- يتلاشى تفاؤل المستثمرين لعام 2025 مع زيادة مخاطر السوق ، مما يؤثر على الأسهم.
- الشواغل الاقتصادية ، بما في ذلك التضخم والتعريفات ، هي أعلى مخاطر لقادة الشركات.
- يمكن للمخاطر الجيوسياسية والاضطرابات الفيدرالية أن تزيد من التوقعات الاقتصادية الأمريكية.
آمال المستثمرين العالية التي تصل إلى عام 2025 يتم تحطيمها ببطء.
بدأ التفاؤل الذي تم تسعيره في السوق في عكس المسار. ال S&P 500 وقالت جوليا كورونادو ، رئيسة شركة الأبحاث MacRopolicy ، إن الانسحاب الأسبوع الماضي قد يشير إلى أن المستثمرين يقللون من شهيتهم المخاطرة.
تم إغلاق جميع مؤشرات سوق الأسهم الثلاثة يوم الجمعة وسط علامات واضحة من أ تباطؤ في نمو الولايات المتحدة. اقترب مؤشر إخراج Flash PMI US Composite ، الذي يقيس التغييرات الشهرية في السلع والخدمات ، من منطقة الانكماش في فبراير وضرب أدنى مستوى له في 17 شهرًا.
إن الإنفاق الاستهلاكي ، المحرك الرئيسي للاقتصاد ، قد يكون أيضًا في خطر. أظهرت استطلاعات المستهلكين بجامعة ميشيغان التي نشرت يوم الجمعة انخفاض المشاعر في الشهر الثاني على التوالي بحوالي 10 ٪ من يناير.
لا شيء من هذا يأتي بمثابة مفاجأة للمطلعين على الشركات. دراسة حديثة أجرتها بروتفيتي وجامعة ولاية كارولينا الشمالية ، التي شملت 1،215 من أعضاء مجلس الإدارة والمديرين التنفيذيين في C-Suite حول أكبر مخاوفهم ، الظروف الاقتصادية ، بما في ذلك الضغوط التضخمية ، باعتبارها المخاطرة العليا في نظرتهم القريبة والطويلة الأجل. وهذا يعني أن نشاط الشركات ، والإنفاق على وجه التحديد ، يتأرجح على الوضوح حول التعريفات. وقال كورونادو إن تقلص مؤشر مديري المشتريات هو مجرد ضريبة عدم اليقين.
وقالت “التعريفات في حد ذاتها ليست مشكلة”. “إذا أخبرتني ماهية التعريفة الجمركية ، فيمكنني أن أؤكد ذلك في إدارة سلسلة التوريد الخاصة بي ، وهياكل التكلفة الخاصة بي ، واستراتيجية التسعير الخاصة بي.”
بصفتها خبيرًا سابقًا في مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، تعتقد أن الأمر سيستغرق المزيد من وضوح السياسة من واشنطن قبل أن يستأنف الإنفاق. حتى الآن ، تم تنفيذ تعريفة بنسبة 10 ٪ ضد الواردات من الصين. كل شيء آخر لا يزال معلقًا في هذا المزيج ، بما في ذلك إمكانية النزهات المضادة.
التحولات المشاعر والتوقعات
وقالت إن الأسواق جاءت في العام المذهل. كانت الاستجابة للانتخابات إيجابية. ركزت التوقعات على عناصر النمو مثل التخفيضات الضريبية و إلغاء القيود. وأضافت أننا نتعرض للأجزاء السلبية أو التخريبية من السياسة أولاً ، مثل إصلاحات الهجرة التي تشدد بعمليات العمل والتعريفات وموجة من التخفيضات في الوظائف الحكومية.
وفي الوقت نفسه ، يصعب معايرة أي آثار إيجابية لإلغاء القيود التنظيمية وسيستغرق وقتًا طويلاً للتفكير. وأشارت إلى أن الأمر سيستغرق المزيد من الوقت للحصول على التخفيضات الضريبية أو رؤية مزاياها. كل هذا يجعل المشاعر تدريجيا أكثر سلبية.
تميز العامين الأخيرين بتبريد أفضل من المتوقع على التضخم إلى جانب اقتصاد مرن. إن المقياس المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي للتضخم ، ونفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي ، الذي يستبعد أسعار الأغذية والطاقة المتطايرة ، يحوم بنسبة 2.8 ٪ في نهاية العام الماضي. قبل تهديد التعريفات ، كان كورونادو يتوقع التقدم المستمر نحو هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2 ٪. لكن هذا قد تغير الآن. إنها تتوقع أن يتوقف التضخم ويظل قريبًا من 3 ٪ بدلاً من التهدئة ، مع المخاطرة على الاتجاه الصعودي في النصف الثاني من العام إذا بدأت المزيد من التعريفات في التدفق.
