- وبحسب ما ورد تم استغلال جولدمان ساكس ومورجان ستانلي في تقييم OpenAI.
- تقوم الشركة الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي التحويلي بتقييم ما يمكن أن يتطلبه الأمر لتصبح شركة هادفة للربح.
- وإليكم كيف يمكن لهذه العملية أن تسير وما الذي يمكن لمصرفيي وول ستريت أن يكسبوه.
وكما أظهرت أرباح الربع الثالث، يبدو أن عقد الصفقات في وول ستريت بدأ ينتعش بعد ثلاث سنوات من النشاط الباهت.
وبالنسبة لمديري البنوك، فإن هذا يشير إلى العودة إلى التنافس على أكبر عمليات الدمج والاستحواذ، والاكتتابات العامة الأولية، وزيادة رأس مال الديون على أمل الحصول على أكبر مكافآت لأنفسهم وشركاتهم. ومع ذلك، فإن أحد أكثر المشاريع المرغوبة في الشارع في الوقت الحالي من غير المرجح أن يحقق الكثير من الأموال للبنوك الاستثمارية المعنية – على الأقل في المدى القصير.
في الأسبوع الماضي، ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن OpenAI وداعمتها منذ فترة طويلة، Microsoft، قد بدأتا محادثات لتحديد مقدار الأموال التي ستتلقاها Microsoft إذا تحولت OpenAI إلى مؤسسة ربحية. وذكرت الصحيفة أن OpenAI عينت مستشارين في Goldman Sachs، وMicrosoft، التي ضخت حوالي 14 مليار دولار في شركة الذكاء الاصطناعي الناشئة كمؤسسة غير ربحية، وتعتمد على Morgan Stanley لتسهيل المفاوضات. ورفض المتحدثون باسم جولدمان ساكس ومورجان ستانلي التعليق أو تأكيد مشاركتهم المعلنة في المشروع.
استدعى بنك BI اثنين من صانعي الصفقات في وول ستريت المتخصصين في الخدمات المصرفية التقنية لإرشادنا حول الشكل الذي يمكن أن تبدو عليه العملية، بالإضافة إلى خبير تقييم في كلية وارتون بجامعة بنسلفانيا. كما شاركوا أيضًا في إلقاء نظرة على ما يمكن أن يعنيه ذلك بالنسبة للبنوك التي فازت بهذا العمل، سواء من حيث الأجر أو السمعة. وطلب المصرفيان الاستثماريان – اللذان لا ينتمي أي منهما إلى بنك جولدمان، أو مورجان ستانلي، أو OpenAI، أو مايكروسوفت – عدم الكشف عن هويتهما للحفاظ على علاقات الصناعة.
قال الخبراء إن عملية تقييم OpenAI ستكون مرهقة وطويلة – من المحتمل أن تستغرق ما يصل إلى ستة أشهر – ويمكن أن تأتي مع مكافأة مالية قليلة أو معدومة للبنوك المعنية. ومع ذلك، لا تزال الوظيفة تمثل فوزًا كبيرًا لفرق التكنولوجيا في Goldman وMorgan Stanley، حيث إنهم يقفون الآن في مقدمة الصف لأي شيء يأتي بعد ذلك بالنسبة لـ OpenAI.
وبفضل ChatGPT، تقف شركة OpenAI ومقرها سان فرانسيسكو في طليعة ثورة الذكاء الاصطناعي، والتي من المتوقع أن تساهم بما يقرب من 16 تريليون دولار في الاقتصاد العالمي بحلول عام 2030، وفقًا لشركة الاستشارات PwC. وقدرت عملية جمع التبرعات الأخيرة الشركة بأكثر من 150 مليار دولار. وبعد أن تتحول إلى شركة هادفة للربح، يمكنها أن تسعى إلى جمع الأموال من خلال سوق الأوراق المالية أو إجراء عمليات استحواذ – وكل ذلك يمكن أن يكون مربحًا لشركائها في وول ستريت.
حتى البنوك التي ليست جزءا من هذه العملية ستفوز إذا كان التقييم النهائي مرتفعا بما فيه الكفاية، كما قال مايكل روبرتس، أستاذ المالية في وارتن. وقال: “إذا كان الأمر مضاعفًا مرتفعًا حقًا، فماذا يعني ذلك؟ يعني أنه يمكنك جمع مبلغ هائل من المال إذا كنت شركة تعمل في مجال الذكاء الاصطناعي”، مضيفًا: “إذا عدت 15 عامًا إلى الوراء، فإن المكان المناسب هو أن أكون كمصرفي استثماري كان في وادي السيليكون، لكن هذا قد يكون نوعًا من وادي السيليكون 3.0 التالي.
فيما يلي نظرة على هذه العملية وما تعنيه بالنسبة لصانعي الصفقات في وول ستريت الذين فازوا بهذه الأعمال، وفقًا لمصرفيي التكنولوجيا وأستاذ المالية.
لدى البنوك أهداف مختلفة: “سوف تخوض معركة”
سيكون هدف مورجان ستانلي هو تأمين أكبر قدر من الأسهم لعميلته، مايكروسوفت، في حين أن هدف جولدمان قد يكون العكس – تأليب الجانبين ضد بعضهما البعض.
قال أحد المصادر – وهو مصرفي كبير في مجال التكنولوجيا في بنك استثماري متوسط الحجم – حول المصرفيين على جانبي طاولة المفاوضات: “سوف تخوض معركة”.
