شهد الدولار الأمريكي انخفاضًا ملحوظًا في قيمته خلال عام 2025، حيث تراجع أمام جميع عملاته الرئيسية، وانخفض مؤشر الدولار – الذي يقيس قيمة العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات الأجنبية – بنسبة 10٪ هذا العام. هذا الانخفاض في قيمة الدولار أثار تساؤلات حول تأثيراته على الاقتصاد الأمريكي والعالمي، ويستدعي تحليلًا دقيقًا للعوامل المحركة والنتائج المترتبة عليه.
يعزى هذا التراجع إلى عدة عوامل، أبرزها قرارات مجلس الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة عدة مرات. بشكل عام، عندما يخفض البنك المركزي أسعار الفائدة، يصبح الاحتفاظ بالعملة أقل جاذبية. بالإضافة إلى ذلك، ساهمت السياسات التجارية المقترحة للرئيس ترامب، وخاصة الرسوم الجمركية، في زعزعة استقرار الأسواق خلال النصف الأول من عام 2025، حيث اعتبرها المستثمرون سلبية للنمو ومصدرًا للشكوك.
إيجابيات وسلبيات انخفاض قيمة الدولار
على الرغم من المخاوف المرتبطة بانخفاض قيمة الدولار، إلا أن هناك جوانب إيجابية يجب أخذها في الاعتبار. فيما يلي تفصيل لأهم المزايا والعيوب:
ميزة رقم 1: تعزيز الصادرات الأمريكية
يمنح انخفاض قيمة الدولار الأمريكي الشركات الأجنبية قوة شرائية أكبر، مما يمكن أن يعزز الصادرات والنمو الاقتصادي. كما أنه يدعم الصناعات الأمريكية التي تعتمد بشكل كبير على التصدير، مثل التصنيع والزراعة. أظهرت بيانات مكتب الإحصاء الأمريكي أن الصادرات الأمريكية من السلع والخدمات زادت بنسبة 5٪ في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، لتصل إلى 125 مليار دولار.
أشار الرئيس دونالد ترامب إلى فوائد ضعف الدولار في تصريحات له للصحافة في يوليو، واقترح أن الولايات المتحدة يمكن أن “تحقق الكثير من الأموال” عندما تكون قيمة الدولار منخفضة. وأضاف: “عندما يكون لدينا دولار قوي، يحدث شيء واحد: يبدو جيدًا. لكنك لا تقوم بأي سياحة. لا يمكنك بيع الجرارات، ولا يمكنك بيع الشاحنات، ولا يمكنك بيع أي شيء.”
ميزة رقم 2: زيادة أرباح الشركات متعددة الجنسيات
يعتبر تعزيز المبيعات الدولية خبرًا جيدًا للشركات الأمريكية التي تبيع سلعًا في الخارج. وينطبق هذا على معظم الشركات المدرجة في مؤشر S&P 500، حيث تمثل المبيعات الأجنبية جزءًا كبيرًا من إيراداتها. وذكر مايك ويلسون، كبير استراتيجيي الأسهم في مورغان ستانلي، أن ضعف الدولار كان “عاملًا إيجابيًا” غير مقدر من حيث الأرباح.
كما أن انخفاض قيمة الدولار يمكن أن يفيد الأسهم الدولية غير المحوطة، أو أسهم الشركات الأجنبية المقومة بالعملات المحلية. ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن الشركات الأجنبية تكتسب قوة شرائية مع تعزيز عملاتها المحلية مقابل الدولار.
سلبيات انخفاض قيمة الدولار: ارتفاع أسعار السلع المستوردة
من ناحية أخرى، يمكن أن يؤدي ضعف الدولار في الولايات المتحدة إلى ارتفاع أسعار السلع المستوردة أو السلع التي تحتوي على مكونات مستوردة. وهذا يضيف إلى الضغوط التضخمية التي تلوح في الأفق بسبب الرسوم الجمركية. ارتفعت أسعار المستهلك بنسبة 2.7٪ على أساس سنوي في نوفمبر، وهو ما يقل عن توقعات الاقتصاديين، ولكنه لا يزال أعلى من هدف التضخم البالغ 2٪ الذي يضعه الاحتياطي الفيدرالي.
وقال هوجان: “بالنسبة للأمريكيين العاديين، فإن القصة مختلفة بعض الشيء. القوة الشرائية للدولار تنخفض مع انخفاض قيمة الدولار مقابل سلة العملات الأخرى. لذلك يصبح من الأصعب مواكبة ارتفاع تكلفة السلع.”
سلبيات انخفاض قيمة الدولار: ارتفاع تكلفة السفر
قد يواجه الأمريكيون الذين يخططون لقضاء عطلات في الخارج تكاليف أعلى، حيث أن الدولار الأضعف لديه قوة شرائية أقل في الخارج. ومع ذلك، فإنه يجعل الولايات المتحدة وجهة أكثر جاذبية للسياح الأجانب، الذين اكتسبوا قوة شرائية أكبر. وقال هوجان: “هناك إيجابيات وسلبيات. إذا كنت تخطط لقضاء عطلة في أوروبا، فسوف تكلفك أكثر في تلك العملة.”
سعر الصرف والسياسة النقدية هما عاملان رئيسيان يؤثران على سوق العملات.
من المتوقع أن يراقب الاحتياطي الفيدرالي عن كثب تطورات قيمة الدولار في الأشهر المقبلة، مع الأخذ في الاعتبار تأثيرها على التضخم والنمو الاقتصادي. ستكون قرارات البنك المركزي بشأن أسعار الفائدة والسياسة النقدية حاسمة في تحديد مسار الدولار في عام 2026. كما أن التطورات الجيوسياسية والسياسات التجارية ستلعب دورًا مهمًا في تشكيل مستقبل سعر الدولار.