واحدة من أفضل البنوك في وول ستريت لا تشعر بالقلق من تجارة الذكاء الاصطناعي حتى لأنها تكافح وسط مخاوف من انخفاض الاستثمار من قبل الشركات في عام 2025.
وقال جوزيف مور محلل مورغان ستانلي في مذكرة يوم الجمعة “فكرة أننا في مرحلة هضم من أجل الذكاء الاصطناعى أمر مثير للضحك بالنظر إلى الحاجة الواضحة لمزيد من رقائق الاستدلال التي تقود موجة من الطلب القوي للغاية”.
أشار مور إلى التعليقات الأخيرة من سام ألتمان من Openai و Sundar Pichai من Openai كدليل على أن شركات AI لا تزال لا تستطيع الحصول على ما يكفي من رقائق GPU.
“في حين أن وول ستريت يديه على قائمة غسيل من المخاوف الحقيقية للغاية ، فقد تحولت سيليكون فالي تركيز إلى تحدٍ مختلف تمامًا – النمو في الرموز التي تم إنشاؤها من أكثر من 5 مرات منذ بداية العام تشدد إلى حد كبير على النظام الإيكولوجي ، وهو يقود طفرة في الاستثمار في التعامل مع أحمال العمل هذه” ، أوضح مور مور.
كانت أسهم الذكاء الاصطناعى ضعيفة بشكل خاص هذا العام ، وهو الاتجاه الذي أشعله أول ظهور في أواخر يناير من نموذج اللغة الكبير الفعال في ديبسيك. أثار النموذج مخاوف من أن فرط السحابة قد يحتاجون إلى عدد أقل من رقائق GPU من NVIDIA لتطوير قدراتهم على الذكاء الاصطناعي.
نمت مخاوف فقاعة الذكاء الاصطناعى بعد أن أطلق الرئيس دونالد ترامب موجة من التعريفات في أوائل أبريل.
انخفضت أسهم AI Darling Nvidia بنسبة 28 ٪ منذ أواخر شهر يناير ، وتراجع عمالقة التكنولوجيا الضخمة المرتبطة بتجارة الذكاء الاصطناعي حوالي 21 ٪ منذ ذروتهم قبل بضعة أشهر فقط.
بالانتقال إلى NVIDIA ، اعترف مور بأن قيود العرض وقيود التصدير على رقائق H20 من المحتمل أن تحد من إيرادات الشركة الصعودية خلال الأرباع القليلة المقبلة. ومع ذلك ، بمجرد وضع قيود العرض ، يجب أن ترى ساقًا كبيرة من النمو في عام 2026.
وقال مور: “لم يكن لدى Nvidia أي إيرادات تقريبًا لـ Blackwell في أكتوبر ، وفعلت 11 مليار دولار في يناير ، ومن المحتمل أن تزيد عن 30 مليار دولار في الربع الحالي” ، مضيفًا أنه لا يتوقع أن يتباطأ النمو. في أي وقت قريب.
وقال مور: “وفقًا لشيكاتنا ، تكثف هذا التعليق على الطلب في الأيام القليلة الماضية”. “لقد تم تسليط الضوء على هذا الطلب القوي للاستدلال مؤخرًا ، لكنه يستمر في أن يصبح أقوى.”
زاد مور من العام التقويمي لعام 2026 الإيرادات وأرباح السهم لكل تقديرات لـ NVIDIA بنسبة 10.7 ٪ و 11.9 ٪ ، على التوالي ، مضيفًا أن عملاق الرقائق لا يزال “اختيارًا أفضل”.
كرر المحلل تصنيفه “زيادة الوزن” على NVIDIA وحدد هدفًا بسعر 160 دولارًا ، مما يمثل الصعود المحتمل بنسبة 45 ٪ من المستويات الحالية.