- BNY Wealth متفائلة بشأن الأسهم الأمريكية والنمو الاقتصادي حتى عام 2025.
- ربما يبالغ المستثمرون في تقدير مخاطر سياسة التعريفات الجمركية التي ينتهجها دونالد ترامب في سوق الأسهم.
- يوصي أحد كبار الاستراتيجيين بخمسة أماكن يجب على المستثمرين التفكير في وضع أموالهم فيها الآن.
يعارض أحد كبار الاستراتيجيين بقيمة 2.1 تريليون دولار من BNY Wealth المخاوف السائدة على نطاق واسع من أن التعريفات الجمركية سوف تزعج الاقتصاد الأمريكي في عام 2025.
سينيد كولتون جرانت، كبير مسؤولي الاستثمار في BNY Wealth، متفائل مرة أخرى بشأن الاقتصاد الأمريكي والأسهم. وقالت توقعات الشركة المنشورة مؤخرًا إن النمو الاقتصادي والأرباح يجب أن يستمر في التفوق على نظرائه الدوليين في العام المقبل.
وقال كولتون جرانت في مقابلة حديثة مع Business Insider: “أحد المواضيع الرئيسية في توقعاتنا هو أن الأسهم لديها مجال للتشغيل، وعلى وجه التحديد، نعني الأسهم الأمريكية”.
وقال كولتون جرانت إن الأسهم ستدعمها زيادة منخفضة في خانة العشرات في أرباح الشركات، والتي ستنبع جزئيا من التخفيضات الضريبية، وخلفية اقتصادية صحية تتميز بالنمو المطرد وانخفاض التضخم. الحد الأقصى للسعر المستهدف لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 للعام المقبل هو 6600، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 8.4٪ عن مستويات اليوم.
ويتفق العديد من الاستراتيجيين الآخرين مع هذه النقاط وقد استحضروا أهدافًا صعودية مماثلة. ويرى بعض رؤساء الاستثمار أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 يرتفع بشكل صاروخي إلى مستوى 7400 نقطة.
قد يكون السوق أخطأ في قراءة تهديد التعريفات
هناك شعور قوي في الأسواق بأن الأسهم الأمريكية قد تنخفض إذا حدث ذلك دونالد ترامب سياسة التعريفة المقترحة إشعال سلسلة أخرى من الحروب التجارية. وقد طرح الرئيس المنتخب تعريفات صارمة على الواردات من كبار الشركاء التجاريين مثل الصين وكندا والمكسيك، فضلا عن دول الأسواق الناشئة التي يعتبرها معارضة للولايات المتحدة.
الإجماع بين التيار الرئيسي للاقتصاديين هو أن الرسوم الجمركية يمكن أن تضر أكثر مما تنفع.
ورغم أن هذه الضرائب على الواردات من الممكن أن تولد إيرادات للحكومة في حين تعمل على تعزيز صناعات الدولة وتضييق العجز التجاري، فإنها من الممكن أن تؤدي إلى فرض تعريفات مضادة تؤثر على الصادرات، وتبطئ النمو الاقتصادي، وتؤدي إلى ارتفاع الأسعار التي يتحملها المستهلكون.
ومع ذلك، يعتقد كولتون جرانت أن وجهة النظر السائدة على نطاق واسع تفتقر إلى الدقة. وقالت إن التعريفات الجمركية هي أداة اقتصادية معقدة للغاية، ومن المستحيل فهم تأثيرها بشكل كامل.
وقال كولتون جرانت: “يبدو أن ما يحدث في جميع أنحاء الصناعة هو قراءة مباشرة، من “التعريفات الجمركية تساوي ارتفاع الأسعار يساوي التضخم”. “الأمر أكثر تعقيدًا من ذلك بكثير.”
وقال كولتون جرانت إنه في حين هدد ترامب بفرض تعريفات باهظة، فإن السياسات الفعلية قد ينتهي بها الأمر إلى نطاق محدود أكثر. وهي تعتقد أن الولايات المتحدة سوف تلاحق الصين بشدة، التي تعرضت ممارساتها التجارية لانتقادات واسعة النطاق باعتبارها غير عادلة، على الرغم من أن ضرائب الاستيراد الأخرى قد تكون أقل صرامة – هذا إذا حدثت على الإطلاق.
وقال كولتون جرانت: “عندما يتعلق الأمر بالتعريفات الجمركية، نعتقد أن الأولوية الأولى للإدارة ستكون الصين – الرسوم الجمركية على الصين – وذلك أيضًا بسبب التداعيات المتشابكة على الأمن القومي”. “من المرجح أن تؤدي التعريفات الأوسع اللاحقة التي نتوقعها إلى مزيد من المفاوضات مع الاقتصادات الفردية، وهذا سيؤدي في النهاية إلى تأثير أكثر هدوءًا.”
