- يحذر Bill Smead من تباطؤ السوق المحتمل ، ويحث على التحول إلى أسهم القيمة.
- يستشهد Smead زخم السوق السريع والتضخم المستمر باعتباره الشواغل الرئيسية للمستثمرين.
- لقد تفوق صندوق القيمة الخاص به على 97 ٪ من أقرانه على مدار الخمسة عشر عامًا الماضية.
استمتع المستثمرون بأيام مشمسة على مدار عامين ونصف الماضي بفضل اقتصاد قوي وحماس حول الذكاء الاصطناعي.
لكن في مرحلة ما ، سوف تمطر ، يحذر مؤسس إدارة رأس المال Smead Bill Smead.
يصمم Smead نفسه كأنه نوح في العصر الحديث للعالم المالي ، بالاعتماد على الحكاية التوراتية في تابوت نوح. من خلال أنه يعني أنه يواصل أن يميل إلى الأسهم ذات القيمة لأن عامل النمو يبقى مزبعة.
“كل ما درسناه حول الأسهم العادية ، بما في ذلك المستثمر الذكي بقلم بن غراهام ، تاريخ قصير من النشوة المالية بقلم جون كينيث غالبريث ، ومن الاستماع إلى الكلمات الحكيمة لشارلي مونجر ووارن بافيت لعقود من الزمن ، يقودنا إلى الاعتقاد بأنه يجب علينا بناء محفظة أسهم مشتركة ستطفو عندما يخلق سوق الدب متعدد السنوات شلالًا من البيع بين مخزونات النمو الرائعة ومالكين مؤشرات S & P 500 للمساء.
تنبع التوقعات السطحية من Smead جزئيًا من مدى سرعة تكشف هذا التجمع.
وكتب “إنه أكثر سوق الزخم الشامل في 45 عامًا في أعمال الاستثمار”.
احتمال التضخم المستمر يتعلق أيضا بالرميد. وقال إن عدم التوافق بين إمدادات السلع والطلب المرتفع بالنسبة لهم سيبقي الأسعار متزايدة ، كما ستزيد الأجور المستمرة.
وكتب سمايد: “اسأل عمال الرصيف أو الميكانيكيين بوينغ ما هو عقد الاتحاد طويل الأجل الذي يرفع دخلك بنسبة 8.5 ٪ سنويًا مركبًا”. “اسأل خدمة البريد الأمريكية عن سبب قيامهم برفع أسعار التسليم في الميل الأخير بنسبة 60 ٪ وإجبار UPS على خفض عمليات التسليم الأمازون إلى النصف!”
لقد أثبت التضخم لزجًا منذ انخفاضه من أعلى مستوياته في عام 2022 ، ويجلس باستمرار في نطاق بالقرب من 3 ٪. لقد حرضت تهديدات الرئيس دونالد ترامب على المخاوف من مزيد من حكم التضخم.
كانت الأسعار المتزايدة تاريخياً أخبارًا سيئة للأسهم عندما تكون مكلفة للغاية ، وخاصة أسعار إمالة النمو. في الوقت الحالي ، فإن الأسهم في بعض من أعلى مستويات التقييم في التاريخ بقدر ما تذهب نسبة السعر إلى الأرباح المعدلة.
ومع ذلك ، بدأ بعض المستثمرين يقلقون من أن النمو الاقتصادي قد يبدأ في إبطاء ما يكفي لإرسال الاقتصاد إلى الركود. تعتبر العوائد المتساقطة على مذكرة الخزانة التي استمرت 10 سنوات ، وهي أصول خالية من المخاطر ، إحدى الإشارة إلى أن المستثمرين يبحثون عن السلامة. ينتقص على السندات عندما ترتفع أسعارها. في الوقت الحالي ، ظلت مطالبات العاطلين عن العمل مسطحة تقريبًا.
قد يتوقع المرء أن يكون لدى مدير القيمة مثل Smead توقعات قاتمة في سوق يحركه النمو مثل هذا. ولكن ليس هناك من ينكر عين Smead لاختيار الفائزين. وفقًا لبيانات MorningStar ، فاز صندوق Smead Value (SMVLX) على 97 ٪ من الأموال المماثلة على مدار الخمسة عشر عامًا الماضية.
كما سحق مؤشر S&P 500 في عامي 2021 و 2022 قبل أن يرسل experance AI الفهرس القياسي. في عام 2021 ، عاد SMEAD بنسبة 37 ٪ مقارنة بـ 26.9 ٪ من S&P 500. وفي عام 2022 ، عندما انخفض S&P 500 بنسبة 19.4 ٪ ، انخفض SMVLX 4.4 ٪ فقط.
تشمل المقتنيات الحالية الخمسة الأولى من SMEAD Simon Group (SPG) ، American Express (AXP) ، Macerich (MAC) ، Merck (MRK) ، و Dr Horton (DHI). كلهم لديهم أوزان تزيد عن 5 ٪.