وتقول صحيفة فاينانشال تايمز الآن إنها حصلت على نظرة على مالية تيليجرام لعام 2023، وتجعل هذه الأرقام من الصعب للغاية تخيل أن الشركة قد تقنع الناس بأنها تساوي أي شيء مثل 30 مليار دولار – حتى لو لم يكن مؤسسها ومديرها التنفيذي ينظر إلى السجن.
الأرقام الرئيسية: في العام الماضي، خسرت تيليجرام 108 ملايين دولار من إجمالي إيرادات بلغت 342 مليون دولار، وفقًا لصحيفة فاينانشال تايمز.
ليس من غير المألوف أن تخسر شركات التكنولوجيا الاستهلاكية سريعة النمو أموالها عندما تطرح أسهمها للاكتتاب العام. وقد فعلت شركة تويتر ذلك في عام 2012، وفعلته شركة ريديت هذا العام.
إن العلامة الحمراء الأكبر التي تشير إلى فشل تيليجرام هي التركيبة التجارية التي تم الإبلاغ عنها: في حين أنها تجني قدرًا متواضعًا من المال من وسائل التواصل الاجتماعي التقليدية – الإعلانات والاشتراكات المميزة – فإنها تجني 40٪ من إجماليها من خدمات التشفير، وفقًا لتقارير فاينانشال تايمز. إنها تدير “محفظة” رقمية حيث يمكن للمستخدمين تخزين العملات المشفرة وما شابه ذلك، وتبيع مقتنيات رقمية، مثل أسماء المستخدمين، لمستخدميها. ويبدو أن هذا العمل يعمل في المقام الأول على Toncoin، وهي عملة مشفرة تم إنشاؤها في الأصل بواسطة تيليجرام.
وتشير صحيفة “فاينانشيال تايمز” إلى أن هذا الإعداد الكامل يجعل الأمر يبدو كما لو أن تيليجرام “شركة تشفير ذات نشاط جانبي في مجال المراسلة”. ولم تستجب تيليجرام لطلب التعليق.
يمكنك بناء عمل حقيقي كمركز لتداول العملات المشفرة، ويمكن أن يكون ذلك قيماً للغاية: انظر Coinbase، التي تبلغ قيمتها حاليًا حوالي 45 مليار دولار.
لكن مطالبة المستثمرين بتقرير ما إذا كانت Telegram شركة وسائط اجتماعية مثل Twitter، أو تطبيق مراسلة مثل Whatsapp، أو … شيء آخر، مدعوم بعملة رقمية غامضة إلى حد ما، سيكون طلبًا حقيقيًا.
وهذا قبل أن نصل إلى مسألة التقييم المقترح لدوروف، وأعمال تيليجرام الحالية المتواضعة للغاية، والتي لا تتوافق على الإطلاق. على سبيل المثال، حققت كوين بيز ربحًا صغيرًا في العام الماضي من إيرادات بلغت 2.9 مليار دولار. كانت قيمة تويتر، قبل شراء إيلون ماسك لها في عام 2022، حوالي 25 مليار دولار، وكانت تجني حوالي 5 مليارات دولار سنويًا. ريديت، التي تبلغ قيمتها حاليًا 10 مليارات دولار، حققت 800 مليون دولار في العام الماضي. من الصعب حقًا أن نرى كيف تتراكم قيمة تيليجرام البالغة 342 مليون دولار مع هذه الأرقام.
من المفترض أن أي مصرفي يعمل على طرح تيليجرام الأولي العام من الناحية النظرية سوف يستغل فكرة مفادها أنه في حين أن الإيرادات الإجمالية لشركة تيليجرام متواضعة إلى حد ما، فإنها تقوم بكل ذلك بطاقم صغير للغاية يتألف من حوالي 50 شخصًا. وهذا من شأنه أن يمنح الشركة القدرة على إنتاج هوامش ربح رائعة حقًا، يومًا ما، مع نضوج الأعمال.
ولكن سيكون من الصعب بيع هذا المنتج بعد هذا الشهر.
في حين أننا لا نزال لا نفهم بشكل كامل القضية الفرنسية ضد Telegram، يبدو أنها تتركز حول سياسة الشركة المتعمدة في القيام بمراقبة شبه معدومة، وعدم الرغبة المزعومة في الامتثال لطلبات الحكومة لمكافحة السلوك غير القانوني على المنصة.
قال دوروف إن موقف تيليجرام الرافض للاعتدال وعدم الامتثال هو موقف سياسي/ديني. لكنه يتضمن أيضًا عنصرًا تجاريًا حقيقيًا: فكما تعلمت كل شبكة اجتماعية كبيرة، فإن مراقبة ما يحدث على منصتك والتعامل مع الجهات التنظيمية التي تريد أن يكون لها رأي في ذلك، هو اقتراح مكلف للغاية يتضمن دفع الكثير من البشر. في الوقت الحالي، لا داعي لدوروف للقلق بشأن ذلك.
ولكن إذا كان دوروف يريد استرضاء الحكومة الفرنسية ــ وربما غيرها من الحكومات التي تتطلع إلى توجيه اتهامات مماثلة ــ فقد يتعين عليه بسهولة الموافقة على تغيير الطريقة التي يدير بها أعماله وتوظيف المزيد من الأشخاص.
من يدري؟ ربما يزيد ذلك من قيمة الشركة على المدى البعيد. ولكن من المؤكد أن ذلك سيؤثر على أرباح الشركة وخسائرها في الأمد القريب.