كان لدى محللو وول ستريت بعض الكلمات الاختيار لأحدث عمليات التخلص من المشهد التنظيمي في NVIDIA-“Disruptive” و “Surprise” و “Vumbupt” ، على سبيل المثال لا الحصر. ذهب محللو بيرنشتاين إلى حد القول “لا يزال سجادة ترامب سارية المفعول”.
فاجأت القواعد الجديدة المتعلقة بأعمال NVIDIA الصينية العديد من أصحاب المصلحة في الشركة هذا الأسبوع. في يوم الثلاثاء ، بعد إغلاق السوق ، أعلنت الشركة أنه تم إبلاغ أن إدارة ترامب ستتطلب ترخيصًا جديدًا لجميع الرقائق المتسارعة الشحن إلى الصين ومجموعة صغيرة من البلدان الأخرى بما في ذلك روسيا.
وقالت Nvidia إن الأمر سيستغرق رسومًا تصل إلى 5.5 مليار دولار في المخزون ، والالتزامات بالشراء ، والاحتياطيات في الربع الأول ، والتي تنتهي في 27 أبريل.
وكتب محللو UBS في مذكرة للمستثمرين يوم الثلاثاء: “بناءً على مناقشاتنا ، هذا حظر فعلي”.
حتى هؤلاء المحللين الذين لا يرغبون في قراءة هذا الإفصاح كحظر كامل قال إن أي عملية ترخيص من المحتمل أن تكون طويلة ، لذلك من المتوقع أن تكون الإيرادات من شريحة H20 في NVIDIA ، التي صممت الشركة على وجه التحديد لتلبية قيود تصدير عصر بايدن ، الحد الأدنى في المستقبل المتميز.
وكتب محللون مورغان ستانلي “هذا ليس حظرًا ؛ إنه شرط ترخيص ، ولكن مرة أخرى ، يشير المخزون إلى أن الشركة ليست متفائلة بشأن التراخيص الممنوحة”.
في وقت كتابة هذا التقرير ، لم تظهر اللائحة في السجل الفيدرالي أو موقع وزارة التجارة ، لذلك ترتبط جميع ردود أفعال المحللين بالكشف عن NVIDIA. انخفض أسهم الشركة بأكثر من 7 ٪ من يوم الثلاثاء إلى الأربعاء.
ورفض متحدث باسم Nvidia التعليق.
رقائق الصين هي أموال كبيرة ل Nvidia
قامت Nvidia بتسعير الرسوم التي من المحتمل أن تتحملها في الربع الأول (المنتهية في 27 أبريل) بمبلغ 5.5 مليار دولار. ومع ذلك ، لم يكن هناك أي تحذير من نتائج الشركة الأولى ، والتي سيتم الإعلان عنها في 28 مايو. على الرغم من أن مبيعات الصين ستكون أقل من المتوقع ، إلا أن العديد من المحللين يتوقعون أن تظل الشركة قادرة على تحقيق أهداف الإيرادات للربع الأول.
“بالنظر إلى الطلب القوي على رقائق H200 منذ إطلاق DEEPSEEK ، نعتقد أن NVDA يمكن أن تعوض إيرادات الصين H20 إلى حد ما” ، كتب محللو BNP Paribas. قدرت المحللين أنفسهم أن أعمال مركز البيانات الصيني في NVIDIA تشكل 10 ٪ إلى 12 ٪ من إجمالي إيرادات NVIDIA.
اقترح UBS أن ربحية السهم ستنخفض بمقدار 20 سنتًا ، ويتوقع محللو Morgan Stanley أن تختفي من 8 ٪ إلى 9 ٪ من إيرادات مركز البيانات على المدى القريب.
كان من المتوقع بالفعل انخفاض في المبيعات المستمرة للصين.
القيود المفروضة على ما يُسمح للشركة ببيعه إلى الصين ليست جديدة. ومن ثم حاولت الشركة تقليل اعتمادها على هذا السوق على مدار العامين الماضيين. نظرًا لأن H20 ذات صلة بالسوق الصينية فقط ، فلن يؤثر Overupply على مبيعات Nvidia لأي رقائق أخرى ، كما كتب Morgan Stanley.
قرارات أكبر على الطريق
وقال محللون مورغان ستانلي إنه نظرًا لأن رقائق Nvidia هي أغلى الوجود ، وما زال المشترين يظلون يصطفون ، فإن التعريفة الجمركية أقل اهتمامًا من قيود التصدير. خارج السوق الصينية ، هناك تأثيرات محتملة أكبر تلوح في الأفق.
من المقرر أن تدخل قواعد انتشار الذكاء الاصطناعى في إدارة بايدن في الشهر المقبل – ويمكن أن يكون لها تأثير مادي أكثر على NVIDIA إذا تم سنها كما هي ، لأنها تقيد الصادرات على العديد من البلدان مثل سنغافورة والمكسيك وماليزيا والإمارات العربية المتحدة وإسرائيل والسعودية والهند.
نظرًا لأن البيت الأبيض و NVIDIA أظهروا بعض التعاون هذا الأسبوع ، حيث احتفلت إدارة ترامب بإعلانات الشركة حول تصنيع الولايات المتحدة الموسعة ، تجاربت المحللون حول نظرية حول ما يأتي بعد ذلك.
وكتب محللون مورغان ستانلي: “نحن متفائلون بأن علاقة الشركة الجيدة مع الحكومة ، كما تويت ترامب أمس ، ستخفف من هذه المخاوف”.