- يحذر Bill Smead من انخفاض سوق الأوراق المالية.
- ويزعم أن الأسهم هي المصدر الوحيد للسيولة في الاقتصاد كما يتراجع الاحتياطي الفيدرالي والكونغرس.
- لقد كان صندوق قيمة SMEAD قد ضعيف الأداء مؤخرًا ولكن لديه سجل حافل طويل الأجل.
حذر بيل سميد منذ فترة طويلة من حساب سوق الأسهم وسط نشوة المستثمر التي تحركها AI. مع انخفاض S&P 500 و NASDAQ 100 في الأسابيع الأخيرة ، قد تبدأ الأمور في اللعب وفقًا لتوقعاته.
في يوم الأربعاء ، قال مؤسس Smead Capital Management إنه كان متمسكًا بتوقعاته الهائلة ، وقال إن الانخفاض سيستمر على الأرجح.
إنه سؤال بسيط عن ميكانيكا كيفية عمل الاقتصاد. مع تراجع الاحتياطي الفيدرالي عن تحفيز الاقتصاد والكونغرس يتراجع بشكل كبير عن الإنفاق ، يجب أن تأتي السيولة في الاقتصاد من مكان ما. وقال إنه من المحتمل أن يكون هذا المكان هو سوق الأوراق المالية.
وقال لـ BI: “السيولة ، تم إنشاؤها عن طريق بيع الأسهم”. “ما لم يتغير شيء ما على المدى القصير ، فهذا هو المصدر الوحيد للسيولة لأن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يبدأ في خفض الأسعار ولن تتوقف إدارة ترامب عن خفض الإنفاق الحكومي”.
إذا استمرت عملية البيع الضخم ، فإن Smead يشعر بالقلق بشأن ما يمكن أن يعنيه للمستهلكين الأثرياء ، الذين يقودون الكثير من الإنفاق ، والاقتصاد الأوسع. يشكل الإنفاق الاستهلاكي حوالي ثلثي الناتج المحلي الإجمالي.
وقال “المستهلك ، بسبب الجزء الكبير بشكل لا يصدق من الإنفاق الاستهلاكي الذي يأتي من مجموعة الأطفال البالغ من العمر 60 إلى 80 عامًا ، يتضرر تلقائيًا بسبب ما يجري في سوق الأوراق المالية”. “عندما تنخفض الأسهم بنسبة 10 ٪ ، يشعر كل هؤلاء الناس بالتدفق فجأة أقل تدفقًا.”
ارتفعت مخاوف الركود خلال الأسابيع القليلة الماضية حيث وضع الرئيس دونالد ترامب تعريفة على كندا والصين والمكسيك والاتحاد الأوروبي ، مما خلق عدم اليقين للشركات وعنوان المستهلكين. تأتي المخاوف الاقتصادية على رأس إعادة التصنيف في قطاع التكنولوجيا ، حيث تشكك في استثمارات Chaking AI الرخيصة في الاستثمارات الضخمة التي يتم إجراؤها في هذه الصناعة.
يدير SMEAD صندوق قيمة SMEAD (SMVLX) ويتم وضعه بعيدًا عن قطاع التكنولوجيا. كان للصندوق 12 شهرًا قاسية ، حيث انخفض بنسبة 8.5 ٪ بينما ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 9.3 ٪. لكن سجل SMEAD على المدى الطويل مثير للإعجاب ، حيث تغلب على 96 ٪ من الأموال المماثلة على مدار 15 عامًا ، وفقًا لبيانات Morningstar.
في يوم الخميس ، نشر مذكرة للعملاء الذين سعوا إلى تخفيف المخاوف بشأن الأداء الضعيف الأخير.
وكتبت سمايد: “ربما يتساءل المستثمرون الذين أتوا إلينا في السنوات الثلاث إلى الأربع الماضية عما إذا كنا هنا من قبل. من هنا ، نعني امتداد الأداء الضعيف بالنسبة إلى معاييرنا”. “الجواب هو ، نعم.”
وتابع قائلاً: “إن أن يكون المستثمرون والمتناقضون يعرضوننا في كثير من الأحيان على خلاف مع الأوراق المالية الشعبية وامتلاك الأسهم ، والتي تتعرض أسعارها مؤقتًا للاعتداء مؤقتًا. لقد حققنا عائدات مركبة قوية للغاية من 1994 إلى 1998 ، لكن فقاعة التكنولوجيا قد تولى في عام 1998 واستمرت لمدة عامين آخرين.”
كان أداء SMEAD أيضًا أقل من الأداء خلال طفرة التكنولوجيا الودية لعام 2020 ، ولكن تم استرداده في عام 2021 ، مما أدى إلى تحطيم S&P 500 بعائدات 37 ٪. فاز على المؤشر مرة أخرى في عام 2022 ، وخسر 4.4 ٪ فقط بينما انخفض S&P حوالي 20 ٪.
وفقًا لـ MorningStar ، فإن أكبر تعرضات صندوقه في قطاع البيانات المالية (22.86 ٪ ترجيح) ، والأسهم الدورية للمستهلك (22.85 ٪ ترجيح) ، وقطاع الطاقة (21.95 ٪ الترجيح).
تشمل أفضل ثلاثة ممتلكات له Simon Property Group (SPG) بنسبة 6.41 ٪ ، American Express (AXP) بنسبة 6.15 ٪ ، و Macerich (MAC) بنسبة 5.97 ٪.