ومن الممكن أيضًا أن يكون ترامب مخادعًا، على الأقل فيما يتعلق بالتعريفات الجمركية على الحلفاء. وتعرف الدول الأخرى حجم الضرر المتبادل الذي يمكن أن تسببه الحرب التجارية، لذلك قد يستخدم رجل الأعمال الذي تحول إلى سياسي التعريفات الجمركية كتهديد لتحقيق أهداف الإدارة الأخرى.
ولكن حتى لو تسببت التعريفات الجمركية في ارتفاع نمو الأسعار مرة أخرى، فإن هذا لا يعني أن العالم مقبل على تكرار التضخم المرتفع منذ عدة عقود منذ أوائل عشرينيات القرن الحالي. وقال كولتون جرانت إن الاقتصاد يجب أن يكون قادرًا على تحمل ارتفاع متواضع في الأسعار، ويمكن أن تستمر الأسهم في الصمود أيضًا.
وقال كولتون جرانت: “بدلاً من أن يستقر التضخم على المدى الطويل عند هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، فمن المرجح أن يكون في منطقة 2.5% إلى 3%”. “هذا يختلف تمامًا عن التضخم عند 8% أو 9%. تعمل أسواق الأسهم بشكل جيد للغاية في ظل هذه الظروف. ولذا نعتقد أن التضخم ربما يستقر عند مستوى أعلى قليلاً مما كان عليه في العقد 2010، لكننا في الواقع رأينا العقد الأول من القرن الحادي والعشرين باعتباره أكثر انحرافًا.”
وفي حين قد يقول الاقتصاديون إن الرسوم الجمركية تشكل تأثيرا سلبيا صافيا على الولايات المتحدة ككل، فإن بعض الصناعات يمكن أن تزدهر في ظل سياسات الحماية.
أحد الأمثلة التي استشهد بها كولتون جرانت هو صناعة السيارات الأمريكية، التي تكافح من أجل التنافس مع السيارات الكهربائية الصينية. من المعروف أن الشركات في الجمهورية الشعبية تستخدم “التسعير المفترس”، مما يعني أن البضائع رخيصة بشكل مصطنع إما بسبب الحجم الكبير أو العمالة الرخيصة بشكل استثنائي. بمجرد انسحاب المنافسين، يمكن للأسعار المفترسة أن تفرض المزيد. ولكن يجدر بنا أن نأخذ في الاعتبار أن الولايات المتحدة تعتمد أيضا على المكسيك وكندا، اللتين تقعان في مرمى التعريفات الجمركية.
وقال كولتون جرانت: “يمكن أن تكون هناك تأثيرات إيجابية أيضًا”. “لكن في نهاية المطاف، سيكون التأثير النهائي أيضًا نتيجة للسياسات الأخرى التي تضعها الإدارة. ويبدو أنها تركز حقًا على التوجه نحو جانب العرض في السوق”.
5 أماكن للاستثمار سواء تم فرض التعريفات الجمركية أم لا
بغض النظر عما يحدث على جبهة التعريفات الجمركية، ترى كولتون جرانت وزملاؤها في BNY Wealth العديد من الفرص الاستثمارية السليمة في أسواق الأسهم.
الشركة صعودية بشكل خاص قبعات كبيرة، والتي قدمت أداءً رائعًا في السنوات الأخيرة. تعتبر التقييمات الخاصة بهذه المجموعة مرتفعة ولكنها ليست خارجة عن السيطرة، من وجهة نظر الشركة، نظرًا لقدرتها على توسيع الهوامش باستمرار.
أولئك الذين يبحثون عن استثمار أقل تكلفة قد يرغبون في التفكير قبعات منتصف، والتي تعتبر مفضلة على نظيراتها ذات رأس المال الصغير نظرًا لأن لديها ديونًا ذات معدل فائدة أقل في عالم ترتفع فيه أسعار الفائدة.
وفيما يتعلق بالقطاعات، سلط كولتون جرانت الضوء على مجموعة ثلاثية من المجموعات الحساسة اقتصاديًا والتي تبرز: المالية, الصناعات، و طاقة.
كانت القطاع المالي من بين الأفضل أداءً منذ فوز ترامب، وذلك بسبب توقعات وول ستريت للوائح أقل، والمزيد من نشاط الصفقات، واقتصاد صحي. وسيكون للصناعات معنى أيضاً إذا ظل النمو الاقتصادي قوياً أو حتى ينتعش. والطاقة هي المستفيدة من النمو ووسيلة التحوط ضد التضخم، وهو ما قد يكون مفيدا إذا كان الرأي المتفق عليه صحيحا.