يمكن أن ينتهي حلم الحمى للمستثمرين قريبًا.
تم إلقاء الأسواق في عالم الغريب خلال الأسابيع القليلة الماضية. أدت الحرب التجارية المتصاعدة مع الصين إلى تعريفة مذهلة بنسبة 125 ٪ على البضائع من أحد أكبر الشركاء التجاريين في أمريكا. كانت معظم البلدان في جميع أنحاء العالم – وربما لا تزال ، في يوليو – مع مراعاة ما أطلق عليه الرئيس دونالد ترامب التعريفات “المتبادلة” ، والتي تم حسابها باستخدام صيغة معقدة سعت لتصحيح العجز التجاري. ووضع ترامب في جيروم باول مع تجاهله المعتاد لبراعة دبلوماسية ، واصفا كرسي الاحتياطي الفيدرالي بأنه “خاسر كبير” ويطفو على إمكانية إطلاق النار عليه.
على الرغم من حديث ترامب الصعب ، يمكن أن تتجه الأمور بشكل متزايد نحو حقيقة تشبه شيء طبيعي. ذلك لأنه يبدو أن سوق السندات قد أدى إلى تشجيع الرئيس.
في مناسبتين الآن – مرة واحدة في 9 أبريل ومرة أخرى في 22 أبريل – تراجع ترامب من مقترحات التعريفة العدوانية والاقتراحات بأنه يمكن أن يحل محل قيادة الاحتياطي الفيدرالي عندما قفزت عائدات الخزانة ، وهي إشارة إلى أن المستثمرين قد يفقدان الثقة في الولايات المتحدة. يمكن القول إن المستثمرين لا يتعين عليهم إيلاء اهتمام وثيق لكل كلمة ترامب عن التجارة ، والاحتياطي الفيدرالي الآن حيث يمكنهم على ما يبدو الاعتماد على ترامب ، حيث يتراجع عن المناصب القصوى في أسواق التهميش.
وقال توم إيساي ، مؤقد Sevens عن الأبحاث في وقت مبكر: “لا أقول إن عناوين الصحف التعريفية لن تنقل الأسواق ، ولكن هناك تلميحات إلى أن الأسواق بدأت في عرض عناوين الصحف غير المرتبطة بالسياسة (التهديدات ، والأفكار العشوائية ، ومرتجلة على أسئلة التعريفة) كنوع من” الضوضاء البيضاء “التي تستمر في الخلفية”. “وإذا استمر ذلك ، فيجب أن يساعد ذلك في تهدئة التقلبات داخل اليوم.”
سبب آخر قد يتوقع المستثمرون درجة أعلى من الحالة الطبيعية للمضي قدمًا؟ الأمور بالفعل غير مؤكدة بقدر ما يمكن الحصول عليها.
إن عدم اليقين في السياسة الاقتصادية – وهو مقياس يتتبع التغطية الإخبارية لعدم اليقين الاقتصادي ، والاختلافات بين المتنبئين ، وأكثر من ذلك – في شهر مارس ، بلغ أعلى المستويات منذ مايو 2020. في حين أن هذا يبدو نذيرًا ، يظهر التاريخ أن طفرات كبيرة مثل هذا لا تدوم طويلًا جدًا ، وقد يكون الكثير من عدم اليقين بالفعل في الأسهم.
قال ديفيد ليفكويتز ، رئيس أسهم الولايات المتحدة في UBS Global Wealth Management ، في مذكرة عميل يوم الجمعة إن عدم اليقين الذي يتصدره سيكون إيجابيًا لتوقعات سوق الأسهم.
وقال ليفكويتز: “نعتقد أننا قد نصل إلى عدم اليقين في سياسة الذروة. إذا كان الأمر كذلك ، فسيكون ذلك نقطة انعطاف مهمة. تميل الأسهم إلى التحرك عكسيا مع عدم اليقين في السياسة”. “لذلك إذا انخفض عدم اليقين ، فسيكون ذلك بمثابة الريح المفتاح للأسهم.”
وتابع قائلاً: “بينما نتوقع أن تظل أسواق الأسهم متقلبة ، فإن مكافأة المخاطر للأسهم تبدو أكثر جاذبية ، خاصةً بعد أن نعلم أن ترامب يتناسب مع مخاطر سياسات التعريفة الجمركية.
بالطبع ، هناك تحذير كبير لبيئة السوق التي يحتمل أن تتطبيع: إمكانية الركود.
لم توصل ترامب إلى صفقة رسمية مع أي شركاء تجاريين أمريكيين لتقليل التعريفات “المتبادلة” قبل الموعد النهائي لمدة 90 يومًا. لم يتم التوصل إلى اتفاق مع الصين أيضًا. بالإضافة إلى ذلك ، لا تزال التعريفات الأساسية بنسبة 10 ٪ على جميع الواردات في مكانها.
لا يزال يتعين رؤية عدم اليقين المستمر لقادة الأعمال والآثار الملموسة للتعريفات على الأرباح وأسعار المستهلك والإنفاق. يرى العديد من الاقتصاديين ارتفاع مخاطر الركود في الأشهر المقبلة ، وهو سيناريو على الأرجح يرسل مستثمرين يفرون من الأسهم.
ولكن إذا كان الاقتصاد معلقًا قاسيًا بعد كل شيء ، فقد يرى المستثمرون قريبًا عودة إلى البحار الأكثر هدوءًا منذ بضعة أشهر.