وانخفضت أسعار النفط بنحو 17% منذ أبريل/نيسان، عندما تصاعدت التوترات بين إسرائيل وإيران، بعد أن تبادلت الدولتان الضربات، مما أدى إلى ارتفاع أسعار النفط.
ورغم أن الصراع هدأ على ما يبدو منذ ذلك الحين، يعتقد بن ماكميلان، كبير مسؤولي الاستثمار في آي دي إكس أدفايزرز الذي يدير صندوق آي دي إكس كوموديتي أوبورتيونيتيز (COIDX)، أن خطر الصراع في الشرق الأوسط لا يزال قائما إلى حد كبير، وأن المستثمرين لا يقدرون احتمال اشتعال التوترات مرة أخرى. وتميل أسعار النفط إلى الارتفاع عندما تشتعل التوترات الجيوسياسية، حيث يمكن أن يتأثر العرض من السلع الأساسية بسبب تعطل الإنتاج والتسليم.
وفي مكالمة هاتفية مع بيزنس إنسايدر في وقت سابق من هذا الشهر، قال ماكميلان إن المستثمرين يقللون من قيمة العقود الآجلة للنفط بنحو 19%، وإن سعر النفط الخام قد يرتفع إلى 95 دولاراً للبرميل من مستوياته الحالية التي تقترب من 80 دولاراً. وقال إنه بحلول نهاية العام لن يفاجأ برؤية السعر يرتفع إلى 85 دولاراً للبرميل.
وقال ماكميلان “حتى التهديد بالتوترات الجيوسياسية لا يعني بالضرورة أن يحدث شيء ما. ففي الخليج العربي، وخاصة فيما يتصل باضطرابات جانب العرض، فإن مجرد التهديد بذلك قد يؤدي إلى ارتفاع أسعار النفط مرة أخرى”.
وتشمل التهديدات التي تواجه توقعات ماكميلان تباطؤ الاقتصاد العالمي، وخاصة في الصين، وهو ما يترجم إلى انخفاض الطلب على النفط، واحتمال عدم التزام أوبك بخطتها لخفض الإمدادات لدعم أسعار النفط.
ولكن خطر الصراع في الشرق الأوسط يفوق هذه العوامل المثبطة لأسعار النفط، في رأي ماكميلان. فالقتال بين إسرائيل وإيران قد يعطل طريقاً رئيسياً لشحن النفط: مضيق هرمز الواقع بين الخليج العربي وخليج عمان. ويحد المضيق إيران والإمارات العربية المتحدة وسلطنة عمان.
وقال ماكميلان “هناك كل أنواع الأسباب اللوجستية التي تجعل هذا المضيق عرضة لأي نوع من الهجوم أو التعطيل. ونظراً لحقيقة أن الأسواق لا تضع في الحسبان أي نوع من العلاوة لذلك، أعتقد أن هذا يشكل خطراً ضئيلاً لا تحظى بالتقدير الكافي في السوق في الوقت الحالي”.
4 طرق للمراهنة على النفط
وقد شاركنا ماكميلان بعض الطرق التي يستثمر بها في النفط. ومن بينها ببساطة العقود الآجلة للنفط، والتي توفر التعرض لسعر السلعة دون الحاجة إلى الاحتفاظ بها فعليًا.
صندوق Invesco DB Oil Fund (DBO) وصندوق K-1 Free Crude Oil Strategy ETF (OILK) من الأمثلة على الصناديق التي توفر التعرض لعقود النفط الآجلة.
وثانياً، قال ماكميلان إنه يتخذ أيضاً مواقف طويلة الأجل في النفط من خلال الرهان على شركات في القطاع، مثل مقدمي الخدمات أو المنتجين.
وقال “إننا نحب التعبير عن وجهات نظرنا ليس فقط من خلال السلع الأساسية ولكن أيضًا من خلال الأسهم المرتبطة بالسلع الأساسية. وأعتقد بصراحة أن هذا التعرض لا يحظى بالاهتمام الكافي من جانب المستثمرين. فمعظم صناديق العقود الآجلة المدارة، بحكم التعريف، لا تتعامل إلا في العقود الآجلة، وحتى الكثير من الخيارات المتاحة للسلع الأساسية هي عقود آجلة طويلة الأجل للسلع الأساسية”.
وفيما يتعلق بالتعرض للأسهم المرتبطة بالنفط، قال ماكميلان إن IDX احتفظت بصندوق VanEck Oil Services ETF (OIH)، وصندوق Global X Mlp Etf (MLP)، وصندوق Energy Select Sector SPDR Fund (XLE) هذا العام.