- هناك خوف متزايد بين المعلقين في السوق من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يرتكب خطأً في السياسة.
- ومكمن القلق هنا هو أن خفض أسعار الفائدة بسرعة كبيرة جداً قد يؤدي إلى عودة التضخم.
- ويرى المستثمرون فرصة بنسبة 100٪ تقريبًا لخفض بمقدار ربع نقطة يوم الأربعاء المقبل.
ويرى المستثمرون أن خفض سعر الفائدة في اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل أمر مسلَّم تقريبًا، لكن المخاوف تتزايد من أن البنك المركزي قد يكون على وشك ارتكاب خطأ في تخفيف السياسة بينما يزحف التضخم مرة أخرى.
اقترح مسؤولون سابقون في بنك الاحتياطي الفيدرالي أن البنك المركزي يجب أن يفكر في إيقاف دورة خفض أسعار الفائدة مؤقتًا هذا الشهر، على الرغم من حماس السوق لاستمرار تخفيف السياسة.
قال ريتشارد فيشر، الرئيس السابق لبنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس، إنه لا يرى أي سبب يدعو بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة في الاجتماع القادم للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، مشيرًا إلى حقيقة أن التضخم أعلى بقوة من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪. ارتفعت الأسعار بنسبة 2.7% على أساس سنوي في نوفمبر، وفقًا لأحدث تقرير لمؤشر أسعار المستهلك، مقارنة بنمو الشهر السابق بنسبة 2.6%.
ولا يزال النمو الاقتصادي قويًا أيضًا، حيث من المتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 3.3٪ خلال الربع الرابع، وفقًا لمتتبع الناتج المحلي الإجمالي التابع لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا.
وفي الوقت نفسه، قال فيشر إن التوظيف يبدو “قويًا جدًا”، حيث أضاف الاقتصاد 227 ألف وظيفة أكثر من المتوقع في نوفمبر.
وقال محافظ البنك المركزي السابق في مقابلة مع شبكة سي إن بي سي: “الظروف المالية تيسيرية للغاية في الوقت الحالي. هناك الكثير من رأس المال الخاص، والإقراض الخاص وما إلى ذلك. إذا كنت على الطاولة، فسأقول: دعونا نتوقف مؤقتًا”. يوم الخميس.
قال فريدريك ميشكين، محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق، إن خفض أسعار الفائدة مع بقاء التضخم أعلى من الهدف يمكن أن يؤدي إلى وضع ضار للاقتصاد.
وقال لشبكة CNBC: “عندما يكون التضخم أعلى مما تريد، فإنك لا تريد أن تكون في الموقف وتقول إنك سوف تستوعب ذلك فقط. وهذا يؤدي في الواقع إلى ديناميكيات توقعات سيئة للغاية”. “من المهم جدًا تثبيت هذا المرساة الاسمية بطريقة قوية.”
وحذر الاقتصاديون من أن قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة في وقت مبكر جدًا قد يؤدي إلى خطر إعادة إشعال التضخم. وقد يؤدي ذلك أيضاً إلى خطر عدم استقرار توقعات التضخم، وهو ما قد يؤدي إلى الركود التضخمي، وهو الوضع الذي يتباطأ فيه النمو بينما تظل الأسعار مرتفعة بشكل عنيد.
وقال داريل كرونك، كبير مسؤولي الاستثمار في ذراع الثروة والاستثمار في ويلز فارجو، إن قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي باحتمال خفض أسعار الفائدة في ديسمبر قد يكون “خطأ في المستقبل”. وأشار إلى قوة أرباح الشركات كمقياس على أن السياسة فضفاضة بالفعل.
وقال في حديث لشبكة CNBC هذا الأسبوع: “إن بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس لديه الذخيرة اللازمة لخفض أسعار الفائدة”. “إذا كانت الأرباح ستنمو بنسبة 13% إلى 15% العام المقبل، فلماذا يحتاج بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفضها؟”
قال تورستن سلوك، كبير الاقتصاديين في أبولو، في مذكرة الأسبوع الماضي، إن محافظي البنوك المركزية يواجهون خطرًا أكبر يتمثل في الاضطرار إلى استئناف أسعار الفائدة في عام 2025، مشيرًا إلى النمو الاقتصادي القوي وارتفاع التضخم في الأشهر الأخيرة.
وكتب سلوك: “بعبارة أخرى، تكرار لما رأيناه في منتصف التسعينيات، حيث بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي، بعد بعض التخفيضات، في رفع أسعار الفائدة مرة أخرى”.
ومع ذلك، تراهن الأسواق بشكل شبه مؤكد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة أخرى في اجتماع السياسة الأسبوع المقبل، مع تسعير المتداولين بفرصة بنسبة 97٪ لخفض 25 نقطة أساس، وفقًا لأداة CME FedWatch.
ومع ذلك، فإن احتمالات قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بإيقاف أسعار الفائدة مؤقتًا في يناير تتزايد. وتتوقع الأسواق فرصة بنسبة 17% فقط لتحرك آخر للأسفل، مقارنة بـ 27% قبل شهر.