات الأخيرة إلى الأسهم اليابانية، يعتقد بوخبيندر أن الاقتصاد الياباني سوف يؤدي أداءً جيدًا على المدى الطويل مع زيادة الإنفاق الاستهلاكي هناك وأداء المصدرين اليابانيين الجيد. وقال إن الصين ستظل منطقة صعبة للاستثمار الدولي حيث أن احتمال فرض التعريفات الجمركية أو اندلاع حرب تجارية معلق في الميزان خلال موسم الانتخابات هذا.
يمكن للمستثمرين الذين يتطلعون إلى زيادة التعرض لهذه المجالات القيام بذلك من خلال صناديق مثل صندوق SPDR للقطاع الصناعي المختار (الحادي والأربعون)، ال صندوق Vanguard Large Cap ETF (صندوق Vanguard Large Cap ETF)ف ف)، ال صندوق iShares MSCI Japan ETF (إي دبليو جيه)، و صندوق WisdomTree للأسواق الناشئة باستثناء الصين (XC).