لماذا قد يكون لتراجع سوق الأسهم المريء طريق طويل

الأسهم ليست هي الشيء الوحيد الذي انهار في وقت قصير منذ أن أصبحت تعريفة ترامب سارية المفعول.

كشفت بيانات المعنويات الاستهلاكية في جامعة ميشيغان الأولية التي تم إصدارها يوم الجمعة عن انخفاضات مذهلة في شعور المستهلكين تجاه الاقتصاد.

شهدت العديد من المقاييس في الاستطلاع أن المشاعر تتدهور إلى المستويات التي شوهدت في الفطريات الاقتصادية السابقة.

ارتفعت توقعات بطالة المستهلكين خلال الـ 12 شهرًا القادمة. عادة ما يتبع التغير الفعلي على أساس سنوي في البطالة.

كما انخفضت توقعات المستهلكين حول الاقتصاد في الممرات القصيرة والطويلة ، وكذلك حول مواقفهم الخاصة ، عن جرف بدرجة أقل مما شوهد خلال الأزمة المالية العالمية. تاريخيا ، كان مثل هذا الانخفاض أخبارا سيئة للاستهلاك.

ارتفعت توقعات التضخم للعام المقبل أيضًا إلى أعلى المستويات منذ عام 1981. كما قفزت التوقعات لمدة 5 إلى 10 سنوات القادمة إلى الأعلى منذ التسعينيات.

يضع المستهلكون احتمال زيادة دخلهم الشخصي على مدار الـ 12 شهرًا القادمة بنسبة 35 ٪ ، وهو أدنى مستوى منذ عام 2011.

كما انخفضت نظرات المستهلكين حول بيئة الأعمال للنصف القادم بشكل حاد إلى مستويات 2022 ، عندما كان التضخم في أعلى مستوياته وكان مجلس الاحتياطي الفيدرالي يتجول في أسعار الفائدة بقوة.

من المهم أن نلاحظ أن إزالة ترامب في 9 أبريل من التعريفة “المتبادلة” الزائدة في معظم البلدان لم تؤخذ في الاعتبار ، حيث توقف جمع المسح في 8 أبريل. ولكن لا تزال التعريفة الأساسية بنسبة 10 ٪ بالنسبة لمعظم العالم ، وتبقى 125 ٪ تعريفة مع الصين ، وهي شريك تجاري رئيسي للولايات المتحدة.

المزيد من المتاعب في المستقبل للأسهم؟

بالنظر إلى الانكماش السريع في المشاعر ، يمكن أن يكون الركود قاب قوسين أو أدنى حيث يقلق المستهلكون من ارتفاع الأسعار وربما يبدأون في الحد من الإنفاق. وعلى الرغم من انخفاض بنسبة 12 ٪ بالفعل في مؤشر S&P 500 منذ منتصف فبراير ، فإنه قد يشير أيضًا إلى مزيد من المتاعب في المخزونات ، ويحذر بعض خبراء وول ستريت.

قال فيليب كولمار ، الشريك الإداري والاستراتيجي العالمي في MRB Partners ، في مذكرة عميل يوم الخميس إن الحالات السابقة التي انخفضت فيها الثقة قد تعني بسرعة أسواقًا شديدة الانحدار للأسهم. على سبيل المثال ، خلال الوباء ، في الأزمة المالية العالمية ، وخلال تحطم عام 1929 تسببت جزئياً في تعريفة Smoot-Hawley.

وكتب كولمار: “إن المضي قدمًا في الحرب التجارية يهدد بإحداث” أزمة ثقة “كاملة بين المستهلكين والشركات والمستثمرين الذين سيكون من الصعب عكسه ، كما حدث تقريبًا خلال الأسبوع الماضي”. “يجب أن يستمر المستثمرون في المراهنة على التناوب المستمر بعيدًا عن موضوع الاستثنائية الأمريكية ، وتضييق فجوة التقييم بيننا وقيم الأصول غير الأمريكية.”

أشار Alex Atanasiu ، مدير Portfolio في Glenmede Investment Management ، إلى أن التقييمات لا تزال مرتفعة ، مما يترك مجالًا لإمكانية التسلل إلى الأمام.

وكتب أتاناسيو في رسالة بريد إلكتروني يوم الجمعة: “على الرغم من أنها قد تم تصحيحها من ذروتها ، إلا أنه من المهم أن نتذكر أن أسهم الحد الأقصى المحلية في العام مع تقييمات عالية تاريخياً ولا تزال أغلى قليلاً من متوسطها على المدى الطويل” ، مضيفًا أن “نسبة السعر إلى الحجز بالنسبة لنا كان في الأسهم 82 في 82^{اختصار الثاني} المئوية من النطاق التاريخي لمدة 20 عامًا اعتبارًا من 31 مارس. “

في سيناريو الركود ، أخبرت شركة UBS Wealth Management العملاء يوم الجمعة أن S&P 500 قد تنخفض إلى 4500-بمعنى 16 ٪ أخرى من المستويات الحالية حوالي 5363 ، وتراجع إجمالي الذروة إلى القمة بنسبة 27 ٪ تقريبًا.

قال توم إيساي ، مؤسس أبحاث Sevens Report ، إنه يرى أن 4680 سيناريو أسوأ حالة معقول للمؤشر على افتراض أن تعريفة التعريفة لا تُعاد تعريفة “المتبادلة” لترامب.