الاقتصاد الأمريكي معتدل ولكنه يظل متميزًا بين أقرانه
من المتوقع أن ينمو الاقتصاد الأمريكي، وفقًا لأحدث البيانات من توقعات الناتج المحلي الإجمالي الآن الصادرة عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، بنسبة 2.1٪ في الربع الأول، بعد نموه بنسبة 3.2٪ في الربع الرابع من عام 2023 وبنسبة هائلة تبلغ 4.9٪ في الربع السابق لذلك. ورغم اعتدال النمو بشكل واضح، فإنه لا يزال أقوى من الدول المتقدمة الأخرى مثل أوروبا، مع ركود النمو. والمملكة المتحدة التي دخلت في حالة ركود فني في الربع الرابع. على هذا النحو، من المرجح أن يظل الدولار مدعومًا خلال الربع الثاني بسبب احتمالية زيادة النشاط وسوق العمل القوي مما يزيد من الضغوط التضخمية الحالية – وهو ما يبرر في النهاية بقاء أسعار الفائدة “أعلى لفترة أطول”.
الرسم البياني 1: توقعات الناتج المحلي الإجمالي لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا للربع الأول باستخدام البيانات المتاحة حاليًا
المصدر: بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا
حتى مسؤولو البنك الاحتياطي الفيدرالي اضطروا إلى مواجهة مستوى النمو المثير للإعجاب، حيث تضمن ملخص مارس للتوقعات الاقتصادية مراجعة تصاعدية لنمو العام بأكمله ليصل إلى 2.1%، ارتفاعًا من 1.4% المتوقعة في ديسمبر.
سوق العمل القوي يتطلب الحذر من بنك الاحتياطي الفيدرالي
وفي بيان بنك الاحتياطي الفيدرالي الصادر في شهر مارس/آذار، اتفق المسؤولون على أن المخاطر التي تهدد التوظيف وأهداف التضخم تتحرك نحو توازن أفضل، وهو ما يمكن اعتباره تفاؤلاً بشأن “الهبوط الناعم” – وهو الوضع الذي يخفض فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي التضخم دون إثارة بطالة جماعية أو أزمة عميقة. ركود طويل الأمد.
ألمح بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى المرونة العامة لسوق العمل من خلال الإشارة إلى أن مكاسب الوظائف لا تزال “قوية”. شهد شهر يناير إضافة 229 ألف وظيفة بينما ساهم شهر فبراير بإضافة 275 ألف وظيفة أخرى. ومع ذلك، ظهرت علامات التيسير في البيانات التي تسبق عادة انخفاضات أكبر في بيانات الرواتب غير الزراعية، وذلك من خلال مسح فرص العمل ودوران العمالة (JOLTs). هناك اتجاه متزايد يتطور حيث يشهد عدد أقل من الأشخاص ترك العمل، وعدد أقل من أصحاب العمل الذين يوظفون، وعدد أقل من الوظائف المتاحة، ولكن هذا الاتجاه لا يزال في بداياته ولم يمتد إلى بيانات الوظائف الفعلية. وكلما طال أمد هذا الوضع، كلما اضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى التمسك بتخفيضات أسعار الفائدة لفترة أطول.
الرسم البياني 2: بيانات JOLTs التي توضح فرص العمل والإقالة والتوظيف
المصدر: Refinitiv DataStream، مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS)
بعد الحصول على فهم شامل للأساسيات التي تؤثر دولار أمريكي في Q2، لماذا لا ترى ما يقترحه الإعداد الفني عن طريق تنزيل النسخة الكاملة الدولار الأمريكي توقعات الربع الثاني؟
يعترف بنك الاحتياطي الفيدرالي بوجود تخفيضات حتمية في أسعار الفائدة ولكن التوقيت لا يزال غير مؤكد
ترسل المراجعات التصاعدية لكل من النمو والتضخم لعام 2024 إشارة إلى السوق مفادها أن الأساسيات لا تزال قوية وأن تخفيضات أسعار الفائدة يجب أن تظل في مرتبة متأخرة حتى يونيو أو حتى يوليو – وفقًا للتوقعات الضمنية للسوق الحالية.
ولكن البنوك المركزية الأخرى ليست محظوظة إلى هذا الحد. على سبيل المثال، خرج العديد من مسؤولي البنك المركزي الأوروبي (ECB) صراحة وحددوا شهر يونيو باعتباره تاريخًا محتملاً لبدء تخفيضات أسعار الفائدة، ويأملون أن يتمكن الاقتصاد الراكد من الصمود حتى ذلك الحين. إذا تدهورت البيانات الواردة بشكل أكبر، فقد تبدأ الأسواق في تسعير ارتفاع سابق أو تتوقع أكثر من ثلاثة تخفيضات هذا العام للاتحاد الأوروبي – مما قد يؤثر على زوج يورو/دولار EUR/USD. نظرًا لأن زوج يورو/دولار EUR/USD يساهم بأكثر من 57% في سلة الدولار الأمريكي (DXY)، فمن المتوقع أن يدعم هذا معيار أداء الدولار الأمريكي في الربع الثاني. وقد تعززت قوة الدولار مقابل معظم العملات هذا العام (حتى الآن)، ومن المرجح أن يستمر في الاستفادة من الفارق الكبير في أسعار الفائدة.
أسعار صرف العملات الأجنبية العالمية
المصدر: طومسون رويترز
المخاطر التي تهدد التوقعات الصعودية: الاقتصاد والبطالة والتضخم
أنتج التضخم العديد من المطبوعات الأكثر سخونة من المتوقع في عام 2024 بطريقة أو بأخرى مما دفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى رفض أي فكرة لتخفيضات وشيكة في أسعار الفائدة. الخطر في الربع الثاني هو أن العوامل الموسمية الأكثر سخونة التي تدعم التضخم تنعكس. إن الانخفاض السريع للتضخم إلى جانب سوق الوظائف القوية يضعف بشكل كبير الحجة الداعية إلى الحفاظ على أسعار الفائدة عند مستويات مرتفعة.
بالإضافة إلى ذلك، فإن الاقتصاد الأمريكي يتجه نحو الاعتدال، حيث انخفض من نمو سنوي قدره 4.9% في الربع الثالث إلى 3.2% في الربع الرابع ويتجه نحو 2.1% في الربع الأول من هذا العام. وفي حالة ظهور علامات الضعف، سيكون لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي الدافع لخفض أسعار الفائدة لتجنب الركود. وتشكل العمالة عاملاً آخر يحافظ على استمرار عمل الآلة الاقتصادية. وقد أدى الأمن الوظيفي ووفرة الوظائف المتاحة إلى دعم الاستهلاك والإنفاق الاستهلاكي إلى حد كبير. ويشكل الانخفاض الحاد في التوظيف والأخبار عن زيادة عمليات تسريح العمال تهديدًا محتملاً للدولار في الربع الثاني، لكن البيانات الحالية لا تزال قوية.
هل تبحث عن أفكار تداول قابلة للتنفيذ؟ قم بتنزيل دليلنا لأفضل فرص التداول المليء بالنصائح الثاقبة للربع الثاني!