XRP2.3462 دولار و سولانا سول185.80 دولارًا تبرز كعملات مشفرة رئيسية بمقياس معنوي رئيسي يُظهر زخمًا صعوديًا، في حين أن أقرانهم من عملة البيتكوين بيتكوين106,791.91 دولار، والأثير إيثريوم3,883.36 دولار تبقى عالقة في الظلام.
إن مقياس المشاعر الرئيسي هذا، والمعروف باسم انعكاس المخاطر 25 دلتا، هو في الواقع استراتيجية خيارات تنطوي على الشراء المتزامن لمكالمة 25 دلتا وبيع 25 دلتا، أو العكس. يشير “25-دلتا” إلى الخيارات التي تكون خارج نطاق المال بشكل معتدل، مما يعني أن أسعار الإضراب الخاصة بها بعيدة عن سعر السوق الحالي وبالتالي فهي غير مكلفة نسبيًا.
تكشف هذه الإستراتيجية عن معنويات السوق من خلال مقارنة التقلبات الضمنية لخيارات الاتصال الصعودية هذه وخيارات الشراء، والتي توفر حماية من الجانب السلبي. ويشير انعكاس المخاطر الإيجابي إلى أن المتداولين يدفعون علاوة على عمليات الشراء، مما يشير إلى توقعات صعودية، في حين تعكس القراءة السلبية تحيزًا هبوطيًا. Deribit هي أكبر بورصة لخيارات العملات المشفرة في العالم، حيث تمثل أكثر من 80% من نشاط خيارات العملات المشفرة.
حتى وقت كتابة هذا التقرير، كانت انعكاسات مخاطر XRP وSOL إيجابية في جميع فترات انتهاء الصلاحية المتاحة – 31 أكتوبر، 28 نوفمبر، 26 ديسمبر – على Deribit، مما يشير إلى تحيز للمكالمات، وفقًا لمصدر البيانات Amberdata. يعتبر مشتري المكالمة صعوديًا ضمنيًا في السوق بينما يتطلع المشتري إلى التحوط في محفظته ضد الانخفاض المتوقع في الأسعار أو الاستفادة منه.
يتبع الاتجاه الصعودي المتجدد ارتفاعًا في الطلب على عمليات البيع بعد الانهيار الذي حدث في 10 أكتوبر والذي أدى إلى انخفاض سعر XRP إلى 1.77 دولارًا أمريكيًا من 2.80 دولارًا أمريكيًا في بعض البورصات. وفي وقت كتابة هذا التقرير، تم تداول XRP بسعر 2.33 دولارًا، وفقًا لبيانات CoinDesk. انخفض سعر SOL إلى 188 دولارًا من 220 دولارًا في نفس اليوم وظل منذ ذلك الحين تحت الضغط، تمامًا مثل XRP.
تتناقض المشاعر البناءة بشكل صارخ مع انعكاسات المخاطر في عملة البيتكوين والتي تظهر أن التداول بسعر أعلى مقارنة بالمكالمات عبر جميع الفترات، حتى انتهاء الصلاحية في سبتمبر 2026. من الواضح أن متداولي BTC ما زالوا قلقين بشأن المخاطر الهبوطية.
في حالة ETH، يسود الاتجاه الهبوطي على خيارات انتهاء الصلاحية في ديسمبر، يليها التسعير الصعودي في خيارات انتهاء الصلاحية اللاحقة.
ويتم تتبع انعكاسات المخاطر على نطاق واسع لقياس معنويات السوق؛ ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أنه على الرغم من موثوقيتها بشكل عام، إلا أن انعكاسات المخاطر المرتبطة بـ XRP وSOL قد تكون مؤشرات أقل دقة نظرًا لصغر حجم السوق وحجمه والفائدة المفتوحة نسبيًا مقارنة بالمليارات التي تظهر في أسواق خيارات البيتكوين والإيثر.
إلى جانب التحيز المستمر في خيارات بيتكوين، خاصة في فترات انتهاء الصلاحية الفصلية والأطول أجلا، يمكن أن يعزى ذلك جزئيا إلى الممارسة واسعة النطاق المتمثلة في الكتابة فوق المكالمات، حيث يبيع المتداولون خيارات اتصال أعلى إضرابا مقابل ممتلكاتهم الفورية الطويلة لتوليد عائد إضافي. وبعبارة أخرى، فإن التحيز في الوضع يعكس جهود توليد العائد بدلا من معنويات السوق الهبوطية الصريحة.
بيربس تومض بمشاعر محايدة
في حين أن خيارات XRP قد انقلبت نحو الاتجاه الصعودي، فإن العقود الآجلة الدائمة لـ XRP تظهر سوقًا أكثر توازناً، بما يتوافق مع معدلات التمويل المحايدة والمعنويات التي تظهر في العقود الآجلة الدائمة لـ BTC وSOL وETH.
وفي وقت كتابة المقالة، كانت معدلات التمويل السنوية الدائمة (التي يتم تحصيلها كل ثماني ساعات) تحوم بالقرب من الصفر، مما يشير إلى معنويات محايدة، وفقًا لمصدر البيانات Velo. هذا الطلب الضعيف على التعرض الصعودي بالرافعة المالية عبر هذه العملات المشفرة الرئيسية هو متداولين نموذجيين يكافحون من أجل استعادة الثقة بعد انهيار الأسعار.
أدى انهيار السوق الأخير إلى تصفية رهانات العقود الآجلة ذات الرفع المالي بقيمة 20 مليار دولار، مما تسبب في تدمير الثروة بشكل هائل.
العقود الآجلة الدائمة هي عقود مشتقة تسمح للمتداولين بالمضاربة على سعر الأصل، مثل العملات المشفرة، دون تاريخ انتهاء الصلاحية. تستخدم هذه العقود آلية معدل التمويل، وهي عبارة عن دفعة دورية متبادلة بين المتداولين الذين يحتفظون بمراكز طويلة وقصيرة للحفاظ على سعر العقود الآجلة متسقًا مع السعر الفوري للأصل الأساسي.
عندما تكون معدلات التمويل إيجابية، فهذا يعني أن العقود الآجلة الدائمة يتم تداولها بعلاوة على السعر الفوري، مما يشير إلى زيادة الطلب على التعرض الصعودي بالرافعة المالية. وتشير المعدلات السلبية إلى خلاف ذلك.