- لدى أسهم التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الضخمة الكثير لتثبته مع نتائج أرباح الربع الثاني القادمة.
- يتم اختبار الأداء المتفوق طويل الأجل لشركات التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الضخمة مقارنة بأسهم الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة من خلال تباطؤ نمو الإيرادات.
- قال بنك جولدمان ساكس إن الأرباح التي ستحققها شركتا تسلا وألفابت وشركات أخرى ستحدد ما إذا كانت شركات التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الضخمة قادرة على التعافي.
وصل ارتفاع أسهم التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الضخمة إلى طريق مسدود في الأسابيع الأخيرة، حيث حوّل المستثمرون انتباههم إلى أسهم الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة بطريقة تاريخية.
منذ بداية شهر يوليو/تموز، ارتفع مؤشر راسل 2000 بنحو 7%، مقارنة بمكاسب بلغت 1% لمؤشر ستاندرد آند بورز 500.
ويتناقض هذا بشكل صارخ مع هيمنة أسهم التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الضخمة مقارنة بأسهم الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة على مدى الأعوام الثلاثة أو الخمسة أو العشرة الماضية.
الفرصة الوحيدة التي تتمتع بها شركات التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الضخمة لعكس الأداء الضعيف الحاد في يوليو/تموز هي تذكير المستثمرين بالسبب وراء تفوقها الكبير في الأمد البعيد: النمو القوي في الأرباح.
قال ديفيد كوستين، استراتيجي جولدمان ساكس، في مذكرة يوم الجمعة إن نتائج أرباح الربع الثاني ستكشف ما إذا كان الارتفاع بنسبة 21% منذ بداية العام في أسهم التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الضخمة، كما تم قياسه بواسطة صندوق Vanguard Mega Cap Growth ETF، يمكن أن يستأنف أم لا.
وقال كوستين “من المرجح أن يستمر الاتجاه الأخير نحو التفوق على الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة ما لم تتغير البيئة الكلية بشكل كبير، أو تعلن أسهم التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الضخمة عن نتائج الربع الثاني التي تدفع المحللين إلى رفع توقعات الإيرادات للأرباع العديدة القادمة”.
سيحظى المستثمرون بأول فرصة لتذوق طعم أرباح شركات التكنولوجيا العملاقة يوم الثلاثاء، حيث من المقرر أن تصدر شركتا تسلا وألفابت نتائج الربع الثاني بعد إغلاق السوق. ويتبع ذلك نتائج أرباح مايكروسوفت في 30 يوليو، وميتا بلاتفورمز في 31 يوليو، وآبل وأمازون في الأول من أغسطس.
إن تعزيز التوجيهات الخاصة بنمو الأرباح في المستقبل أمر بالغ الأهمية؛ لأنه في حين يتباطأ النمو بالنسبة لأسهم التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الضخمة، فإنه يتسارع بالنسبة للجميع الآخرين.
ومن المتوقع أن يتباطأ الإجماع في تقديرات نمو الإيرادات لشركات أمازون وألفابت وميتا بلاتفورمز ومايكروسوفت وإنفيديا من 17% على أساس سنوي في الربع الثاني، إلى 14% بحلول الربع الرابع، وفقًا للمذكرة.
ويتكرر هذا الاتجاه أيضًا على أساس سنوي.
وفي المقابل، فإن نمو مبيعات أسهم S&P 500 المتوسطة سوف يتسارع، وإن كان بوتيرة أبطأ، بحسب كوستين.
كانت مراجعات نمو الإيرادات التي أجراها المحللون هي المؤشر الرئيسي الذي يجب مراقبته في تحديد توقيت نهاية فقاعة الدوت كوم في عام 2000، وفقًا لكوستين. وقد يكون هذا مرة أخرى مقياسًا مفيدًا للمستثمرين لمتابعته هذه المرة وسط الضجة التي لا تنتهي تقريبًا للذكاء الاصطناعي/
وقال كوستين: “في طفرة دوت كوم في أواخر تسعينيات القرن العشرين، كانت مراجعة المبيعات هي المتغير الرئيسي الذي يجب مراقبته لأنه كان يشير في نهاية المطاف إلى متى سيستمر الانعكاس في الزخم”.
وأضاف كوستين “سيستأنف مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أداءه المتفوق إذا تفوقت شركات التكنولوجيا الكبرى ورفعت توقعاتها للمبيعات المستقبلية. وإذا لم يحدث ذلك، فإن الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة ستواصل التفوق”.
وتشمل العوامل التي أدت إلى الارتفاع الأخير في أسهم الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة تسارع نمو الأرباح، وتباطؤ التضخم، وخفض أسعار الفائدة الوشيك، والاحتمالات المرتفعة لرئاسة ترامب في عام 2025.