توقعات خفض أسعار الفائدة الأمريكية ترتفع: احتمالية خفض سعر الفائدة في ديسمبر 2025 تقفز من 39% إلى ما يقرب من 70% في يوم واحد (أداة CME FedWatch). شهد سوق الفضة رد فعل: زيادة التقلبات مع استجابة المتداولين لتعليقات الفيدرالي المتساهلة. وانخفاض عوائد السندات: انخفاض عوائد سندات الخزانة لأجل سنتين و 10 سنوات، مما أدى إلى انحدار المنحنى وتعزيز الشهية للأصول ذات المخاطر، بما في ذلك المعادن الثمينة.
شهدت الأيام الأخيرة تحولات كبيرة في توقعات المستثمرين فيما يتعلق بالسياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، مما أثر بشكل ملحوظ على سوق العقود الآجلة، وعوائد السندات، والمعادن الثمينة – وخاصة الفضة. وقد أدى ارتفاع احتمالية خفض سعر الفائدة في ديسمبر إلى زيادة تقلبات الأسعار في سوق الفضة، مما قد يشير إلى تحركات أكثر ديناميكية في الأسابيع المقبلة.
ارتفاع احتمالية خفض أسعار الفائدة وتأثيرها على الأسواق
ارتفع سعر العقود الآجلة لأسعار الفائدة الفيدرالية لمدة 30 يومًا لشهر ديسمبر من 96.175 إلى 96.215 يوم الجمعة، مصحوبًا بحجم تداول قياسي بلغ 255.63 ألف عقد – وهو أكثر من ثلاثة أضعاف المتوسط خلال 20 يومًا. يعكس هذا الارتفاع في نشاط التداول تحولًا حادًا في معنويات السوق: وفقًا لأداة CME FedWatch، قفزت احتمالية خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر إلى 69.7%، مقارنة بـ 39.07% في اليوم السابق. هذا التحول الكبير في التوقعات يعكس تزايد الثقة في أن الفيدرالي الأمريكي قد يبدأ في تخفيف سياسته النقدية في وقت أقرب مما كان متوقعًا.
بيانات سوق العمل والتضخم – صورة مختلطة
ساهمت بيانات سوق العمل لشهر سبتمبر، التي تم إصدارها متأخرة بسبب الإغلاق الحكومي السابق، أيضًا في تغيير المعنويات. ارتفع عدد الوظائف المضافة بمقدار 119 ألف وظيفة، وهو أعلى بكثير من التوقعات البالغة 55 ألف وظيفة. ومع ذلك، لاحظت الأسواق أيضًا زيادة في معدل البطالة من 4.3% إلى 4.4%.
نظرًا لجدول النشر المعطل، سيتم إصدار بيانات شهري أكتوبر ونوفمبر معًا – بتأخير أسبوع واحد. وهذا يعني أن قرار لجنة السوق الفيدرالية المفتوحة (FOMC) القادم سيعتمد على رؤية محدودة لظروف سوق العمل. في حين أن أرقام سبتمبر كانت أفضل من المتوقع، فقد افترضت الأسواق أن الفيدرالي سيحافظ على أسعار الفائدة ثابتة، خاصة وأن تضخم مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لا يزال مرتفعًا عند 3% على أساس سنوي – وهو أعلى بكثير من هدف الفيدرالي البالغ 2%.
إشارات متساهلة من الاحتياطي الفيدرالي
تأثرت معنويات المستثمرين بشكل أكبر بتصريحات متساهلة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي. اقترح جون ويليامز، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، أنه يمكن تنفيذ خفض سعر الفائدة “دون المساس بهدف التضخم”، وهو ما فسره السوق على أنه علامة واضحة على تحول نحو التيسير.
في الوقت نفسه، قالت سوزان كولينز (بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن) إن المستوى الحالي لأسعار الفائدة “مناسب”، بينما ذكرت لوري لوجان (بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس) أنها تفضل “إيقاف تغييرات أسعار الفائدة لفترة من الوقت”. على الرغم من بعض الحذر، فإن معنويات السوق تتجه الآن نحو خفض سعر الفائدة في ديسمبر.
رد فعل سوق السندات وتأثيره على الأصول ذات المخاطر
رد سوق السندات بسرعة. انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل سنتين بمقدار 4.8 نقطة أساس إلى 3.51%، بينما انخفض عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بمقدار 3.7 نقطة أساس إلى 4.067%. ونتيجة لذلك، انحدار منحنى العائد، حيث ارتفع الفرق بين العائدين لأجل سنتين و 10 سنوات إلى 55.5 نقطة أساس.
إن تزايد التوقعات بخفض أسعار الفائدة يفيد ليس فقط السندات ولكن أيضًا الأصول ذات المخاطر – بما في ذلك شركات البناء والمعادن الثمينة. بالنسبة للفضة، التي تتسم بحساسية عالية لتوقعات أسعار الفائدة والتضخم، فإن هذه البيئة تخلق تقلبات متزايدة.
الفضة كمقياس للسياسة النقدية
فقدت الفضة ما يقرب من 4% خلال جلسة اليوم، لتصل إلى حوالي 48.63 دولارًا للأونصة. ومع ذلك، بدأت عقود الفضة في الارتفاع خلال التداول قبل السوق في الولايات المتحدة. قبل ساعة واحدة من إغلاق السوق الأمريكي، ارتفعت فوق 50.35 دولارًا، متفاعلة مع منطقة الدعم حول 49.40 دولارًا، مما قلل من انخفاض سعر اليوم إلى 0.63%.
عادة ما تدعم انخفاض أسعار الفائدة أسعارًا أعلى للمعادن الثمينة عن طريق خفض تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الأصول غير المدرة للدخل. ومع ذلك، مع وجود حالة من عدم اليقين تحيط بتحركات الفيدرالي القادمة وانقسام المحللين حول التوقعات، قد يستمر تقلب سوق الفضة في الارتفاع. أي إشارة جديدة – سواء من بيانات سوق العمل أو أرقام التضخم أو تعليقات الفيدرالي – يمكن أن تؤدي إلى تحركات حادة في الأسعار.
بالنسبة للمستثمرين، يعني هذا شيئًا واحدًا: سوق المعادن الثمينة، وخاصة الفضة، يعمل مرة أخرى كمقياس لتوقعات السياسة النقدية. قد تستمر التقلبات التي نشهدها الآن حتى نهاية عام 2025 – وسيعتمد حجمها إلى حد كبير على كيفية استجابة الفيدرالي للبيانات الاقتصادية الكلية القادمة. تذكر أن توقعات أسعار الفائدة هي المحرك الرئيسي لهذه التحركات. تحليل سوق الفضة يتطلب متابعة دقيقة لبيانات التضخم. الاستثمار في المعادن الثمينة يمكن أن يكون وسيلة للتحوط ضد تقلبات السوق.
آراء المؤلفين؛ ليست بالضرورة آراء OANDA Business Information & Services, Inc. أو أي من الشركات التابعة لها أو الشركات الفرعية أو المسؤولين أو المديرين. المنشور المقدم للأغراض التعليمية والإعلامية فقط.
إذا كنت ترغب في إعادة إنتاج أو توزيع أي من المحتوى الموجود على MarketPulse، وهو موقع تحليلات وأخبار رائد في مجال الفوركس والسلع والمؤشرات العالمية، تم إنتاجه بواسطة OANDA Business Information & Services, Inc.، فيرجى الرجوع إلى شروط استخدام MarketPulse.
قم بزيارة https://www.marketpulse.com/ لمعرفة المزيد حول نبض الأسواق العالمية.
© 2025 OANDA Business Information & Services Inc.