يستخدم المنظمون الفيدراليون مفهوم وارن بافيت الكلاسيكي لملاحقة شركة أبل – وهو أكبر رهان له على الأسهم

• رفعت وزارة العدل دعوى قضائية ضد شركة أبل لاحتكارها أسواق الهواتف الذكية من خلال جهاز آيفون.
• ووصف المنظمون دفاعات شركة أبل ضد منافسيها بـ “الخندق”، استعارة استعارة وارن بافيت.
• تعد شركة Berkshire Hathaway التابعة لبافيت واحدة من أكبر المساهمين في شركة Apple بحصة تبلغ حوالي 6٪.

تقاضي وزارة العدل شركة أبل لاحتكارها أسواق الهواتف الذكية – واستخدمت بوقاحة مصطلح صاغه وارن بافيت لتقديم قضيتها ضد السهم رقم 1 للمستثمر.

استخدم المنظمون الفيدراليون كلمة “خندق” ثماني مرات في شكواهم المدنية لمكافحة الاحتكار لوصف الدفاعات التي أنشأتها شركة Apple لإبقاء المنافسين بعيدًا.

وزعموا أن الشركة المصنعة لهواتف آيفون “قامت ببناء وتعزيز” خندق “واسع وعميق” حول “احتكارها للهواتف الذكية”، وقالوا إن الشركة “تسحق الابتكار الذي قد يساعد في ملء الخندق”.

وكتبوا أيضًا أن “بناء الخندق الذي قامت به شركة Apple لم يؤد إلى انخفاض الأسعار، أو زيادة الإنتاج، أو تحسين الابتكار، أو تجربة مستخدم أفضل لمستخدمي الهواتف الذكية”، على الرغم من أن البعض قد يختلف مع ذلك.

القلاع والخنادق

شاع بافيت مفهوم وجود شركة لديها “خندق” حولها يحميها من المنافسين.

استخدم الرئيس التنفيذي لشركة بيركشاير هاثاواي هذه الاستعارة عشرات المرات في رسائله السنوية للمساهمين، وخلال التجمعات السنوية لشركته.

وإليكم ما قاله بافيت عن اثنتين من شركاته المفضلة، كوكا كولا وجيليت، في رسالته عام 1993:

“إن قوة أسماء علاماتها التجارية، وسمات منتجاتها، وقوة أنظمة التوزيع الخاصة بها تمنحها ميزة تنافسية هائلة، حيث تنشئ خندقًا وقائيًا حول قلاعها الاقتصادية. وعلى النقيض من ذلك، تخوض الشركة المتوسطة معركة يومية دون أي وسائل الحماية هذه”.

اعتمد الرئيس التنفيذي لشركة بيركشاير على الفكرة في رسالته عام 2007:

“يجب أن يكون لدى الشركة العظيمة حقًا “خندق” دائم يحمي العوائد الممتازة على رأس المال المستثمر. وتضمن ديناميكيات الرأسمالية أن المنافسين سوف يهاجمون بشكل متكرر أي “قلعة” تجارية تحقق عوائد عالية.

لذلك، فإن وجود حاجز هائل مثل كون الشركة منتجًا منخفض التكلفة (GEICO، Costco) أو امتلاك علامة تجارية عالمية قوية (Coca-Cola، Gillette، American Express) يعد أمرًا ضروريًا لتحقيق النجاح المستدام. إن تاريخ الأعمال مليء بـ “الشموع الرومانية”، الشركات التي ثبت أن خنادقها وهمية وسرعان ما تم تجاوزها.

استخدم الملياردير الاستعارة مرة أخرى خلال اجتماع بيركشاير عام 2017:

“إذا كان لديك عمل رائع، حتى لو كان صغيرًا انظر كاندي، لديك في الأساس قلعة اقتصادية. وفي الرأسمالية، سيحاول الناس أن يأخذوا منك تلك القلعة.

لذا، فأنت تريد خندقًا حوله يمكنه حمايته. ثم تريد فارسًا في القلعة ماهرًا جدًا في صد اللصوص.”

