التوقعات الفنية لمؤشر DXY
من الصعب للغاية فصل الدولار عن اليورو في الربع الثالث، حيث تشكل العملة الموحدة 57.6% من تكوين مؤشر الدولار الأمريكي (DXY). وهذا يعني أن الدولار قد يتماسك أو حتى يظهر ضعفًا مقابل العملات الرئيسية الأخرى ويظل مرتفعًا إذا ضعف اليورو بشكل كبير. وبالتالي، يظل مؤشر الدولار الأمريكي عرضة للتحرك نحو الأعلى، وخاصة في بداية الربع مع ذهاب الفرنسيين إلى صناديق الاقتراع. وبعد ذلك، قد يشهد بقية الربع انخفاضًا في الدولار الأمريكي إذا تم اتخاذ هذا التخفيض الأولي.
يوضح الرسم البياني أدناه الفارق بين السندات الأمريكية والألمانية لأجل عشر سنوات والذي يوجه الزوج عادة. يشير الفارق في أسعار الفائدة إلى أن الدولار مبالغ في تقديره أو أن اليورو مقدر بأقل من قيمته الحقيقية حيث كان الفارق في السندات 1.87% في المرة الأخيرة التي تم فيها تداول المؤشر عند مستوى 102.25. السعر وقت كتابة هذا التقرير هو 105.75. هناك مجال لتعزيز الدولار أولاً قبل أن يضعف في وقت لاحق في أفق التوقعات.
الرسم البياني الأسبوعي لسلة الدولار الأمريكي
المصدر: TradingView، إعداد ريتشارد سنو
زوج العملات EUR/USD سيشعر بثقل الانتخابات الفرنسية ولكن التعافي في الأفق
أظهر زوج اليورو/الدولار الأمريكي اتجاهًا هبوطيًا واسع النطاق ومتقلبًا لعام 2024، حيث يتحرك ذهابًا وإيابًا بطريقة تفاعلية مع تراجع توقعات خفض أسعار الفائدة بشكل كبير في الولايات المتحدة وبدرجة أقل بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي؛ ومن ثم يميل الزوج إلى الاتجاه الهبوطي. قد يشهد اليورو بعض التعافي في الربع الثالث، لكن حالة عدم اليقين مستمرة مع تضارب المخاوف بشأن الانتخابات الفرنسية مع سياسات التيسير التي يتبناها بنك الاحتياطي الفيدرالي. ومن المتوقع أن تكون تصرفات بنك الاحتياطي الفيدرالي هي التأثير الأساسي، حتى لو فشل اليورو في إظهار قوة كبيرة مقابل عملات مجموعة السبع الأخرى.
قد يدخل مستوى 1.0600 حيز التنفيذ إذا ما تسربت تداعيات الانتخابات الفرنسية إلى أسواق السندات الأوروبية. وربما يصل الزوج إلى مستوى 1.0516. وبعد ذلك، إذا أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى احتمالية أفضل بكثير لتحقق أول خفض لأسعار الفائدة في الربع الثالث، فقد يتجه الزوج نحو مستوى 1.0929 وربما فوق المستوى النفسي 1.1000 عند مستوى 1.1033.
يورو/دولار أمريكي الرسم البياني الاسبوعي
المصدر: TradingView، إعداد ريتشارد سنو
بعد الحصول على فهم شامل للمشهد الفني للدولار الأمريكي في الربع الثالث، لماذا لا نرى ما تشير إليه الأساسيات من خلال تنزيل توقعات الدولار الأمريكي الكاملة للربع الثالث؟
زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني يعود إلى دائرة الضوء مع عودة مخاطر التدخل
لقد خيب بنك اليابان آمال الأسواق عندما اجتمع في يونيو/حزيران، مما أدى إلى تأخير تفاصيل الخطط التي طال انتظارها لخفض مشتريات السندات الحكومية في المرحلة التالية من تطبيع السياسة النقدية. ومن شأن خفض كمية السندات المشتراة كل شهر أن يسمح لأسعار السندات اليابانية بالتراجع، مما يؤدي إلى رفع عائدات السندات في هذه العملية وتوفير بعض الدعم للين المحاصر.
على أية حال، فإن الفارق الكبير في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان هو ما يعمل ضد الين. فقد ضاع كل ما حققه الين من ارتفاع سريع في قيمته بعد تدخل البنك المركزي في سوق الصرف الأجنبي في إبريل/نيسان. ويواصل زوج الدولار الأميركي/الين الياباني التحرك نحو مستوى 160.00 مرة أخرى، ورغم اقترابه من هذا المستوى المهم بطريقة أقل تقلباً، فإن الانخفاض المستمر في قيمة الين سوف يثير قلق المسؤولين عن العملة.
كان من المأمول أن يكون النمو الاقتصادي المخيب للآمال في الولايات المتحدة في الربع الأول، إلى جانب التقدم المشجع في التضخم، بمثابة بداية لتباطؤ يدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى التفكير في خفض أسعار الفائدة مما قد يساعد في تقليص الفارق في الأسعار. وعلى الجانب الآخر من المعادلة، كان بنك اليابان يبحث عن المزيد من الفرص لسد فجوة الأسعار من خلال رفع أسعار الفائدة، لكن الشروط المسبقة حول الأجور والتضخم لم تقنع المسؤولين بعد بتعديل الأسعار بطريقة مجدية. ومع ذلك، مع بقاء بنك الاحتياطي الفيدرالي على موقفه وتنفيذ بنك اليابان لرفع واحد غير ذي أهمية، سلك زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني المسار المألوف المتمثل في أقل مقاومة.
كان ارتفاع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني محدودًا من مستوى 160.00 إذا كان التاريخ الحديث هو المعيار. كما شعر المسؤول الأعلى للعملة في البلاد، ماساتو كاندا، بالحاجة إلى توضيح في يونيو أنه لا يوجد حد للموارد المتاحة للتدخل في العملة. في الربع الثالث، يشير التهديد بمزيد من التدخل في سوق الصرف الأجنبي من قبل المسؤولين اليابانيين وإمكانية وجود بنك الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تساهلا إلى أن زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني من المرجح أن يتجه نحو الانخفاض في نهاية الربع. لذلك، يظهر المستوى الأكثر وشيكًا للهبوط عند 155.00 مع احتمال امتداد الزخم إلى 151.90 – المستوى المقابل لجولة التدخل في سوق الصرف الأجنبي التي جرت في أكتوبر 2022.
الرسم البياني الأسبوعي لزوج الدولار الأمريكي/الين الياباني
المصدر: TradingView، إعداد ريتشارد سنو