الذهب يرتفع إلى السجلات لأن السوق يخشى عدم اليقين

كان هناك اندفاع ذهبي في وقت مبكر من ولاية دونالد ترامب الثانية. لكن على الرغم من أن الرئيس قد يكون مسؤولاً عن تجمع سجل المعادن الصفراء ، فلا تتوقع منه أن يأخذ لفة النصر هذه المرة.

يتطلع المستثمرون إلى اليقين في سوق فوضوي يخلو منه بسبب قرارات ترامب سياسة.

تتوتر العلاقات التجارية العالمية حيث أن خطط التعريفة التي بدأت في الولايات المتحدة والتي يبدو أنها تتحول يوميًا. عدم اليقين في السياسة هو الوضع الراهن الجديد ، ولا يمكن استبعاد الحروب التجارية. قد تقطع الشركات والمستهلكون الإنفاق ، لذلك لم يعد النمو الاقتصادي المستمر رهانًا أكيدًا.

ساعدت هذه المخاوف في تأجيج واحدة من أكبر العواصف على الإطلاق لأحد أقدم الاستثمارات في العالم. ارتفع الذهب ، الذي عادة ما يكون مستقرًا ، من ما يزيد قليلاً عن 2000 دولار إلى شمال 3000 دولار في أكثر من عام بقليل. ارتفع المعدن الأصفر أيضًا بأرقام مزدوجة منذ تولي ترامب منصبه.

وقال موكارام ماجود ، كبير مسؤولي الاستثمار في مجموعة بلاكستون للسلع ، في مقابلة أجريت معه مؤخراً: “جميع المخاوف الجيوسياسية التي جعلت الذهب ترتفع بشكل كبير في الأشهر الستة الماضية لا تزال موجودة”.

لم يفاجأ بات كينيدي بأن الذهب اشتعلت فيه النيران ، ويتوقع أن يكون قبوًا 15 ٪ إلى 20 ٪ في السنة حتى عام 2030 بسبب التوترات الجيوسياسية.

وقال كينيدي ، الشريك المؤسس لشركة Allsource Investment Management ، في مقابلة أجريت معه مؤخراً: “أنت تجمع بين ذلك مع تضخم يصل إلى أعلى مستوى مدته 40 عامًا ، ثم يخرج الدين الوطني تمامًا عن السيطرة-هذا هو المكان الذي يضيء فيه الذهب”.

ما مدى ارتفاع الذهب؟

مسيرة الذهب القياسية مدعومة بشكل جيد. وجد Bank of America أن هناك 10.6 مليار دولار في التدفقات إلى المعدن من منتصف فبراير إلى منتصف شهر مارس-وهو الأكثر تسجيلًا في فترة أربعة أسابيع.

والأكثر إثارة للدهشة هو أن 58 ٪ من مديري الصناديق التي شملها BOFA قالوا إن المعدن الثمين كان الأصول الأكثر أمانًا إذا كانت هناك حرب تجارية شاملة. لا يوجد استثمار آخر حتى أكثر من 16 ٪.

يتفق معظم الاستراتيجيين ورؤساء الاستثمار الذين تحدثت إليهم Business Insider عن هذه القصة: الذهب هو المكان المناسب ليكون في هذا السوق المتقلبة للغاية.

وقال واين جوردون ، رئيس الاستثمار في UBS Global Wealth Management ، في مقابلة أجريت معه مؤخراً: “على مدار السنوات الأربع المقبلة – مهما كانت طويلة ، فإننا في نظام السياسة هذا – نعتقد أنه سيستمر في دفع الفوائد للحصول على عنصر التنويع”.

لكن هذا ليس مجرد اضطرابات ناتجة عن رغبة ترامب في إعادة تشكيل سياسة التجارة العالمية التي ترفع الذهب. بعد كل شيء ، جاء الجزء الأكبر من مكاسب السبائك قبل الانتخابات الأمريكية 2024. في الواقع ، أخذ الذهب استراحة بمجرد أن أصبح من الواضح أن ترامب فاز ولم ينطلق مرة أخرى حتى تنقلب التعريفة.

وقال Aakash Doshi ، رئيس استراتيجية الذهب في State Street Global Advisors ، الذي يعتقد أن الذهب سيستمر في الصعود: “إنك ترى ثنائية هنا حيث ربما تكون هذه المحطة الأخيرة أكثر تدفقات مالية لتحوطات المخاطر وتحوط الذيل ، في حين أن النصف الأول كان استمرارًا لتجارة 2024”.

بدلاً من ذلك ، قال العديد من المعلقين إن الذهب جذاب بشكل متزايد نظرًا لوجود تركيز متجدد على القضايا الطويلة الأمد ، مثل كيفية تعزيز إنفاق العجز في الولايات المتحدة على ديونه الوطنية الهائلة. تتمتع حكومة الولايات المتحدة بديون بقيمة 36.6 تريليون دولار على ما يبدو ، مما يمنحها حافزًا للسماح للتضخم بالتشغيل الساخن ، لذا فإن قيم الدولار الحقيقية المنخفضة تجعل العبء أكثر قابلية للإدارة.

