- لقد تغلب ديفيد جيروكس على متوسط مجموعة النظراء في MorningStar معتدلة لمدة 17 عامًا.
- نتائج سلسلة صناديق الأرقام القياسية من التحليل الأساسي والإدارة النشطة.
- يراهن Giroux على الخزانة والبرامج غير المحبوبة والرعاية الصحية والمرافق.
لم يكسب ديفيد جيروكس ، مدير الصندوق ، سمعته من خلال اتباع أهم الأسهم في السوق.
“كونه متناقضًا بعض الشيء وحسسًا للغاية للتقييم” ، كان إجابة جيروكس عندما سأل Business Insider عن نهجه الاستثماري.
من خلال شراء مناطق غير محبوبة في السوق وعدم الخوف من ترك قصص النجاح بمجرد أن يعتقد أنها لم تعد قيمة إلى حد ما ، قاد Giroux صندوق تقدير رأس المال T. Rowe (PRWCX) للتغلب متوسط الأداء خلال السنوات الـ 17 الماضية على التوالي – سجل.
قارن T. Rowe Price صندوق تقدير رأس المال من Giroux بأكثر من 3000 صندوق أمريكي في قاعدة بيانات Morningstar يعود إلى عام 1925 ووجد أنه لم يكن هناك أي صندوق آخر لم يكن له سلسلة أطول تحت نفس مدير المحفظة. تحقق Morningstar بشكل مستقل من السجل.
كان المستثمر الذي استثمر في البداية 100000 دولار في صندوق تقدير رأس المال في عام 2008 قد شهد نموه إلى 490،000 دولار بحلول نهاية عام 2024. وبالمقارنة ، فإن متوسط العائد من فئة التخصيص المعتدلة لصندوق MorningStar US قد أدى إلى 253،000 دولار. هذا أكثر من 94 ٪ من متوسط الفئة.
وقال جيرو ، وهو أيضًا كبير مسؤولي الاستثمار في شركة T. ROWE Price Investment Management ، “لا نمتلك السوق. نحن نمتلك أربعة أو خمسة أسهم نعتقد أنها جذابة حقًا”.
وأضاف “لقد امتلكنا Costco منذ وقت ليس ببعيد عندما تم تداوله بأرباح 35 مرة ، والآن لا نفعل ذلك”. يتداول متاجر التجزئة بالجملة الآن بأكثر من 50 مرة من الأرباح ، وهو السعر الذي يعتبره جيرو مبالغًا فيه.
نظرًا لأن تقييمات سوق الأسهم وتفاؤل المستثمر لا تزال مرتفعة نسبيًا ، فإن جيرو يرى فرصة للعثور على جيوب خفية ذات قيمة.
وقال “الناس يطاردون الأسهم دون النظر إلى التقييم ، والتي ربما تكون أيضًا علامة على وجود القليل من النجاح المضاربة في السوق”.
أدناه ، يشارك Giroux صفقتين يراهن على توجيه صندوقه في اتجاه عام آخر من الأداء المتفوق.
مضاعفة على الدخل الثابت
مع أداء سوق الأوراق المالية بشكل جيد على مدار العامين الماضيين ، قد يكون من المغري الرهان في السنة الثالثة من العائدات النجمية. ومع ذلك ، يحذر جيروكس من استخدام الماضي للتنبؤ بما هو التالي.
وقال “إن المستقبل غير مؤكد بكثير مما نعتقد ، لذلك إذا كنت تضع قيمة عالية على الأسهم لأنك تعتقد أن المستقبل سيكون رائعًا ، فعادة ما لا يعمل بهذه الطريقة”.
ومع ذلك ، فإن جيروكس يسحب تخصيص الأسهم الخاص به ويضيف المزيد من الدخل الثابت.
وقال “لدينا القدرة كاستراتيجية متعددة الأصول لضبط وزن الأسهم لدينا ومعدل الدخل الثابت لدينا”. يميل Giroux إلى التحوم في ملعب محفظة 60/40 من الأسهم إلى الرتب. ومع ذلك ، “نحن في الواقع من 300 إلى 400 نقطة أساس أقل من ما نعتقد أنه تعرض الأسهم العادية بالنسبة لنا”.
زاد جيروكس من تعرض الصندوق الخزانة بدلا من ذلك ، نقلا عن سلامتهم وسيولة. يميل الخزانة أيضًا إلى التجمع في أوقات تقلبات السوق ، مما يجعلها مرشحًا مثاليًا لحماية المحافظ. لا يزال العائد على 10 سنوات في الولايات المتحدة ، والذي ارتفع نقطة مئوية تقريبًا منذ سبتمبر إلى 4.5 ٪ ، في أحد أعلى مستوياته في السنوات الـ 25 الماضية. يمتلك الصندوق حاليًا حوالي 15 ٪ إلى سندات الخزانة لمدة خمس سنوات و 10 سنوات.
الاستثمار في المناطق المحبزة في سوق الأسهم
على الرغم من أن السوق باهظ الثمن ، فإن جيرو يرى جيوبًا من الفرص المتغابرة إذا نظرت خارج الأسماء الكبيرة ، مثل Nvidia.
وقال جيروكس: “لا أعتقد أن التوقعات الخاصة بـ Nvidia على مدى السنوات الثلاث إلى الخمس المقبلة جيدة تقريبًا كما كانت بالفعل في العامين الماضيين”.
إنه يتوقع زيادة المنافسة في مساحة صناعة الرقائق يمكن أن تقلص حصة NVIDIA في السوق. ناهيك عن بيع التكنولوجيا الأخير – بما في ذلك NVIDIA – في أعقاب منافس Openai الصيني Deepseek لأول مرة.
كما أن جيروكس ليس متحمسًا للبيانات المالية ، وهو قطاع من السوق التي يراهنها وول ستريت ستستفيد بشكل كبير من سياسات الرئيس دونالد ترامب.
وقال جيرو “عندما تتاجر البنوك بأرباح من 14 أو 15 مرة ، فهذا أمر مخيف”. تم تداول القطاع تاريخيا في أرباح أكثر صمتًا من 10 إلى 12 مرة.
بدلاً من ذلك ، يتجه جيروكس نحو المناطق المقومة بأقل من قيمتها في السوق مثل برمجةو الرعاية الصحية، و المرافق.
تم التغاضي عن البرامج ، على وجه الخصوص ، من قبل المستثمرين للحصول على المزيد من الأسماء المبهجة في مجال التكنولوجيا ، وفقًا لـ Giroux ، مما يجعل التقييمات رخيصة. يرى العديد من الأسماء في الفضاء مع إمكانية نمو الإيرادات بمعدل 10 ٪ أو أعلى ، خاصة إذا بدأت في استخدام الذكاء الاصطناعي.
واحدة من أفضل برامج Giroux هي شركة إدارة رأس المال البشري يوم العمل (Wday). وهو يعتقد أن الشركة ستحقق نمو الإيرادات في منتصف سن المراهقة في السنوات القليلة المقبلة.
وقال جيروكس: “هذا هو أفضل شركة برمجيات في فئتها مع إجمالي بنسبة 98 ٪ ، وهو رائد في السوق في مساحته ، والكثير من التوسع في الهامش أمامنا ، ويتداول بأقل تقييم تم تداوله في الماضي”. .
يمكن للمستثمرين التعرض لهذه المناطق من السوق من خلال أموال مثل ISHARES الموسع لقطاع برامج التكنولوجيا ETF (IGV)، ال صندوق الرعاية الصحية SPDR STECT SECTOR (XLV)و Vanguard Utilities ETF (VPU).