- يشير نموذج القطاع الجديد لبنك جولدمان ساكس إلى اتخاذ المزيد من المواقف الدفاعية، حيث تشهد أسعار وول ستريت تفاؤلًا شبه قياسي.
- ويشير إلى القطاعات الدفاعية مثل المرافق والرعاية الصحية، التي لديها مخاطر أكثر جاذبية مقابل المكافأة في ظل الأسعار الحالية.
- ويقول محللو الشركة إن المرافق على وجه الخصوص ستستفيد من تعزيز طفرة الذكاء الاصطناعي للطلب على الطاقة.
ومع تسعير وول ستريت بمستويات عالية من النمو الاقتصادي في العام المقبل، يقول نموذج القطاع الجديد لبنك جولدمان ساكس إنه يتخذ موقفًا أكثر دفاعية.
ويقول المحللون إن توقعاتهم للنمو الاقتصادي الأمريكي الذي يفوق الإجماع في عام 2025، بالإضافة إلى التغييرات المحتملة في السياسة المالية، تدعم بشكل عام الميل نحو التقلبات الدورية، ولكن يبدو أن السوق يحسب نموًا أكبر للناتج المحلي الإجمالي.
ومن الأمثلة على ذلك، أن الأسهم الدورية، باستثناء السلع الأساسية، تفوقت في الأداء على الدفاعات بمقدار خمس نقاط مئوية منذ يوم الانتخابات، كما يقولون.
ونتيجة لذلك، فإن القطاعات الدفاعية مثل المرافق والرعاية الصحية على وجه الخصوص تستعد للتفوق في الأداء بالنظر إلى الأسعار الحالية والتفاؤل الشديد بالنمو الذي تم تسعيره بالفعل في السوق على نطاق أوسع، كما يقول المحللون.
وقال المحللون في مذكرة يوم الجمعة “سعر السوق الحالي يعني أن المخاطرة/المكافأة تبدو أكثر جاذبية في بعض القطاعات الدفاعية، مثل المرافق، مقارنة بالعديد من القطاعات الدورية”.
يقول المحللون، بقيادة كبير استراتيجيي الأسهم الأمريكية في جولدمان، ديفيد كوستين، إن أسهم المرافق مهيأة بشكل خاص لتحقيق مكاسب وسط طفرة الذكاء الاصطناعي، والتي ستولد طلبًا غير مسبوق على الطاقة حيث تعمل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي على زيادة استخدام الكهرباء في الولايات المتحدة.
تتطلب مراكز البيانات كميات هائلة من الطاقة لتشغيلها، ومن المتوقع أن يتجاوز الطلب على الكهرباء العرض خلال عامين فقط، وفقًا لتقدير حديث من شركة بيرنشتاين للأبحاث.
وكتب المحللون: “بالإضافة إلى صفاتها الدفاعية، تتعرض المرافق لموضوع الذكاء الاصطناعي. ويجب أن تستفيد أرباح المرافق من الطلب على الطاقة المرتبط بالذكاء الاصطناعي، خاصة بين شركات المرافق غير المنظمة”.
المحللون في بنك يو بي إس وجيه بي مورجان أطلقوا دعوات متفائلة مماثلة بشأن القطاع، مشيرين إلى رياح الذكاء الاصطناعي المواتية وتأثير بسيط نسبيا من التعريفات الجمركية بسبب حضوره القوي في الولايات المتحدة.
من ناحية أخرى، ينبغي لأسهم الرعاية الصحية أن تستفيد من التقييمات المنخفضة تاريخيا، مع نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة 16 مرة مقارنة بـ 18 مرة لسهم ستاندرد آند بورز 500 النموذجي، كما يقول المحللون.
لكنهم يحذرون من أن نموذجهم لا يأخذ في الاعتبار أي حالة من عدم اليقين في السياسات التي من المحتمل أن تؤثر على القطاع.
وقال المحللون: “تشمل المناقشات السياسية الرئيسية في عام 2025 تمويل برنامج Medicaid، وتسعير الأدوية، وترشيح روبرت إف كينيدي جونيور لقيادة وزارة الصحة والخدمات الإنسانية”. “سيكون مسار عدم اليقين السياسي خلال الأشهر الستة المقبلة عاملاً مهمًا في تحديد أداء الرعاية الصحية.”
ويقدر نموذج المحللين، الذي صدر الأسبوع الماضي، احتمال أن يتفوق القطاع ذو الوزن المتساوي على المؤشر بمقدار خمس نقاط مئوية أو أكثر خلال الأشهر الستة المقبلة.
بالإضافة إلى أسهم المرافق والرعاية الصحية، يوصي النموذج أيضًا بزيادة الوزن في القطاعات الدورية مثل المواد والبرمجيات والخدمات والعقارات، مع تحديد “الوزن الزائد” كقطاعات ذات فرصة تفوق 50٪ في الأداء.
على الجانب الآخر، يرى النموذج أن أسهم الشركات الصناعية وأجهزة التكنولوجيا لديها أدنى احتمال للتفوق في الأداء في الأشهر المقبلة.
وتأتي دعوة النموذج وسط اتجاه صعودي شبه قياسي في السوق وتضاؤل المخاوف من الركود في الولايات المتحدة، مما دفع الرهانات على الأسهم الدورية. تميل الأسهم الدورية – التي تشمل مجالات مثل القطاع المالي، والسلع الأساسية، والبناء، والبنية التحتية – إلى التفوق في الأداء عندما يكون بقية الاقتصاد قوياً.
وتتوقع وول ستريت أن يستمر السوق الصاعد لمدة عامين في عام 2025، ولكن بوتيرة أبطأ. بعد سنوات متتالية مع عوائد تزيد عن 20٪ لمؤشر S&P 500، يتوقع متوسط السعر المستهدف للمحللين لنهاية العام 2025 تحقيق مكاسب متوسطة تبلغ حوالي 11٪ من المستويات الحالية.