وقال روبرت مينتر ، مدير إستراتيجية ETF Investment في Aberdeen Investments: “النظرية هي أن الدولار يستحق أقل مع المزيد من الديون التي تم إصدارها”. “لذلك ليس من أن الذهب يرتفع ، فهو أن الدولار ينخفض.”

أضف ذلك إلى العقوبات التي وضعتها الولايات المتحدة على أعدائها ، مثل روسيا بعد غزوها لأوكرانيا ، ومن المنطقي لماذا تريد الحكومات المتنافسة عملة لا يمكن السيطرة عليها.

وقال ديفيد ميلر ، كبير مسؤولي الاستثمار في صناديق CATALYST: “لا أحد يجلس في أحد البنوك المركزية يعتقد حقًا أن الولايات المتحدة لديها مصالحها في الاعتبار”. “لذلك ، من المنطقي أن يكون الذهب هو الأصول الاحتياطية الأفضل للبنوك المركزية للبلدان غير المحاذاة مقارنة بالدولار. هؤلاء الناس لا يريدون بالضرورة الدولار كأصول احتياطي من قبل.”

وافق مينتر على أن الدول الأخرى لا تريد أن تكون مملوءة بالولايات المتحدة ، خاصةً إذا كان زعيمها معاديًا بشكل علني في المفاوضات التجارية. لهذا السبب توقع أن تستمر البنوك المركزية العالمية في التحميل على الذهب ، ويتوقع أن يحذو مستثمرو التجزئة حذوه ، جزئياً من خلال صناديق الاستثمار المتداولة.

كيف تراهن على طفرة الذهب

لقد تمتعت الذهب بالفعل بتشغيل ضبابي ، لكن المراقبون يعتقدون أنه لا يزال يتمتع بمزيد من الاتجاه الصعودي حيث يبقى العرض خففًا ويطلب ارتفاعًا بسبب عدم اليقين الجيوسياسي والاقتصادي.

إذا كانوا على حق ، يمكن للمستثمرين الوصول إلى المعدن الأصفر عن طريق شراء القضبان مباشرة ، مما يضيف التعرض غير المباشر مع الأموال التي تتبعها ، أو استهداف عمال المناجم الذهب ، أو مزيج من الثلاثة.

من بين هذه الخيارات ، فإن الإجماع هو أن مخزونات تعدين الذهب هي أكثر الاقتراح. إن الشركات الرائدة مثل Newmont (NEM) و Barrick Gold (Gold) قد تأخرت بالذهب بشكل محزن وهي في أي مكان بالقرب من مستويات قياسية ، على الرغم من أن Minter قالوا إن عمال المناجم قد يقدمون بعضًا من أفضل الهوامش في جيل. قال دوشي من State Street عندما يتفوق عمال المناجم الذهبية ، عادةً ما يكون لفترة طويلة.

وقال جوردون من UBS إنه من الأفضل امتلاك الذهب مباشرة أو شراء صندوق يعمل. إنه يحب الحصول على 5 ٪ من أصول الفرد في الذهب كخط أساسي ، على الرغم من أن ذلك يمكن أن يتغير بناءً على أهداف المستثمرين وتحمل المخاطر ، وكذلك خلفية السوق. يتبع Gordon مقاربة تكتيكية للذهب حيث يمكن شراء الموقف وبيعه حسب الحاجة بدلاً من الحصول على موقف محدد.

وقال جوردون إن الذهب ثبت أنه يتغلب بشكل منهجي على S&P 500 أثناء التراجع. ومع ذلك ، فليس من غير المألوف رؤية الأصل يبيع في البداية حيث يستخدم المستثمرون استقراره النسبي لإضافة الأسهم التي تمارسها ، وهو ما حدث قبل خمس سنوات خلال بداية الوباء.

وقال جوردون: “إذا كان العميل يحمل الذهب ، فأريد أن يحصل عليه الفوائد الكاملة المتمثلة في الاحتفاظ بالذهب: التنويع ، ولكن أيضًا القدرة على تصفية هذا الذهب في سوق سائل للغاية في أي وقت من اختياره لجمع الأموال ليكون قادرًا على تلبية الاحتياجات التي قد يكون لها”.

حتى مع ذلك ، ليس الجميع متفائلين بشأن الذهب بعد تجمعه الضخم.

على الرغم من أن Mawjood من مجموعة Blackstone Commodity Group قال إنه كان متفائلًا للغاية بشأن المعدن الأصفر العام الماضي ، إلا أنه يشك في الذهب على المدى القريب ، بالنظر إلى المدى الذي تم تشغيله.

يتفق رئيس الاستثمار مع أطروحة بولز على أن الذهب هو تحوط جيد ضد المخاطر الجيوسياسية ، على الرغم من أنه قال إنه بدأ في التخلص من الذهب عند علامة 2600 دولار و 2700 دولار منذ أن حذر من مدى سرعة احتضانه. إنه بخير مع فقدان القليل من الاتجاه الصعودي إذا كان ينقذه من الشراء في الذروة.

“الجميع متفائل للغاية” ، وقال Mawjood. “ربما هذا هو السبب في أننا يجب أن نكون أكثر حذراً.”