- وقال بنك أوف أمريكا إنه إذا لم يتمكن بنك الاحتياطي الفيدرالي من خفض أسعار الفائدة في يونيو المقبل، فقد يؤخر التيسير حتى مارس 2025.
- قد تجعل قراءات التضخم المرتفعة في نفقات الاستهلاك الشخصي من الصعب خفضها في يونيو كما يتوقع الكثيرون.
- لا يزال بنك أوف أمريكا يتوقع ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة هذا العام، لكنه يقول إن قراءات نفقات الاستهلاك الشخصي التالية ستحدد ذلك.
ويبدو التيسير النقدي بحلول شهر يونيو/حزيران وكأنه حلم بعيد المنال، وقد خففته أحدث مجموعة من البيانات الاقتصادية القوية.
بعد أن أظهرت بيانات يوم الاثنين توسع مؤشر ISM الصناعي للمرة الأولى منذ عام 2022، انخفضت احتمالات خفض سعر الفائدة في يونيو لفترة وجيزة إلى أقل من 50٪، وفقًا لبيانات بلومبرج. كما أن أرقام التضخم الأخيرة – رغم أنها تتماشى مع التوقعات – لا تعطي الاحتياطي الفيدرالي أي سبب للتعجل.
ولكن إذا لم يخفض البنك المركزي أسعار الفائدة بحلول يونيو، فمن المرجح أن يؤجل أي تخفيضات حتى مارس 2025، حسبما كتب بنك أوف أمريكا يوم الثلاثاء.
السبب؟ يستهدف بنك الاحتياطي الفيدرالي رسميًا التغير السنوي في نفقات الاستهلاك الشخصي، مما قد يزيد من صعوبة تبرير التخفيض في وقت لاحق من العام.
وذلك لأن المقارنات مع أرقام العام الماضي تعني أن التضخم الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي على أساس سنوي من غير المرجح أن ينخفض أكثر في النصف الثاني من عام 2024.
وقال المحللون في مذكرة: “إن التأثيرات الأساسية لتضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي على أساس سنوي مواتية حتى شهر مايو، ولكنها غير مواتية لستة من الأشهر السبعة الأخيرة من العام”. “إذا أخبر بنك الاحتياطي الفيدرالي الأسواق أن خفض أسعار الفائدة غير مبرر في يونيو (وبحلول ذلك الوقت سيكون لديه بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر مايو)، فسيكون من الصعب تبرير الخفض في وقت لاحق من هذا العام، عندما يكون التضخم الأساسي على أساس سنوي لنفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) على أساس سنوي. من المرجح أن تكون ثابتة أو ترتفع قليلاً، حتى لو انخفضت أسعار الفائدة لثلاثة وستة أشهر.
في هذه الحالة، يقدر بنك أوف أمريكا أن شهر مارس هو الخيار الأفضل التالي لبنك الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، أشار المحللون إلى أن البنك المركزي لا يزال بإمكانه التخفيض في يونيو، يليه تخفيض واحد أو اثنين فقط لأسعار الفائدة هذا العام.
وبخلاف ذلك، قد لا يهم التضخم المرتفع إذا تباطأ النشاط بشكل ملموس في النصف الثاني من عام 2024، مما يدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تخفيف السياسة التقييدية.
من جانبه، لا يزال البنك يتوقع ثلاثة تخفيضات هذا العام، مع بقاء خفض يونيو مطروحًا على الطاولة، نقلاً عن التعليقات الحذرة الأخيرة لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول.
وكتبوا: “لكنها لا تزال قريبة. من المحتمل أن يؤدي تسجيل 30 نقطة أساس أو أكثر في القراءتين الأساسيتين التاليتين لنفقات الاستهلاك الشخصي إلى إخراج شهر يونيو من الجدول، خاصة إذا استمر النشاط”.