التوقعات الأساسية للنفط الخام للربع الثالث
كانت أسعار النفط الخام القياسية متقلبة إلى حد كبير في الربع الماضي، كما كان الحال بالفعل منذ أواخر عام 2022 على الأقل. فهل ستشهد الأشهر الثلاثة المقبلة أي تغيير حاسم؟ حسنًا، من المرجح أن يعتمد ذلك كثيرًا على ما إذا كانت هناك أي علامة على أن الطلب يمكن أن يرتفع بشكل مستدام لمواكبة ما يبدو أنه معروض وفير ومتزايد. حتى الآن، من الصعب رصد هذه العلامات.
عند النظر إلى الأمر من خلال عدسة اتجاهات السياسة النقدية العالمية المحتملة، يبدو من غير المرجح أن يرتفع الطلب. من المؤكد أن أسعار النفط كانت مرنة للغاية في مواجهة خيبة الأمل التي جاءت مع إعادة تسعير موعد بدء انخفاض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، وبالتالي في أماكن أخرى. تذكر أنه عندما بدأ عام 2024، كانت الأسواق تتوقع تخفيضات متعددة في أسعار الفائدة بحلول ذلك الوقت. ومع ذلك، قرر التضخم عدم المشاركة ولم يخفف قبضته كما كان متوقعًا، على الرغم من أنه يتجه في الاتجاه الصحيح. ومع ذلك، ربما يشعر المستثمرون بالارتياح للحصول على تخفيض واحد فقط من بنك الاحتياطي الفيدرالي بحلول نهاية العام.
وتشير الحسابات إلى أن انخفاض أسعار الفائدة يحفز النشاط الاقتصادي، وهو ما يعني بدوره ارتفاع الطلب على الطاقة. وعلى هذا فإن احتمالات ارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول قد أثقلت كاهل أسعار النفط الخام، وسوف تستمر في ذلك. وسوف تظل هذه السوق، مثلها كمثل غيرها من الأسواق، ثابتة على أرقام التضخم في الدول الصناعية الكبرى، وخاصة الولايات المتحدة.
بعد الحصول على فهم شامل للعوامل الأساسية المؤثرة على سوق النفط في الربع الثالث، لماذا لا ترى ما يوحي به الإعداد الفني من خلال تنزيل توقعات النفط الكاملة للربع الثالث؟
المنتجون التقليديون يسيرون على خط رفيع
في هذه الأثناء، تحاول منظمة البلدان المصدرة للبترول وحلفاؤها (مجموعة “أوبك+” التي تضم روسيا من بين آخرين) إيجاد توازن بين الحفاظ على تخفيضات الإنتاج العميقة لدعم الأسعار واسترضاء الأعضاء مثل الإمارات العربية المتحدة التي ترغب في ضخ المزيد من النفط.
إن الاتفاق المعقد الذي تم التوصل إليه في وقت سابق من شهر يونيو سوف يشهد تمديد معظم التخفيضات حتى عام 2025، ولكن ما يسمى بنسبة “طوعية” من تلك التخفيضات سوف تبدأ في الإلغاء التدريجي اعتبارًا من شهر أكتوبر. على سبيل المثال، قد يؤدي هذا إلى ضخ المملكة العربية السعودية حوالي عشرة ملايين برميل يوميًا بحلول نهاية العام المقبل، من تسعة ملايين برميل الآن. وهذه زيادة متواضعة مقارنة بما يقدر بنحو اثني عشر مليون برميل يمكن للبلاد إنتاجها نظريًا، ولكنها زيادة مع ذلك.
وعلاوة على ذلك، تشكل أوبك+ نسبة أصغر من الإمدادات العالمية مقارنة بأي وقت منذ إنشائها في عام 2016، وفقًا لهيئة الطاقة الدولية ومقرها باريس. وتوقعت هذه الهيئة فائضًا “مذهلًا” من النفط مقارنة بالطلب بحلول نهاية هذا العقد، وهي العملية التي تقول إنها جارية بالفعل.
إن هذه ليست البيئة التي يسهل فيها أن نرى أسعار النفط الخام ترتفع كثيراً، ما لم نشهد أيضاً علامات تشير إلى أن الطلب في الدول المستهلكة الكبرى من المرجح أن يرتفع بقوة. ولكننا لا نشهد هذه العلامات في الوقت الحاضر عموماً. ولا شك أن البنك الدولي يتطلع إلى نمو أكثر استقراراً مما شهده مراقبوه خلال الأعوام الثلاثة الماضية. ولكن يبدو أن مجرد الاستقرار من غير المرجح أن يؤدي إلى تحقيق التوازن بين العرض والطلب الذي من شأنه أن يبرر ارتفاع أسعار النفط، وخاصة في ظل معاناة كبار مستوردي الطاقة مثل الصين من معدلات نمو أقل كثيراً مما اعتادت عليه الأسواق.
ومن المؤسف أن الصراع في الشرق الأوسط وأوكرانيا من المرجح أن يظل يشكل دعامة لأسعار النفط هذا الربع. ولا تزال الهدنة الدائمة بين إسرائيل وحماس وبين موسكو وكييف بعيدة المنال.
لقد قضى خام القياس الأميركي معظم الربع الأخير من العام في التحرك بين 76 و84 دولاراً للبرميل. ومن الممكن أن يستمر هذا النطاق العريض من التحركات خلال الأشهر الثلاثة المقبلة ما لم نشهد بعض الأدلة القوية على أن أسعار الفائدة قد تنخفض قبل الموعد الذي تتوقعه الأسواق الآن.
هل أنت جديد على تداول السلع الأساسية؟ لقد أنتج فريق DailyFX دليلاً شاملاً لمساعدتك على فهم الأساسيات الرئيسية لسوق النفط وتسريع عملية التعلم لديك: