- يخطط الرئيس المنتخب دونالد ترامب لتطبيق تعريفات جديدة، ويستعد المستثمرون لتأثيرها.
- وتميل التعريفات الجمركية إلى زيادة أسعار الواردات، مما قد يؤدي إلى تآكل أرباح الشركات.
- يتقاسم ثلاثة من خبراء السوق الشركات الثماني التي قد تكون الأكثر تضرراً.
سيعود ترامب إلى البيت الأبيض في شهر يناير/كانون الثاني المقبل، وسيحضر معه تعريفاته الجمركية.
خلال فترة ولايته الأولى في منصبه، فرض ترامب تعريفات جمركية على الصلب والألمنيوم ومجموعة واسعة من الواردات الصينية.
كان الرئيس السابق والرئيس المنتخب الآن صريحًا بشأن دعمه للسياسات الحمائية في هذه الدورة الانتخابية. في الأشهر القليلة الماضية، اقترح ترامب سياسات – مثل تعريفة شاملة تصل إلى 20٪ على جميع الواردات، وما يصل إلى 60٪ في حالة الصين – بهدف تشجيع التصنيع المحلي وتقليل اعتماد الولايات المتحدة على السلع الأجنبية. .
وقال كلايتون جاردنر، الرئيس التنفيذي المشارك لشركة تيتان لإدارة الثروات: “يتوقع المستثمرون عمومًا درجة معينة من الرسوم الجمركية. الأمر ليس مجرد كلام”.
وعلى عكس التشريع الضريبي، الذي يحتاج إلى التصويت عليه من قبل الكونجرس، يمكن للرئيس تنفيذ التعريفات مباشرة – وقد جعل ترامب هذه القضية واحدة من أهم أولوياته.
ومع أخذ هذا في الاعتبار، يجب على المستثمرين أن يستعدوا لتأثيرات مثل هذه السياسات على بعض أكبر الشركات في العالم، كما يقول خبراء السوق.
كيف تعمل التعريفات؟
تعمل تعريفات الاستيراد عن طريق فرض ضريبة إضافية على السلع أو الخدمات التي تدخل الدولة. ومن خلال زيادة أسعار الواردات بشكل مصطنع، تعمل التعريفات الجمركية على تعزيز الطلب على المنتجات المحلية وحماية الصناعات المحلية من المنافسة الأجنبية. لكن معظم الاقتصاديين يزعمون أن التعريفات الجمركية تؤدي في نهاية المطاف إلى جعل الشركات والمستهلكين على حد سواء أسوأ حالا.
وعندما تواجه الشركات المستوردة المنتجات التعريفات الجمركية، ينتهي بها الأمر بتمرير التأثيرات إلى المستهلكين من خلال رفع الأسعار، وفقًا لما ذكره جيسوس سالاس، أستاذ المالية بجامعة ليهاي.
وقال سالاس إنه بالنسبة للشركات المتعددة الجنسيات، يؤدي ذلك إلى انخفاض الطلب على منتجاتها واحتمال انخفاض هوامش الربح بسبب ارتفاع الأسعار وتكاليف التشغيل.
ستتضرر الشركات العاملة في مجال تجارة التجزئة والإلكترونيات الاستهلاكية وصناعات السيارات بشكل خاص، حيث أن العديد من نماذج أعمالها تستورد المواد الخام أو تبني عملياتها في الخارج، وفقًا لصامويل رينز، الخبير الاستراتيجي الكلي في WisdomTree.
وأضاف جاردنر أن العلامات التجارية للسلع الاستهلاكية الفاخرة، التي لها سوق كبيرة في الصين، سوف تمر بوقت عصيب. تاريخياً، حصلت هذه الشركات على جزء كبير من نموها يأتي من الصين.
