يرى لاري سامرز أن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قد حصل على ما يستحقه بعد خطأه الأولي في التعامل مع التضخم.
وقال وزير الخزانة الأمريكي السابق لشبكة بلومبرج التلفزيونية إن استراتيجية أسعار الفائدة التي ينتهجها البنك المركزي نجحت إلى حد كبير، على الرغم من أن مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي ارتكبوا خطأ فادحا من خلال التقليل في البداية من تقدير التضخم في عصر الوباء.
في عام 2021، وصف بنك الاحتياطي الفيدرالي التضخم بشكل خاطئ بأنه “مؤقت”، مشيرًا إلى أن اضطرابات سلسلة التوريد الناجمة عن كوفيد-19 سوف تتلاشى في نهاية المطاف.
وبدلاً من ذلك، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك إلى أكثر من 9% في العام التالي.
وقال سامرز، مستشهدا بتوقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي بأن أسعار الفائدة ستظل عند الصِفر حتى عام 2024: “كان هذا سوء تقدير فادحا للغاية. لقد كانت تلك نقطة منخفضة من حيث حكم السياسة النقدية”.
وبمجرد أن أدرك محافظو البنوك المركزية أن التضخم يحتاج إلى استجابة لأسعار الفائدة، بادر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى شن حملة تشديد السياسة الأكثر عدوانية في التاريخ الحديث. فمنذ مارس/آذار 2022، ارتفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية من مستويات قريبة من الصِفر إلى 5.25%-5.50%.
في تلك الفترة، أبدى سامرز تشككه في قدرة بنك الاحتياطي الفيدرالي على الحد من التضخم بهذه الطريقة دون عواقب اقتصادية. ورغم أن أسعار الفائدة المرتفعة تؤدي إلى إبطاء نمو الأسعار، فإنها تخاطر بارتفاع معدلات البطالة والركود الاقتصادي.
بحلول أغسطس/آب 2022، كان سامرز يقدر احتمالات حدوث ركود في الولايات المتحدة بنسبة 75%، رغم أنه أقر أيضا بوجود احتمالات أصغر لتلاشي التضخم دون تدهور ملموس في التوظيف.
وبعد مرور عامين، يبدو أن توقعاته البديلة أصبحت أكثر صدقاً.
وقال سامرز لوكالة بلومبرج “لا بد لي من أن أشيد ببنك الاحتياطي الفيدرالي لحقيقة مفادها أنه على الرغم من أنه لم يكن من الواضح دائما أن هذا سيكون الحال، فقد تحركوا بقوة ونشاط كافيين لإبقاء التوقعات ثابتة”، مضيفا أن الركود يبدو مستبعدا بشكل متزايد.
“ونتيجة لذلك، أعتقد أنه إذا نظرت إلى إحصائيات النمو أو إحصائيات التوظيف خلال هذه الفترة، فسوف يتذكرها الناس على أنها كانت جيدة للغاية”.
وتأتي تعليقاته بعد وقت قصير من حديث رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في ندوة جاكسون هول. وفي خطاب كان متوقعًا على نطاق واسع، أشار باول إلى أن الوقت قد حان لتعديل السياسة النقدية.
والآن، يتلخص السؤال الرئيسي في مدى انخفاض أسعار الفائدة خلال اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر/أيلول. ونظراً لتباطؤ بيانات العمالة في يوليو/تموز، يرى أغلب الناس أن خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس على الأقل أمر مناسب.
وقد تؤثر بيانات الوظائف المستقبلية على هذا الأمر. على سبيل المثال، إذا ساءت بيانات البطالة أو الرواتب غير الزراعية، فقد زعم المحللون أن خفضًا أعمق قد يكون مفيدًا.