- أجرى بنك UBS تحليلاً لسيناريوهات السوق لأربعة نتائج انتخابية محتملة.
- أعطت الشركة أعلى الاحتمالات لرئاسة كامالا هاريس وقسمت الكونجرس.
- وتقول شركة يو بي إس إن هذا سيكون سلبيا بعض الشيء بالنسبة للأسهم، في حين أن فوز الجمهوريين سيكون إيجابيا في البداية.
منذ انسحاب الرئيس جو بايدن من السباق الرئاسي في يوليو/تموز، تغيرت التوقعات بشأن ما يمكن أن يحدث في نوفمبر/تشرين الثاني بشكل كبير.
لقد أعاد ترشيح كامالا هاريس المفاجئ الثقة في فوز محتمل للديمقراطيين، والتي بدأت تتلاشى في عهد بايدن. ومع بقاء أقل من 100 يوم على الانتخابات، أصبحت الآن تحظى بتأييد أعلى من منافسها دونالد ترامب في استطلاعات الرأي.
دفع صعود هاريس بنك يو بي إس إلى تحديث توقعاته بشأن ما قد يحدث للأسهم، بناءً على نتيجة الانتخابات. قدم البنك تحليلاً مماثلاً في مارس/آذار عندما كان بايدن لا يزال مرشحًا.
(1) هاريس يفوز مع انقسام الكونجرس
تشير توقعات بنك يو بي إس إلى أن احتمالات تولي هاريس لمنصب رئيس الولايات المتحدة في البيت الأبيض تصل إلى 40%، في الوقت الذي ينقسم فيه الكونجرس.
ومن المتوقع أن يكون لهذا السيناريو تأثير ضئيل على الأسهم، مما يعزز الشركات التي تركز على الطاقة المتجددة وكفاءة الطاقة. ويتوقع البنك أن يؤدي ارتفاع أسعار النفط إلى رفع معنويات المستفيدين من قانون خفض التضخم، في حين قد يؤدي الإفراط التنظيمي إلى انخفاض أسعار أسهم شركات الوقود الأحفوري.
وقال بنك يو بي إس إن التنظيم الصارم قد يحد أيضًا من القطاع المالي، حيث ستواصل هاريس “إيديولوجية معادية للخدمات المالية الكبرى”. ومنذ انهيار بنك وادي السيليكون في مارس/آذار من العام الماضي، دعا بايدن إلى تشديد الرقابة.
وفي الوقت نفسه، من الممكن أن يعمل الكونجرس على الحد من قدرة هاريس على دفع التشريعات الرئيسية، مثل التشريعات الصناعية والرعاية الصحية.
(2) ترامب يفوز في الانتخابات التمهيدية الحمراء
إذا لم تفز هاريس، يرى بنك يو بي إس أن احتمالات فوز الجمهوريين بالكونجرس والبيت الأبيض تبلغ 35%. عندما كان بايدن لا يزال مرشحًا، كانت هذه هي النتيجة الأكثر ترجيحًا، وفقًا لتوقعات البنك سابقًا.
وفي هذه الحالة، سوف يواجه ترامب قيودا أقل في تنفيذ السياسات المعلن عنها، مثل تعهده برفع التعريفات الجمركية وتمديد تخفيضات ضريبة الشركات لعام 2017.
وتتوقع يو بي إس تخفيف القيود التنظيمية في هذا السيناريو، في حين من المرجح أن ترتفع أنشطة الاندماج والاستحواذ. ومن شأن هذه العوامل أن تساعد في دعم الاستثمار في الوقود الأحفوري، وستكون السيناريو الأفضل للمؤسسات المالية.
وهذا يجعل نتيجة الاكتساح الأحمر إيجابية بعض الشيء بالنسبة للأسهم، على الرغم من أن البنك يتوقع أن تعوض مقترحات ترامب الأخرى الإثارة الأولية في السوق.
على سبيل المثال، أعرب العديد من خبراء الاقتصاد عن قلقهم إزاء الرسوم الجمركية المرتفعة، معتبرين أن الرسوم الجمركية المرتفعة قد تؤدي إلى تحفيز التضخم. وقد رفض ترامب هذه التحذيرات مرارا وتكرارا، ودعا بدلا من ذلك إلى فرض رسوم جمركية شاملة على كل التجارة الأميركية وفرض معدل ضريبة بنسبة 60% على الصادرات الصينية.
وفي هذه الحالة، يتوقع بنك يو بي إس ارتفاع أسعار الفائدة والدولار. كما قد تؤثر الرسوم الجمركية المرتفعة على قطاع التكنولوجيا، وخاصة شركات الأجهزة وأشباه الموصلات.
وأشار البنك إلى تأثيرات سلبية محتملة على الرعاية الصحية نتيجة لمقترحات ترامب، مثل خطط إنشاء مؤشر دولي لتسعير الأدوية.
(3) هاريس يفوز في اكتساح الأزرق
وترى يو بي إس أن احتمالات فوز الديمقراطيين بالسلطة في كلا الفرعين من الحكومة تبلغ 15%. وإذا حدث ذلك، فسوف تكون النتيجة الأسوأ بالنسبة للأسهم، حسبما ذكرت المذكرة.
وسيكون هذا السيناريو سلبيا بعض الشيء بالنسبة للسوق، حيث يتوقع المستثمرون انتهاء التخفيضات الضريبية لعام 2017، في حين ستشدد القيود التنظيمية. وسوف تكون الشركات المالية وشركات الوقود الأحفوري الأكثر تضررا، مما يؤدي إلى ارتفاع التكاليف في كلا القطاعين.
من الممكن بذل بعض الجهود لتوسيع قدرة الجيش الجمهوري الأيرلندي على التفاوض على أسعار الأدوية، رغم أنه من المشكوك فيه مدى استعداد الديمقراطيين من الولايات التي تعتمد على الأدوية الحيوية لتنفيذ ذلك.
وفي الوقت نفسه، قد ترتفع ضريبة التركة، إلى جانب القيود المفروضة على خصم الضرائب على مستوى الولايات والمستوى المحلي.
وبشكل عام، فإن انخفاض النمو من شأنه أن يدفع أسعار الفائدة إلى الانخفاض، مع استمرار الانكماش.
(4) ترامب يفوز مع انقسام الكونجرس
والنتيجة الأقل ترجيحا التي يتوقعها بنك يو بي إس هي عودة ترامب إلى البيت الأبيض، من دون دعم الكونجرس الجمهوري. وهناك احتمال بنسبة 10% لحدوث هذا.
وفي ظل هذا السيناريو، سوف يكون تأثير سوق الأسهم مختلطا. وكما حدث مع الاكتساح الأحمر، فإن التعريفات الجمركية سوف تؤدي إلى ضغوط تضخمية وقوة الدولار، وهو ما من شأنه أن يدفع أسعار الفائدة إلى الارتفاع بشكل متواضع.
وقال البنك إن الإنفاق الاستثماري قد يتراجع بالنسبة للصناعات مع تنامي حالة عدم اليقين بشأن مبادرات الطاقة الخضراء.
وفي الوقت نفسه، يتوقع بنك يو بي إس تخفيف الأعباء التنظيمية إلى حد ما على قطاع الوقود الأحفوري والقطاع المالي، مع استفادة القطاع المالي من التعيينات الجديدة لرؤساء الهيئات التنظيمية في بنك الاحتياطي الفيدرالي، ومؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية، ولجنة الأوراق المالية والبورصة.