- إن الانتعاش الأخير في التضخم على وشك الانتهاء، وفقا لمذكرة من ريموند جيمس.
- وسلطت الشركة الضوء على أربعة أسباب وراء انعكاس ارتفاع الأسعار، بما في ذلك التباطؤ المتوقع في النمو الاقتصادي.
- وأوضح مدير تكنولوجيا المعلومات في ريموند جيمس أيضًا سبب استمراره في رؤية بنك الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة ثلاث مرات في عام 2024.
أدت سلسلة من تقارير التضخم المتتالية التي كانت أقوى من المتوقع إلى قلب توقعات السوق بشأن المسار الذي قد يتخذه الاحتياطي الفيدرالي هذا العام.
في بداية العام، توقعت الأسواق ما يصل إلى سبعة تخفيضات في أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي في عام 2024، لكن هذا العدد تضاءل إلى أقل من اثنين بعد تقرير التضخم الأعلى من المتوقع في مارس.
ولكن وفقًا لكبير مسؤولي الاستثمار في ريموند جيمس، لاري آدم، فمن المتوقع أن يتراجع التضخم وأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفض أسعار الفائدة ثلاث مرات على الأقل هذا العام.
هذه هي الأسباب الأربعة التي تجعل آدم واثقاً من أن الارتفاع الأخير في معدلات التضخم ليس بداية لاتجاه جديد كما كان الحال في السبعينيات.
1. يجب أن يبدأ النمو الاقتصادي في التراجع
وفي حين أن الاقتصاد يجب أن يستمر في تجنب الركود، فمن غير المرجح أن ينمو بمعدل قوي كما حدث خلال العامين الماضيين، وفقا لآدم.
وأشار آدم إلى انخفاض تفاؤل الشركات الصغيرة إلى أدنى مستوى له منذ عام 2012. علاوة على ذلك، قفزت نسبة الشركات التي أبلغت عن ضعف المبيعات إلى أعلى مستوى لها منذ ثلاث سنوات تقريبًا.
بالإضافة إلى ذلك، أدى انتعاش التضخم الأخير خلال الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2024 أيضًا إلى انتعاش أسعار الفائدة، مع عودة معدلات الرهن العقاري إلى ما فوق 7٪ وتحوم أسعار الفائدة على بطاقات الائتمان بالقرب من مستويات قياسية. وينبغي لأسعار الفائدة المرتفعة أن تضعف الإنفاق.
“هذا، بالإضافة إلى ضعف سوق العمل، وتضاؤل المدخرات، وارتفاع أرصدة بطاقات الائتمان، وارتفاع حالات التأخر في السداد، يشير إلى أن الزخم في الإنفاق الاستهلاكي يجب أن يبدأ في التباطؤ، ولكن ليس الانهيار. وهذا من شأنه أن يؤدي إلى انخفاض الناتج المحلي الإجمالي إلى أقل من 1٪ في الربعين المقبلين”. قال آدم.
وإذا تباطأ الاقتصاد، فيجب أن يتباطأ التضخم أيضاً، وينبغي أن يمنح بنك الاحتياطي الفيدرالي المزيد من الثقة للبدء في خفض أسعار الفائدة.
2. سوف تتحسن ظروف العمل ببطء
وقال آدم إنه في حين أن تقارير الوظائف الشهرية كانت قوية، “فهناك تشققات تشير إلى ظروف عمل أضعف في المستقبل”.
وقد تقلصت قطاعات التوظيف الفرعية في مؤشرات ISM للتصنيع وخدمات ISM مؤخرًا، وسحبت الشركات الصغيرة خطط التوظيف الخاصة بها في الأشهر الأخيرة.
وقال آدم: “في أحدث استطلاع أجراه NFIB، انخفضت خطط توظيف الشركات الصغيرة إلى أضعف مستوى منذ مايو 2020″، مضيفًا أن خدمات المساعدة المؤقتة كانت تتجه نحو الانخفاض منذ أكثر من عام.
وقال آدم: “على الرغم من أنه من غير المرجح حدوث خسائر كبيرة في الوظائف، فإن هذه المؤشرات تشير إلى أنه من المرجح أن يتراجع سوق العمل، مما يؤدي إلى الحد من الأجور وخفض الاستهلاك”.
3. تظهر المؤشرات الرائدة انخفاض الأسعار
وتشير المقاييس التطلعية التي تقيس التضخم إلى أن الاتجاه الهبوطي العام لا يزال قائما، وفقا لآدم.
وأبرز الخبير الاستراتيجي أن الأسعار المدفوعة للقطاع الفرعي من مؤشر ISM للخدمات انخفضت إلى أدنى مستوى لها منذ مارس 2020، مما يشير إلى أن أسعار الخدمات يجب أن تبدأ في الانخفاض. وفي الوقت نفسه، ينبغي أن تظل أسعار السلع منخفضة مع استمرار عودة سلاسل التوريد إلى طبيعتها.
وقال آدم: “هذا، إلى جانب أحداث البيع الإضافية في أمازون وتباطؤ الطلب على السيارات، يشير إلى مزيد من التخفيض في مجال السلع ويتركنا واثقين من أن التسارع المادي غير مرجح”.
4. تظهر مقاييس التضخم في الوقت الحقيقي انخفاضًا حادًا
وفي حين تظهر المقاييس الحكومية الرسمية ارتفاعاً مستمراً في أسعار الإيجارات والمركبات المستعملة، فإن المقاييس في الوقت الحقيقي تظهر أسعاراً أقل بكثير. ومن المفترض أن تلحق المقاييس الحكومية في نهاية المطاف بمقاييس الأسعار في الوقت الفعلي، مما يشير إلى مزيد من تباطؤ التضخم في المستقبل.
“إذا استبدلنا هذه المكونات في مؤشر أسعار المستهلك بمقاييس الوقت الفعلي، فسيكون مؤشر أسعار المستهلكين أقل من 2% على أساس سنوي! النقطة المهمة هي: يجب أن يكون هناك الكثير من تباطؤ التضخم في خط الأنابيب حيث يتقارب مؤشر أسعار المستهلكين مع بعض هذه العناصر الأكثر واقعية. قال آدم: “مقاييس الوقت”.