جاء مديرو الأموال في فترة ولاية الرئيس دونالد ترامب الثانية بسبب وعد التخفيضات الضريبية ، ودخرات دوج ، وسياسات النمو المؤيدة للنمو التي من شأنها أن تضيء سوق الأوراق المالية.
نظرت العديد من التعريفات على أنها فكرة لاحقة.
وقالت سوليتا مارسيلي ، كبيرة مسؤولي الاستثمار في شركة UBS Global Wealth Management ، عن خطط تعريفة ترامب في مؤتمر في نوفمبر من العام الماضي: “قد يتسبب ذلك في بعض تقلبات السوق ، لكننا لا نعتقد أنه سيخرج عن النمو”. “دعونا لا ننسى أنه خلال فترة ولايته الأولى ، كان الرئيس المنتخب ترامب يستجيب تمامًا لردود أفعال السوق.”
بعد مائة يوم من تنصيب ترامب ، انخفضت S&P 500 بنسبة 10 ٪ من مستويات قياسية ، ورفعت البنوك في جميع أنحاء وول ستريت احتمالات الركود ، وكانت مشاعر المستثمرين سلبية إلى حد كبير.
كيف سار كل شيء على خطأ؟ فيما يلي الدروس الثلاثة التي تعلمها وول ستريت بالطريقة الصعبة على مدار المائة يوم الماضي.
التعريفات هي تركيز أكبر من المتوقع
حصلت وول ستريت على أكبر قطعة من أجندة ترامب خاطئة: التعريفات.
قد يكون نهج ترامب خلال فترة ولايته الأولى قد أعطى المستثمرين شعورًا زائفًا بالثقة وقابلية التنبؤ.
“في فترة ولايته الأولى ، أعطاك كل الأشياء الجيدة أولاً. لقد أعطاك التخفيضات الضريبية ، وبدأ في تحرير ، ثم بدأ في التركيز على التعريفات ، وأعتقد أن الكثير من الناس توقعوا أن يحدث ذلك مرة أخرى” ، قال جيمس سانت أوبين ، كبير موظفي الاستثمار في أوشن بارك أصول الأصول ، لـ Business Insider.
بدلاً من ذلك ، تم انتقاد المستثمرين بالأوامر التنفيذية التي تفرض تعريفة من البداية. لا يزال يتعين النظر إلى المدى النهائي من تعريفة ترامب بينما يتفاوض الرئيس مع دول أخرى خلال فترة توقف لمدة 90 يومًا ، لكن المستثمرين لم يعودوا ينظفون مخاوف التعريفة الجمركية كتهديد فارغ.
يظل بعض الاستراتيجيين متفائلين. فوجئ جيف شولز ، رئيس استراتيجية الاقتصاد والأسواق في Clearbridge Investments ، بحجم سياسة تعريفة الرئيس. ومع ذلك ، في بودكاست فرانكلين تيمبلتون مؤخرًا ، قارن شولز التعريفات مع “الجزء السبانخ من عشاء الإدارة” – وهو شر ضروري يسبق “جزء الحلوى ، وهو تخفيضات الضرائب والضرائب”.
البعض الآخر يقوم بتخطيط سيناريو أسوأ الحالات. يعتقد Torsten Slok ، كبير الاقتصاديين في أبولو ، أن الركود الناجم عن التعريفة الجمركية يمكن أن يبدأ في تحقيقه بحلول شهر مايو مع توقف حركة الشحن إلى الولايات المتحدة.
قصص ذات صلة
يروي Business Insider القصص المبتكرة التي تريد معرفتها
يروي Business Insider القصص المبتكرة التي تريد معرفتها
يركز ترامب على السندات على الأسهم
يعتقد المستثمرون في البداية أن خطاب التعريفة في ترامب سيتم فحصه من خلال رغبته في تشجيع النمو في سوق الأوراق المالية ، مما يعني أنه لن يفعل أي شيء مجنون بما يكفي لارتفاع الأسهم.