على الرغم من أن الشركات التي لديها سلاسل توريد في الصين ستتأثر أكثر من غيرها، فإن أي دولة ذات تعاملات أجنبية معرضة للخطر، وفقًا لسالاس: “ستتأثر جميع الشركات التي تستورد المنتجات من أوروبا أو أمريكا اللاتينية أو الصين”. على سبيل المثال، هدد ترامب مؤخرا بفرض تعريفة بنسبة 25% على جميع المنتجات القادمة من المكسيك.
هناك أيضًا إمكانية فرض تعريفات مضادة. في عام 2018، ردت كندا والصين والاتحاد الأوروبي والهند والمكسيك وتركيا على التعريفات الأمريكية على الصلب والألمنيوم والمنتجات الأجنبية بتعريفات جمركية خاصة بها. وهذا جعل الصادرات الأمريكية مثل المنتجات الزراعية أكثر تكلفة في الخارج وأضر بالشركات الأمريكية.
وقال رينز: “إن الشركات الأمريكية عالمية للغاية في قاعدتها الاستثمارية. وهي تعتمد بشدة في بعض الحالات على المبيعات والإيرادات خارج الولايات المتحدة لتحقيق نموها”. وقد يؤدي تدهور العلاقات التجارية إلى انخفاض الإيرادات من العملاء المهمين في الخارج، مما يؤدي إلى انخفاض الأرباح وقيمة المساهمين.
التعريفات 2.0
وقد يتصور المرء أنه إذا عاشت هذه الشركات الرسوم الجمركية التي فرضتها إدارة ترامب الأولى، فكان ينبغي لها أن تعد سلاسل التوريد الخاصة بها بالفعل.
ولكن هذا ليس هو الحال إلى حد كبير، وفقا لسالاس. على الرغم من أن الشركات نقلت بعض عملياتها خارج الصين نتيجة لتعريفات ترامب في المرة الأولى، إلا أنه لا يوجد ما يكفي من العمالة في الولايات المتحدة لتلبية متطلبات بعض الشركات الكبيرة مثل أبل، في رأيه.
لقد كان العمل على مقربة من الولايات المتحدة، أو تقريب العمليات من الولايات المتحدة إلى أماكن في أمريكا الوسطى، في ارتفاع في السنوات الأخيرة بسبب قلق الشركات بشأن التعرض للصين. لكن هذا لا يحمي الشركات من تأثيرات رسوم ترامب الجمركية أيضًا، كما يتضح من اقتراح ترامب بفرض رسوم جمركية صارمة على الواردات المكسيكية.
بالإضافة إلى ذلك، فإن المصانع باهظة الثمن ويستغرق بناؤها وقتًا طويلاً. وأضاف سالاس أنه بما أن التعريفات الجمركية تُمارس وفقًا لتقدير الرؤساء الأفراد، فقد تقرر الشركات أنه لا يستحق إعادة توجيه سلسلة التوريد الخاصة بها بالكامل لسياسة انتقالية يمكن أن تتغير خلال أربع سنوات.
هذا لا يعني أن الشركات لم تتخذ أي خطوات لتوطين سلاسل التوريد الخاصة بها. قامت شركة وول مارت بزيادة وارداتها من الهند وتقليص مصادرها من الصين في السنوات الأخيرة، وفقًا لرينس. ومع ذلك، لا تزال الشركات الكبرى معرضة للصين – ناهيك عن أن سياسات ترامب لا تستهدف الصين فقط.
8 أسهم معرضة للخطر بسبب الرسوم الجمركية
بالنسبة للمستثمرين، كل هذا يعني أن بعض أكبر الشركات الكبرى في محفظتك قد يكون أمامها بعض الفصول المليئة بالتحديات حيث قد ترتفع تكاليف تشغيلها وقد يتباطأ الطلب على منتجاتها.
حدد رينز وسالاس وغاردنر بعضًا من أفضل الأسهم التي ستكون الأكثر تأثرًا بالتعريفات الجمركية. وهي مدرجة أدناه.