وقالت: “ما رأيناه في المرة الأخيرة التي قمنا فيها بحرب تجارية في ظل الإدارة الأولى لترامب ، هل هي نوع من النطق في قطاع التصنيع العالمي وأخذ القطاع في الركود”. “كان بنك الاحتياطي الفيدرالي ، نظرًا لأن التضخم منخفضًا في ذلك الوقت ، كان قادرًا على خفض الأسعار وتخفيف الضربة. لا نعتقد أن هذا هو الحال هذه المرة لأن التضخم أعلى من هدفه. لذلك لن يقللوا من المعدلات في أي وقت قريب. وسترى التأثير الناري لبعض هذه السياسات على النمو “.
إنها لا تتوقع أي تخفيضات في النصف الثاني من العام.
وأضافت “الآن ، لماذا لدينا قطع الاحتياطي الفيدرالي على الإطلاق هو سؤال جيد. وهذا يعود إلى:” نتوقع أن يبرد النمو “.
إن توقعاتها لولايات المتحدة الناتج المحلي الإجمالي هي 2.5 ٪ للجزء الأول من العام ولكنها تبطئ إلى 1 ٪ بحلول الربع الرابع. من المتوقع أن يتباطأ سوق العمل أيضًا ، حيث ينتقل من 175000 وظيفة تم إنشاؤها شهريًا إلى أقل من 100000.
إن الإشارة التالية إلى أن الخوف ينتشر عبر الأسواق هو توسيع فروق الائتمان حيث يطلب المستثمرون عوائد أعلى لمزيد من خطر التخلف عن السداد ، وهو ما سيراقبه كورونادو.
أكبر مخاطر
خطر الركود موجود دائمًا. في أي سنة معينة ، تقع بنسبة 20 ٪ ، لكن كورونادو حددت فرصة بنسبة 35 ٪ من الركود على مدار الـ 12 شهرًا القادمة.
أكبر خوفها هو المخاطر الجيوسياسية والتحولات في التحالفات بين البلدان. على الجانب المؤيد ، سيكون الصراع إيجابيًا لقطاع الدفاع. على جانب السلبيات ، سيؤثر سلبًا على الاقتصاد الأوروبي. أما بالنسبة لعلاقات المكسيك وكندا ، إذا تم تنفيذ الرسوم الجمركية ، فإنها ستصل سلبًا إلى قطاع السيارات.
اهتمامها الثاني هو اضطرابات نظام المدفوعات الفيدرالية والعقود، والتي يتم شوهدها وسط عمليات التخلص من دوجي التي تطرد العمال الفيدراليين ومحاولة خفض الإنفاق. سيؤدي ذلك إلى ضرب القطاعات بشكل خاص مثل الطاقة المتجددة والشركات الزراعية وحتى المدفوعات للمستشفيات التي تتم مقاطعة.
وقال كورونادو: “بصفتي خبير اقتصادي كبير ، أميل إلى الاعتقاد بأن أحد المكونات التي تتبعها الاستثنائية هي الاستقرار وسيادة القانون”. “لذلك رأينا الكثير من الإجراءات التخريبية التي تنطوي مباشرة على أنظمة الدفع وكوني شخص في الأسواق ويقدر السيولة وكفاءة العمليات ، فهذا يقلقني من رؤية التدخل الفوضوي”.
أما بالنسبة لمخزونات الذكاء الاصطناعي ، فهناك الكثير من الفائض المضاربة وأشارت إلى تسعيرها في تقييماتهم. من المتوقع أن يشهد الفائزون الكبار مثل Nvidia ، مع هوامش ربح واسعة ، تباطؤًا في النمو مع نضوج الشركة وزيادة المنافسة.
تأثير الذكاء الاصطناعي على الإنتاجية حقيقي وسيكون الرياح الخلفية الإيجابية. ومع ذلك ، في الوقت الحالي ، ربما تكون الأسواق قد تقدمت إلى أنفسهم لأنها تراهن على ما تعتقد أنه تقييمات غير مستدامة. هذا يشير إلى أنه سيتم اختبار مرونة قدرة التكنولوجيا الكبرى على حمل السوق من خلال عدم اليقين هذا العام.
ومع ذلك ، فإنه ليس كل شيء.
وقالت: “لقد أثبتت الشركات الأمريكية أنها مرنة للغاية مع الكثير من التطورات غير المؤكدة أثناء وبعد الوباء”. “لذلك لن أحسبهم. هناك الكثير من مديري المخاطر التي تم اختبارها في القتال في العديد من القطاعات. سيكون لديهم بالتأكيد سنة مزدحمة ، لكن هذا لا يعني أنه سيكون تلقائيًا أسوأ نتيجة هذا يتجلى في نفسه “.