تتداول الأسهم الأميركية بالقرب من مستويات مرتفعة قياسية بعد أن خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة الأسبوع الماضي، لكن أحد خبراء الرسم البياني منذ فترة طويلة لا يعتقد أن هذه النشوة مبررة.
وبعد اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي مباشرة، ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 قبل أن يتخلى عن مكاسبه. ولكن في اليوم التالي، ارتفع المؤشر بنحو 2% إلى أعلى مستوى على الإطلاق عند أكثر من 5700 نقطة.
وقال ديفيد كيلر، رئيس شركة سييرا ألفا للأبحاث والمدير الاستراتيجي لها، في مقابلة أجريت معه مؤخرا مع موقع بيزنس إنسايدر، إن هذا الارتفاع المفاجئ ربما لا يكون مستداما.
وقال كيلر لـ BI “أنا متشكك للغاية بشأن أي ارتفاع قوي آخر مقارنة بما شهدناه حتى الآن”. وأضاف أن هذه الخطوة قد تشير إلى أن “الاقتصاد يتباطأ كثيرًا لدرجة أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يشعر بأنه بحاجة إلى البدء في خفض أسعار الفائدة بشكل قوي”.
لماذا يجب توخي الحذر – ما لم تنخفض الأسهم إلى حد شراء رئيسي
إن مخاوف كيلر بشأن السوق ليست جديدة. فقد حذر الاستراتيجي ذو العقلية الفنية، والذي عمل سابقًا في StockCharts.com، من تراجع في يناير/كانون الثاني، ثم مرة أخرى في أبريل/نيسان ويوليو/تموز.
ولكن على الرغم من أن الأسهم مرت ببعض الفترات الصعبة، فإن مسار المقاومة الأقل كان لا يزال أعلى. وستكون مكاسب مؤشر ستاندرد آند بورز 500 البالغة 19.4% منذ بداية العام هي سادس مكاسبه المكونة من رقمين منذ عام 2017.
وبعد أن اشتبه كيلر في أن السوق اقتربت من الذروة في أوائل سبتمبر/أيلول، تصور أن النتيجة الأكثر ترجيحاً بعد قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف تكون موجة بيع خفيفة. ومنذ ذلك الحين أعاد حساباته، ويتوقع الآن أن تتعثر الأسهم، تحت وطأة أسهم النمو التي قادت معظم هذا الارتفاع.
قال كيلر إن صندوق Invesco QQQ Trust (QQQ)، وهو صندوق تداول متداول شهير مرادف لشركات التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الضخمة، من المرجح أن يكون مستقرًا أو منخفضًا في غضون الأسابيع الستة إلى الثمانية المقبلة. وأشار كيلر إلى أن شهر سبتمبر كان تاريخيًا شهرًا ضعيفًا من العام في الأسواق، وغالبًا ما تأتي الانخفاضات في أكتوبر.
وفي عام الانتخابات، تتزايد حالة عدم اليقين. وإذا أضفنا إلى ذلك المسار غير الواضح لأسعار الفائدة والمخاطر الجيوسياسية، فإن الأسهم سوف تكافح لتجاوز مستويات اليوم.
لكن بمجرد انتهاء الانتخابات، يتوقع كيلر أن يزدهر الأمل – بغض النظر عن هوية الفائز في الانتخابات.
وقال كيلر “عادة ما يكون هناك قدر كبير من التفاؤل. فمهما كان المرشح الذي سيُنتخب فإنه يحاول أن يكون مشجعاً للغاية فيما يتصل بإمكانات النمو الاقتصادي. ونتيجة لهذا فإننا عادة ما نشهد شهري نوفمبر/تشرين الثاني وديسمبر/كانون الأول اللذين يتميزان بالقوة والحيوية”.
يعتقد كيلر أنه من الحكمة شراء الأسهم الأميركية إذا هبطت بشكل كبير قبل الشهرين الأخيرين من العام. وإذا انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى ما دون مستوى 5200، الذي شوهد آخر مرة عند أدنى مستوياته في أوائل أغسطس/آب، فإن كيلر سوف يلوح بالعلم الأخضر.
وقال كيلر “إذا تمكنا من تحقيق تراجع إلى هذا المستوى، فأعتقد أن هذا من المرجح أن يؤدي إلى واحدة من أعظم فرص الشراء لهذا العام ــ إن لم يكن لفترة تمتد لسنوات عديدة. لأن الضعف إلى هذا الحد يعني أن هذه الأسهم التي أظهرت قدراً كبيراً من القوة، قد تعرضت لقدر كاف من الانخفاض بحيث يمكنها حقاً أن تستعد لتحرك كبير آخر نحو الأعلى”.
7 أفضل الأماكن للاستثمار الآن
وفي حين لا يستطيع كيلر تحديد ما سيحدث بعد ذلك بالنسبة للأسهم الأميركية على وجه التحديد، فإنه يستطيع أن يقول بثقة إن الاستثمار السلبي لن يكون استراتيجية سليمة في الأمد القريب.
وقال كيلر “إن الأيام التي كان من الممكن فيها فقط إيداع أموالك في صندوق مؤشرات ومراقبة نموها ربما لم تعد مناسبة الآن. بل أصبح من الأفضل البحث عن مجالات السوق التي قد تحقق أداءً جيدًا”.
وأشار كيلر إلى أن كثيرين في الأسواق يعتقدون أن فوز دونالد ترامب سيكون إيجابيا، نظرا لأن الجمهوري يؤيد خفض الضرائب.
ومع ذلك، أضاف الاستراتيجي أن رئاسة كامالا هاريس قد تكون مفيدة للأسهم في قطاعات وصناعات معينة، مثل الطاقة المتجددة. واستشهد شركات الطاقة الشمسية مثل شركة Enphase Energy (ENPH) وشركة First Solar (FSLR) باعتبارها شركات رابحة محتملة من هذا الاتجاه.
وقال كيلر: “هذه هي الأسهم التي لم تحقق أداءً جيدًا بشكل خاص خلال عام 2024، لكنها تظهر الآن قوة متجددة”.
ربما يبحث المستثمرون عن أفكار يمكن أن تنجح تحت قيادة ترامب أو هاريس. بناة المنازل وأشار كيلر إلى أن شركات مثل DR Horton (DHI) يمكن أن تكون المستفيد الرئيسي من انخفاض أسعار الفائدة.
وقال كيلر “إن الأسعار في انخفاض، وعندما تفكر في ما يعنيه هذا، فإن هذا يعني عادة: إعدادًا جيدًا حقًا لبناة المنازل. لأن شراء منزل سيصبح أقل تكلفة، على الأرجح، هنا في غضون ستة إلى اثني عشر شهرًا قادمة”.
مجموعة أخرى ستستمتع بأسعار فائدة أقل ومنحنى عائد طبيعي هي المالية، خاصة بنوك مركزية ماليةوقال كيلر – على الرغم من أن هذه الأجزاء من السوق أصبحت تحت الرادار.
ينبغي أن توفر أفكار كيلر الاستثمارية الأخرى تحوطًا ضد التقلبات المتزايدة. فهو يحب أسهم الذهبكما يفعل مدير الصندوق الرائد جيف مولينكامب، حيث أن هذه الأسهم تشهد ارتفاعًا ولديها ارتباط منخفض مع الأسهم الأخرى. المرافق وتبرز السندات السيادية أيضًا، ليس فقط بسبب صفاتها الدفاعية، ولكن أيضًا لأن عائداتها تبدو أكثر جاذبية في ظل تأثير أسعار الفائدة المنخفضة على عائدات السندات.