الآن ، إنها قصة مختلفة. أثبت ترامب أنه على استعداد للسماح للأسهم بالتراجع – لكنه يرسم الخط في ارتفاع العائد في سوق السندات. مرتين الآن ، ترامب قد تراجع عن بعض سياساته الأكثر تطرفًا بعد ارتفاع في عائدات الخزانة – مرة واحدة بعد تعريفة يوم التحرير ، ومرة أخرى بعد أن هدد بإطلاق النار على جيروم باول.
وقال جوناثان كورتيس ، كبير مسؤولي الاستثمار في مجموعة فرانكلين للأسهم: “ينصب التركيز الآن على سوق السندات ، وهو على استعداد لقبول المزيد من الألم والتقلب على المدى القصير على جانب الأسهم طالما أن 10 سنوات لا تبدأ في التراجع إلى أعلى 5 ٪ مرة أخرى”. “إن تسامحه مع الألم في أسواق الأسهم مرتفع بشكل خاص.”
لماذا يتم التركيز على عائد وزارة الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات مع تزايد الحرب التجارية؟ وقال سانت أوبين إن المشترين الأجانب للديون الأمريكية قد يكونون أقل ميلًا إلى مواصلة احتجاز سنداتنا إذا صفعت بلادهم بالتعريفات الثقيلة ، مما يعني أن الولايات المتحدة سيتعين عليها تقديم عوائد أعلى لإغراء المشترين.
هذا هو عكس ما يريده ترامب ، الذي يريد انخفاض أسعار الفائدة. وقال كورتيس وسانت أوبين إن عائد وزارة الخزانة المنخفضة لمدة 10 سنوات سيحفز الاقتصاد من خلال خفض معدلات الرهن العقاري وتكاليف القروض التجارية وسعر تمويل الديون الحكومية.
لم يكن ضجة السوق التي تقودها الذكاء الاصطناعى مضمونًا للاستمرار
نظرًا لأن السبعة الرائعة التي تحمل S&P 500 خلال عامي 2023 و 2024 ، بدا من المعقول أن نفترض أن موقف ترامب المؤيد للأعمال سيبقي المسيرة التقنية الكبيرة مستمرة. لكن المستثمرين فشلوا في النظر في مدى تعريفة التعريفة الجمركية بشدة تقريبًا كل جانب من جوانب السوق.
مع تفاقم العلاقات التجارية ، فإن أعمدة AI الأمريكية – أو أي شركة أمريكية كبيرة لهذه المسألة – معرضة لخطر الاستهداف من قبل دول غير راضية عن التعريفة الجمركية ، وفقًا لسانت أوبين. إذا كان ترامب يجعل من الصعب على الواردات دخول الولايات المتحدة ، فقد تدفع الدول الأجنبية بالتعريفات الانتقامية والتوقف عن شراء السلع الأمريكية أيضًا. على سبيل المثال ، تشهد Tesla مبيعات غرق في الصين كشركات محلية مثل BYD تخطف حصة السوق.
هناك مصدر قلق كبير آخر للشركات السبع الرائعة هو مدى دمج سلاسل التوريد على مستوى العالم لمنتجاتها التقنية.
ولكن علاوة على الحرب التجارية ، اتخذت المنافسة المتزايدة في مساحة الذكاء الاصطناعي موضع تساؤل عن مساحات نقدية ألقاها هذه الشركات في بناء التكنولوجيا.
وقال كورتيس إن فوضى السوق التي تحركها ترامب تربك ، بالنظر إلى المديرين التنفيذيين للتكنولوجيا والمليارديرات التي تفضلها الرئيس المؤدي إلى الافتتاح ، فقط لرؤية أسعار أسهم شركتهم تنخفض منذ ذلك الحين.
وقال كورتيس: “لقد رأينا عددًا من قادة التكنولوجيا يظهرون في يوم الافتتاح ، ولذا فقد كان الأمر مفاجأة أن الأمور قد ذهبت بالطريقة التي ذهبت بها ، لا سيما حول التعريفة الجمركية ، وحتى مع بعض الحالات القانونية التي تستمر إلى الأمام مع Meta و Google”.