يبدو أن أسوأ مخاوف الرسوم الجمركية قد تلاشت، لكن مورغان ستانلي يقول إن المستثمرين بحاجة إلى الاستعداد لتصاعد الحرب التجارية مرة أخرى. عندما اتفق دونالد ترامب والرئيس الصيني شي جين بينغ على صفقة تؤدي إلى تعليق بعض الرسوم الجمركية لمدة عام، احتفل المستثمرون بهذا التطور، الذي أزال سحابة كبيرة من عدم اليقين التي كانت تحوم فوق السوق.
ومع ذلك، لا تعتمد على استمرار المشاعر الإيجابية، كما تقول مورغان ستانلي. تقول الخبيرة الاقتصادية جيني زينج إنه يجب على المستثمرين الاستعداد لاقتصاد عالمي مجزأ ومشهد استثماري لا تضع فيه الولايات المتحدة بالضرورة القواعد للآخرين ليتبعوها.
سيناريوهات الحرب التجارية
ناقش محللو مورغان ستانلي ثلاثة سيناريوهات محتملة لتطور العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة والصين. في السيناريو الأساسي، يستمر الهدنة لمدة عام مع بعض التوترات المتقطعة التي تؤدي إلى مزيد من التوترات التجارية.
في هذا السياق، توقع المحللون أن الصين ستجري تعديلات هامشية لبدء عملية إعادة توازن اقتصادها، على الرغم من أنهم يتنبؤون بأن أي تعديلات ستكون تدريجية ولن تؤدي إلى تأثير كبير.
السيناريو المتشائم
في هذا السيناريو، تنهار الهدنة التجارية الهشة قبل الأوان. ترتفع التعريفات الجمركية الجديدة والحواجز التجارية مع انهيار الهدنة، مما يعطل الأسواق العالمية وسلاسل التوريد.
قال المحللون إنهم يرون مؤشر MSCI للصين ينخفض، مدفوعًا برياح اقتصادية معاكسة جديدة. الأهم من ذلك، أن هذا قد يؤدي أيضًا إلى استئناف الصين واشنطن لقيود الرد المتبادل على أشياء مثل العناصر الأرضية النادرة والتكنولوجيا عالية الجودة.
السيناريو المتفائل
ستتمتع الصين بتعزيز اقتصادي كبير حيث تنتقل سياستها نحو الاستهلاك، مما يساعدها على تجنب تدهور توقعاتها التضخمية. سيؤدي تحسين رؤية السياسة إلى ضغط علاوات المخاطر، وجذب تدفقات أجنبية متجددة ودفع أداء متفوق في قطاعات النمو ذات بيتا العالية والقطاعات التي تركز على التصدير، مما يرفع مؤشر MSCI للصين إلى أكثر من 14 مرة مكرر ربحية.
ومع ذلك، يشير المحللون إلى أنهم لا يثقون في أفضل النتائج، ويعتقدون أن على المستثمرين إعطاء الأولوية للتحوط الدفاعي والتركيز على دفع الصين نحو التوطين للحماية من الخسائر.
التحضير للمستقبل
مع استمرار التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين، يجب على المستثمرين أن يكونوا مستعدين لسيناريوهات مختلفة. يشير تقرير مورغان ستانلي إلى أن الهدنة الهشة قد تنهار في أي لحظة، مما يؤدي إلى مزيد من عدم اليقين في الأسواق العالمية.
سيتعين على المستثمرين مراقبة التطورات عن كثب والاستعداد للتكيف مع التغيرات في المشهد الاقتصادي العالمي. بينما ينتظر الجميع لمعرفة ما سيحدث بعد ذلك، من المرجح أن تظل التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين مصدر قلق كبير للمستثمرين في الأشهر المقبلة.