أظهرت دراسة جديدة أن المقرضين الرئيسيين معرضون بشكل أكبر للديون العقارية التجارية أكثر مما هو مفهوم عادة، مما يعني وجود فرصة أكبر للمخاطر النظامية.
وتشير الدراسة التي تحمل عنوان “الظل دائما يمس الأقدام: آثار خطوط الائتمان المصرفية على الوسطاء الماليين غير المصرفيين”، إلى أنه في حين أن معظم المحللين ركزوا بشكل ضيق على الميزانيات العمومية للبنوك، فإن البنوك تساهم أيضا في الائتمان لصناديق الاستثمار العقاري، وهو شكل من أشكال الائتمان. الإقراض غير المباشر لقطاع العقارات التجارية.
وعند احتساب ذلك، فإن تعرض البنوك للديون العقارية التجارية يرتفع بنحو 40%.
وقد ارتفعت المخاوف بشأن المخاطر النظامية في العقارات التجارية بشكل حاد في السنوات الأخيرة، حيث أثار ارتفاع أسعار الفائدة وتراجع الطلب الشكوك حول قدرة السوق على سداد الديون.
وبالنظر إلى أن البنوك الإقليمية هي أكبر مقدمي مثل هذه القروض، فقد تزايد القلق بشأن احتمال حدوث أزمة واسعة النطاق في الديون مما يؤدي إلى أزمة مصرفية.
عند حساب خطوط ائتمان REIT والقروض لأجل، يجب أيضًا تطبيق هذه المخاوف على أكبر المتعاملين في وول ستريت، كما كتب مؤلفو الدراسة:
“بما أن خطوط الائتمان يمكن رسمها بشكل مكثف من قبل صناديق الاستثمار العقاري العقارية في أوقات الضغط الكلي، فإن الأضرار الجانبية التي تلحق بأكبر البنوك من عمليات السحب هذه تعني أن المخاطر النظامية الناشئة عن التعرض لصناديق الاستثمار العقاري من المرجح أن تكون أكبر بكثير مما يوحي به التعرض المباشر لصناديق الاستثمار العقارية للبنوك”. لقد كتبوا.
صناديق الاستثمار العقارية هي الشركات التي تشتري وتدير العقارات التجارية، وتبيع الأسهم للمستثمرين الذين يرغبون في التعرض لهذا الفضاء.
ومع ذلك، فإن هذه الأدوات غالبا ما تعتمد على الديون وتكون عرضة لارتفاع أسعار الفائدة. وفي العامين الماضيين، حتى صناديق الاستثمار العقارية التي ترعاها بعض أكبر الشركات في وول ستريت كان عليها أن تتعامل مع المستثمرين القلقين.
وأشارت الدراسة إلى أن هذه الأدوات الاستثمارية شهدت ارتفاعًا في طلبات الاسترداد، مما أدى إلى الضغط على صناديق الاستثمار العقارية للاستفادة من البنوك للحصول على المزيد من الائتمان. في الواقع، كانت خطوط الائتمان تنمو بمعدل أسرع بكثير من أشكال الاقتراض الأخرى، مع ما يترتب على ذلك من آثار كبيرة بالنسبة للمقرضين في حالة حدوث أزمة.
وكتب المؤلفون: “إن عمليات السحب من هذه الالتزامات تضعف البنوك بشكل كبير، مع فشل الأسواق في تقديم مكافأة متناسبة أو فرض البنوك رسومًا كافية على خطوط الائتمان”.
وأضافوا: “وجدنا أن تجاهل الخصائص الفريدة لصناديق الاستثمار العقارية كفئة مقترضة يمكن أن يقلل من تقدير رأس المال المطلوب في النظام المصرفي الأمريكي بنسبة كبيرة تبلغ 37٪”.