- توقعات كاثي وود لشركة Nvidia هي تباطؤ النمو وضعف الطلب والمنافسة الشرسة.
- قارن الرئيس التنفيذي لشركة Ark Invest ارتفاع أسهم شركة صناعة الرقائق مع أسهم Cisco خلال فقاعة الدوت كوم.
- خفضت وود تعرضها لشركة Nvidia لأنها تعتقد أن آمال السوق قد تكون مبالغ فيها.
دقت كاثي وود ناقوس الخطر بشأن شركة Nvidia، محذرة من أن نموها المذهل من المرجح أن يتباطأ، وقارنت ارتفاع أسهمها مع شركة Cisco خلال فقاعة الدوت كوم.
أدلى المبشر التكنولوجي والرئيس التنفيذي لشركة Ark Invest بهذه التعليقات المذهلة في رسالة إلى المساهمين يوم الخميس.
وقارنت بين زيادة الطلب على أجهزة الشبكة من قبل شركة سيسكو أثناء ازدهار الإنترنت في أوائل التسعينيات، وبيع شركة إنفيديا كميات قياسية من رقائق الرسومات للشركات التي تعمل على تطوير الذكاء الاصطناعي اليوم.
وقال وود: إنها “لحظة تكنولوجية مماثلة في الوقت المناسب”. وتذكرت أن أسهم Cisco ارتفعت بنسبة 31 مرة خلال 3.5 سنة حتى مارس 1994، ثم انخفضت بنسبة 51% خلال الأشهر الأربعة التالية حيث أدت مخاوف الركود وإطلاق العروض المنافسة إلى قيام العملاء بتقليص طلباتهم.
انتعش السهم ليرتفع 71 ضعفًا بحلول ذروة فقاعة الإنترنت في مارس 2000، لكنه انهار بعد ذلك بنسبة 90٪ تقريبًا خلال السنوات القليلة التالية ولم يقترب من أعلى مستوياته منذ ذلك الحين.
وقال وود: “اليوم، نفيديا هي تلك الشركة”. وسلطت الضوء على أن مخزون الرقائق الدقيقة قفز 117 ضعفًا في السنوات التسع منذ فبراير 2015، و23 مرة منذ أكتوبر 2018، عندما أثر شتاء العملات المشفرة على مبيعات الرقائق وأدى إلى انخفاض أسهم Nvidia بنسبة 56٪ في ثلاثة أشهر.
نمو متقرح
يبدو أن وجهة نظر وود هي أنه مثلما مكنت أجهزة التوجيه والمحولات من شركة Cisco من ثورة الإنترنت، فقد برزت Nvidia باعتبارها الشركة المميزة لعصر الذكاء الاصطناعي. وعندما تلعب شركة ما مثل هذا الدور الرئيسي في نموذج تكنولوجي جديد، يمكنها أن تشهد تقلبات كبيرة في أسعار أسهمها.
في الواقع، نمت شركة Nvidia بوتيرة مذهلة في الأرباع الأخيرة حيث سارعت شركات مثل Tesla وOracle إلى شراء رقائقها. وقال وود إن الاندفاع الجنوني قد يعني أن عملائها سيحصلون في نهاية المطاف على ضعف أو ثلاثة أضعاف الكمية التي يحتاجون إليها.
وأشارت أيضًا إلى أن Nvidia تتجه نحو تباطؤ النمو في هذا الربع، وأن وقت الانتظار لتأمين رقائقها قد تقلص من ما يصل إلى 11 شهرًا إلى أقل من ثلاثة أشهر، مما يشير إلى أن العرض يلحق بالطلب.
وقال وود: “بدون حدوث انفجار في إيرادات البرامج لتبرير المبالغة في بناء قدرة وحدة معالجة الرسومات، فلن نتفاجأ برؤية توقف مؤقت في الإنفاق”.
وتابعت أن عملاء Nvidia قد ينفقون أيضًا أموالًا أقل على الرقائق عندما يبدأون في العمل وتقليص مخزوناتهم.
وأضافت: “على المدى الطويل، على عكس التاريخ مع شركة سيسكو، يمكن أن تشتد المنافسة، ليس فقط لأن AMD تحقق النجاح ولكن أيضًا لأن عملاء Nvidia – مقدمي الخدمات السحابية وشركات مثل Tesla – يصممون شرائح الذكاء الاصطناعي الخاصة بهم”.
يرى وود بوضوح أن التألق يأتي من Nvidia في مواجهة تباطؤ النمو والإنفاق الأقل والمنافسة الشديدة. لكنها حرصت على التحذير من أن التقدم الكبير في الذكاء الاصطناعي في السنوات الأخيرة أظهر أن “كل شيء ممكن”.
أصبح مدير الصندوق حذرًا بشكل متزايد من Nvidia في الأشهر الأخيرة. لقد كشفت في فبراير أنها كانت ستخفض تعرض Ark للسهم لأن “التوقعات قد تتقدم على نفسها”.
وفي الواقع، ارتفعت أسهم إنفيديا بنسبة 90% تقريبًا هذا العام، مما عزز القيمة السوقية للشركة إلى أكثر من 2 تريليون دولار. لقد أصبحت الآن أكثر قيمة من Amazon أو Alphabet، ولم تتخلف عن Apple سوى 13% بعد ذلك 1/47 قيمة كصانع iPhone قبل عقد من الزمن.
يُظهر موقع Ark الإلكتروني أنها تمتلك 64 مليون دولار فقط من Nvidia عبر صناديقها المختلفة، مقارنة بـ 1.3 مليار دولار من Coinbase و788 مليون دولار من Tesla، أكبر اثنتين من ممتلكاتها. تحتل Nvidia الآن المرتبة رقم 41 من بين أكبر 200 شركة.