المستثمرون في حالة ترقب لخطاب جيروم باول في جاكسون هول. ما الذي ينبغي أن نراقبه، وما الذي قد يحدث خطأً.

الحدث الكبير القادم هو خطاب جيروم باول في جاكسون هول يوم الجمعة. وأشار ستروتمان إلى أن هذا سيكون ظهورًا مهمًا للغاية له وللبنك الاحتياطي الفيدرالي، لأنه لا توجد اجتماعات للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في أغسطس أو أكتوبر. وهذا يعني أن السوق متروكة لتفسير البيانات الاقتصادية بمفردها.

حتى الاجتماع المقبل لبنك الاحتياطي الفيدرالي، ستستمر التقلبات في السوق مع مراقبة المستثمرين عن كثب لكل رقم اقتصادي وتقرير أرباح لفهم ما ينتظرنا بشكل أفضل.

المشكلة هي أن سوق الأسهم تعتمد بشكل كبير على الزخم وهي ذات قيمة عالية. وبالنسبة لستروتمان، فإن هذا سبب للقلق. وأشار إلى أن أي انزلاق في البيانات الاقتصادية قد يؤدي إلى ردود فعل عنيفة، وهو ما رأيناه عندما جاء تقرير البطالة في يوليو أقل من المتوقع. وانخفضت المؤشرات الثلاثة الرئيسية بداية من 31 يوليو لكنها استعادت خسائرها بحلول منتصف أغسطس حيث أظهر التضخم علامات على التباطؤ بعد أن سجل مؤشر أسعار المستهلك في يوليو 2.9٪.

“لذا أعتقد أن السوق متوترة بعض الشيء، وهذا ما يجعلنا نشعر بالقلق. إن أي أرقام اقتصادية أو أرباحية تبدو سلبية أو يمكن اعتبارها سلبية بالتأكيد سوف يتفاعل معها السوق بقوة”.

لذلك، ستتجه كل الأنظار إلى خطاب باول لتحديد النغمة التي ينبغي للأسواق أن تفسر بها البيانات الاقتصادية المقبلة. ويأمل ستروتمان أن يستخدم باول ظهوره لتحديد بعض المبادئ التوجيهية حول توقعاته لأرقام شهري أغسطس/آب وأكتوبر/تشرين الأول؛ ومن شأن ذلك أن يخلق رحلة أكثر سلاسة للاقتصاد واجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر/أيلول.

لقد عزز باول باستمرار موقفه بأن خفض أسعار الفائدة سوف يعتمد فقط على البيانات الاقتصادية التي تظهر تباطؤ التضخم وبيانات العمل القوية. لذا عندما جاء تقرير البطالة في يوليو/تموز عند 4.3%، وهو أعلى مستوى في ثلاث سنوات، ذهب بعض خبراء الاقتصاد إلى حد الدعوة إلى خفض طارئ للأسعار.

وفي يوم الأربعاء، وردت أنباء سيئة أخرى، حيث أظهرت بيانات الوظائف المعدلة سنويًا من مكتب إحصاءات العمل أن الاقتصاد الأمريكي أضاف 818 ألف وظيفة أقل مما تم الإبلاغ عنه في البداية من أبريل 2023 إلى مارس 2024. وقد عزز هذا الدعوة إلى التخفيضات قريبًا. والسؤال الآن هو، بأي قدر؟

أما بالنسبة للتضخم، فقد بلغ مؤشر أسعار المستهلك في يوليو/تموز 2.9%، وهو الأدنى منذ مارس/آذار 2021 وأقرب إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

وتتوقع أداة CME FedWatch، التي تقدر تغييرات أسعار الفائدة، الآن فرصة بنسبة 75.5% لخفض يتراوح بين 25 و50 نقطة أساس في سبتمبر/أيلول، وفرصة بنحو 50% لخفض آخر في نوفمبر/تشرين الثاني.

وعلى المستوى العالمي، ستكون جاكسون هول أيضًا فرصة لباول وبنك الاحتياطي الفيدرالي للتحدث إلى البنوك المركزية الأخرى في جميع أنحاء العالم، وخاصة اليابان، بشأن أسعار الفائدة. وحتى الآن هذا العام، اتبعت البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم سياسات مختلفة. وأشار إلى أنه في حين تواصل الولايات المتحدة الإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة، قامت دول أخرى إما برفع أو خفض أسعار الفائدة. تسبب الافتقار إلى التنسيق في تقلبات في الأسواق. أدى رفع اليابان لأسعار الفائدة إلى تفكيك تجارة الين وأدى إلى انخفاض الأسهم الأمريكية حيث باع المستثمرون مراكزهم لتغطية ديونهم اليابانية.

وقال ستروتمان “سيكون من المثير للاهتمام أن نرى ما إذا كان هناك تنسيق. ففي الوقت الحالي، لا يوجد تنسيق بين البنوك المركزية كما كانت الحال منذ فترة طويلة. تاريخيا، كانت الولايات المتحدة هي التي تتخذ الخطوة، ثم يتبعها بقية العالم”.