وراء طموحات بلاك روك للدخول في الأسواق الخاصة

• تقترب شركة BlackRock من إبرام صفقة لشراء شركة الائتمان الخاصة HPS Investment Partners.
• ستكون HPS بمثابة صفقة أسواق خاصة كبرى أخرى لمدير أموال بقيمة 11.5 تريليون دولار.
• وتأمل شركة بلاك روك، المعروفة بصناديق الاستثمار المتداولة، أن يؤدي التحول إلى الأسواق الخاصة إلى دفع النمو.

يتطلع لاري فينك إلى اختتام عام 2024 كما بدأه – من خلال الإعلان عن عملية استحواذ كبيرة تجعل شركة بلاك روك أقرب إلى الهيمنة على الاستثمار في السوق الخاصة.

يقال إن شركة BlackRock، شركة إدارة الأصول التي تبلغ قيمتها 11.5 تريليون دولار، تقترب من صفقة لشراء HPS Investment Partners، وهي شركة ائتمان خاصة عملاقة تدير 145 مليار دولار. ومن الممكن أن يتم التوصل إلى اتفاق هذا الأسبوع، وفقًا لتقارير من فايننشال تايمز وبلومبرج.

كان فينك، الرئيس التنفيذي والمؤسس المشارك لشركة بلاك روك، الذي بنى أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم من خلال تعبئة الأسواق العامة في صناديق رخيصة للجماهير، صريحًا جدًا بشأن دفع الشركة إلى الأسواق الخاصة المربحة.

يمكن أن يؤدي التحول في الإستراتيجية إلى زيادة قيمة شركة BlackRock، وهو ما قد يكون كافيًا لفينك، الذي بلغ من العمر 72 عامًا الشهر الماضي، لتمرير زمام الأمور أخيرًا إلى خليفته الذي لم يُسمى بعد.

وفي يناير، أعلنت الشركة أنها ستشتري شركة الأسهم الخاصة Global Infrastructure Partners، بأصول تبلغ حوالي 170 مليار دولار، مقابل حوالي 12.5 مليار دولار نقدًا وأسهم. وتم إغلاق الصفقة، وهي الأكبر منذ شراء أعمال إدارة الأصول في باركليز في عام 2009، في أكتوبر. وفي يونيو/حزيران، وافقت على شراء شركة البيانات العملاقة Preqin، والتي تأمل أن تساعد في جلب بعض هذه الاستراتيجيات الخاصة الأكثر تعقيدًا إلى جمهور أوسع.

بالإضافة إلى محادثات HPS، ذكرت صحيفة فايننشال تايمز أن شركة بلاك روك تتطلع إلى الحصول على حصة في صندوق التحوط Millennium Management التابع لشركة Izzy Englander والذي تبلغ قيمته 70 مليار دولار.

شركة بلاك روك ليست جديدة على إعادة تشكيل نفسها من خلال الاستحواذ. أعطت صفقة باركليز شركة iShares وساعدتها على أن تصبح عملاق الاستثمار السلبي كما هي الآن.

وقال فينك خلال يوم المستثمر الخاص بالشركة في الصيف الماضي: “لا أريد أن نكون مرتاحين في نموذج أعمالنا”. “أريد التأكد من أننا نتساءل عن نموذج أعمالنا ونركز على كيفية تقديم أفضل خدمة لعملائنا، وإذا كنا نعتقد حقًا أن هناك حاجة كبيرة يتعين علينا القيام بها، فسنعيد تصور من نحن فيه نموذج أعمالنا.”

يمكن أن يكون الاستحواذ على HPS بمثابة صفقة “تحويلية” أخرى للشركة، مما يدفع أصولها البديلة إلى أكثر من 500 مليار دولار وربما يساعدها في الوصول إلى نفس الحجم الذي تمتلكه من الأسهم العامة والسندات في الأسواق الخاصة.

ولم تستجب BlackRock وHPS على الفور لطلبات التعليق.

تعرف على استثمار HPS

تأسست شركة HPS على يد الرئيس التنفيذي سكوت كابنيك، الرئيس السابق للخدمات المصرفية الاستثمارية في بنك جولدمان ساكس، إلى جانب سكوت فرينش ومايكل باترسون في عام 2007 كوحدة داخل جي بي مورجان تسمى هايبريدج كابيتال مانجمنت. واشتراها مديرو الشركة في عام 2016 بعد أن تضاءلت شهية البنك للحصول على القروض عالية المخاطر.

وكانت الشركة السرية في طليعة طفرة الائتمان الخاص، والتي نتجت عن الأزمة المالية عام 2008 وانسحاب البنوك من الإقراض المحفوف بالمخاطر. انتقل اللاعبون من القطاع الخاص لتقديم القروض للشركات عندما كان عمالقة وول ستريت مترددين في ذلك.

وقال فرينش في مقابلة مع بلومبرج في تشرين الثاني/نوفمبر الماضي: “يشير إلينا منافسونا على أننا مهووسون بالائتمان الخاص، ونحن لا نشعر بأي إهانة”.

الشركة، التي كانت تعمل سابقًا على طرح عام أولي، تلبي احتياجات المستثمرين في الغالب من المؤسسات ولديها أكثر من 760 موظفًا في مكاتب حول العالم، وفقًا لموقعها على الإنترنت.

كيف يتناسب ذلك مع طموحات شركة BlackRock

جلبت شركة BlackRock المزيد من الأصول في الربع الثالث أكثر من أي وقت مضى، ويرجع ذلك في الغالب إلى صناديق المؤشرات الخاصة بها، ولكن في مكالمة أرباحها لشهر أكتوبر، كان قادة الشركة يركزون بالفعل على محرك النمو المستقبلي – GIP.

ومن المتوقع أن تضيف GIP رسومًا إدارية بقيمة 250 مليون دولار في الربع الرابع وحده.

وقال مارتن سمول، المدير المالي لشركة بلاك روك، خلال المكالمة: “هذه قصة نمو الإيرادات”. وتعد استثمارات الأسهم الخاصة والائتمان أكثر تكلفة بكثير من قائمة الصناديق المعتادة لشركة بلاك روك، كما أن الطلب عليها مرتفع من مؤسسات مثل المعاشات التقاعدية والأوقاف أيضًا. كمستثمرين أثرياء للغاية.

في حين أن شركة بلاك روك لديها منذ فترة طويلة وحدة استثمار بديلة، إلا أن أصولها في الأسواق الخاصة كانت حتى وقت قريب أصغر بكثير من أصول اللاعبين الرئيسيين في هذا المجال، مثل بلاكستون، وأبولو، وكيه كيه آر.

لقد حاولت النمو من خلال الاستحواذ في هذا الفضاء في الماضي. في عام 2018، اشترت شركة BlackRock شركة إدارة ائتمان صغيرة، Tennenbaum Capital Partners، والتي كان لديها في ذلك الوقت حوالي 9 مليارات دولار من رأس مال العملاء الملتزم به، ولكنها شهدت خروج عدد من المتخصصين في الاستثمار.