التماسيح والسم والرمل

لقد كانت الخنادق جوهرًا لفلسفة بافيت الاستثمارية لعقود من الزمن. وقال في رسالته عام 1995 إنه يسعى إلى الاستثمار في الشركات ذات “الخنادق التي لا يمكن اختراقها”.

وقال في اجتماع عام 1999 إن عملية التقييم الخاصة به تتضمن تحليل خندق الشركة، لأنه يؤثر على يقين وحجم تدفقاتها النقدية المستقبلية.

كما يطلب رئيس بيركشاير من مديري جميع الشركات التابعة للتكتل العمل بلا هوادة لتوسيع خنادقهم، كما كتب في رسالته عام 2012.

حتى أنه دافع عن الخنادق في اجتماع 2018 بعد ذلك تسلا المدير التنفيذي ايلون ماسك وصفهم بـ “العرجاء”. رده: “لا أعتقد أنه يريد أن يتعامل معنا بالحلوى”.

من الواضح أن بافيت شغوف بالخنادق، لكنه لا يزال يستمتع بهذه الاستعارة على مر السنين. في اجتماع عام 2000، أشاد بالرئيس التنفيذي لشركة See في ذلك الوقت لأنه ألقى “التماسيح وأسماك القرش وأسماك الضاري المفترسة في الخندق” لأن ذلك “جعل من الصعب على الناس السباحة عبر القلعة ومهاجمتها”.

علاوة على ذلك، وصف خندق موديز بأنه “أوسع بكثير، وأعمق، ومليء بشخصيات أكثر سمية بكثير”.

كما شارك تشارلي مونجر، شريك بافيت التجاري الراحل، خلال اجتماع عام 2009، حيث أعرب عن أسفه لأن “الكثير من الخنادق امتلأت بالرمال في الآونة الأخيرة”.

المنظمون ليسوا معجبين بالخندق

من المؤكد تقريبًا أن بافيت قام بتقييم الخندق المحيط بشركة أبل وآيفون وأعجب بما رآه، نظرًا لأنه استثمر حوالي 36 مليار دولار في عملاق التكنولوجيا بين عامي 2016 و2018.

وقد تضاعفت قيمة مركز بيركشاير أكثر من أربعة أضعاف لتصل إلى أكثر من 150 مليار دولار، مما يجعل شركة أبل أكبر حيازة في محفظة أسهم بافيت التي تبلغ قيمتها حوالي 350 مليار دولار – في حين أن حصة بيركشاير التي تقترب من 6٪ تجعلها من بين أكبر المساهمين في شركة أبل.

ومن غير المستغرب أن أشاد بافيت بصوت عال بشركة أبل في السنوات الأخيرة. لقد وصفها بأنها “عمل أفضل من أي عمل نمتلكه”، وأشاد بالرئيس التنفيذي تيم كوك باعتباره مديرًا من الطراز العالمي.

لقد أكد أيضًا على مدى أهمية جهاز iPhone من خلال اقتراح أن المالكين ربما يرفضون عرضًا بقيمة 10000 دولار بعدم استخدام الجهاز مرة أخرى أبدًا.

وربما كانت صلابة النظام البيئي لمنتجات أبل، وكيف يؤدي ذلك إلى درء المنافسة، عاملاً في دعم بافيت والثناء الكبير عليه.

ومع ذلك، يتهم المنظمون شركة أبل بالذهاب بعيداً في حفر خندقها. لقد زعموا أنها تستبعد المنافسة وتمنعها بشكل غير قانوني من خلال منع منتجاتها من العمل بشكل جيد – أو على الإطلاق – مع الأجهزة والتطبيقات غير التابعة لشركة Apple. جادلت شركة Apple بأن ما يسمى بالحديقة المسورة أكثر أمانًا وتتيح تجربة مستخدم أكثر اتساقًا.

في حين يرى بافيت بوضوح أن الخنادق مفيدة للشركة ومستثمريها، إلا أنه قد يعترف بأنها ليست دائمًا جيدة للمستهلكين أو لتعزيز الابتكار.

وقد أضافت وزارة العدل الطين بلة، ليس فقط من خلال استهداف أكبر رهان على الأسهم التي يراهن عليها بافيت، بل وأيضاً من خلال استخدام استعارة خندق المستثمر ضده، على الأقل بشكل غير مباشر.