وقال هؤلاء الأشخاص إن التقييم قد يستغرق ما يصل إلى ستة أشهر، اعتمادًا على العقبات القانونية التي قد تظهر. نظرًا لعدم وجود سابقة واضحة لتقييم هذه الشركة، سيرغب المصرفيون في الإبداع، مما قد يفتح الباب أمام الكثير من النقاش.
قال المصرفي التكنولوجي في الشركة متوسطة الحجم إن الهدف هو العثور على مقارنات في العالم الحقيقي من شأنها أن تشكل حجة مقنعة لما يمكن أن تكون عليه قيمة OpenAI. وقال: “يمكنك إلقاء نظرة على بعض الأيام الأولى للجيلين الأخيرين من التقنيات المدمرة للغاية”، مستشهداً بشركة Apple في عصر iPhone المبكر وGoogle “في الأيام الأولى من تعطيل سوق البحث”.
وقال المصرفي الثاني، وهو مسؤول تنفيذي سابق في بنك استثماري كبير يتولى الآن بعض الصفقات التقنية في شركة صغيرة مستقلة، إن البنوك ستقوم “بتحليل المشهد” وطرح أسئلة حول ما إذا كان OpenAI يمكن أن يحل محل Google يومًا ما .
روبرتس، الأستاذ في وارتن، عرض اسم شركة تكنولوجية مدمرة أخرى: أوبر. وبينما أعادت تعريف صناعة نقل الركاب، كانت هناك اختلافات “هائلة” في توقعات تقييمها. ومع ذلك، بالنسبة لشركة OpenAI، قد يكون الوضع أكثر تعقيدًا نظرًا لأن تأثيرها على الاقتصاد سيكون أكثر دراماتيكية.
المخاطر والمكافآت
قدّر اثنان من الخبراء الذين تحدث إليهم BI أن الرسوم التي تتقاضاها البنوك مقابل عملها في التقييم يمكن أن تكون منخفضة، حيث تقل عن 25 مليون دولار لكل منهما، حيث أشار أحدهم إلى أنها قد تكون مجانية بسبب الطبيعة التنافسية للأعمال. وقدر خبير ثالث أن الرسوم من المرجح أن تزيد على 25 مليون دولار ولكن أقل من 100 مليون دولار.
ومن أجل السياق، فإن تقديم المشورة بشأن الاندماج الفعلي أو الطرح العام الكبير يمكن أن يولد مضاعفات عديدة لمستشاري الخدمات المصرفية الاستثمارية – بما يصل إلى مئات الملايين.
ومع ذلك، من غير المرجح أن تكون الرسوم هي محور التركيز. وقال كبير صانعي الصفقات التكنولوجية في الشركة متوسطة الحجم: “الهدف هو تأمين العلاقة”، مشيراً إلى أن OpenAI وMicrosoft شركتان سيقتلهما المصرفيون للحصول على عملاء.
وقال هذا المصرفي إن سام ألتمان، مؤسس OpenAI، يبدو أنه يولي أهمية كبيرة للثقة والعلاقات الشخصية، الأمر الذي قد يكون في صالح جولدمان. وقال المصرفي، الذي التقى ألتمان ويعرف سمعته من خلال المحادثات مع مجتمع التكنولوجيا، إنه يتمتع بسمعة طيبة لأنه “مدفوع بالولاء”.
ومن جانبه، يتمتع بنك مورجان ستانلي بعلاقة تمتد إلى سنوات مضت مع مايكروسوفت. وفي عام 2016، كانت الشركة المستشار الوحيد لمايكروسوفت في استحواذها على شركة التواصل الاجتماعي العملاقة LinkedIn بقيمة 26 مليار دولار.
لن تكون هذه هي المرة الأولى التي تظهر فيها البنوك استعدادها للعب لعبة طويلة الأمد مقابل مكاسب محتملة في المستقبل.
وفي عام 2022، قامت مجموعة من البنوك بقيادة مورجان ستانلي بتجميع رأس مال قدره 25 مليار دولار لإقراض مؤسس شركة تيسلا إيلون ماسك لتمويل استحواذه على X، منصة التواصل الاجتماعي المعروفة سابقًا باسم تويتر. منع الأداء المالي الضعيف لشركة X بعض البنوك من تفريغ الديون، مما أدى إلى خسائر. ومع ذلك، فإن الهدف، كما قال أحد المصرفيين في ذلك الوقت، كان “التعرف على الرجل وشركته”.
وقال المصرفي الاستثماري الذي عمل سابقًا في أحد البنوك ذات رأس المال الكبير، إن العيوب المحتملة قد تشمل استبعاد بعض البنوك من صفقات الذكاء الاصطناعي الأخرى لأسباب تنافسية.
“إن احتمال أن تتخذ Google موقفًا متشددًا وتكون أقل رغبة في العمل معهم ربما يكون مرتفعًا لأنه عندما تشارك في شيء كهذا، فأنت “تحت الخيمة” وترى الكثير من الأشياء الخطيرة جدًا” وأوضح هذا الشخص أشياء حساسة حول المكان الذي يتجه إليه شيء ما وأين لا يحدث.
وقال روبرتس إنه بشكل عام، فإن وول ستريت على وشك الفوز.
“بالنظر إلى حجم الأموال التي على المحك هنا، فحتى الخاسر لن يخسر حقًا، أليس كذلك؟” قال مضيفاً: “الأمر كله نسبي”.
هل أنت من المطلعين على الخدمات المصرفية الاستثمارية؟ تواصل مع هذا المراسل. يمكن التواصل مع ريد ألكسندر عبر البريد الإلكتروني [email protected]، والرسائل النصية القصيرة/التطبيق المشفر Signal على الرقم (561) 247-5758.